上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 溫婷）4月23日，貝恩公司發(fā)布《2025年中國私募股權市場報告》（以下簡稱“報告”）。報告顯示，歷經(jīng)兩年連續(xù)下滑后，2024年中國私募股權市場初現(xiàn)小幅回升。在超大額投資交易（單筆超10億美元）數(shù)量增長的推動下，2024年投資交易總額較上年小幅回升7%，達到470億美元。受交易和退出不確定性影響，私募股權基金更傾向于尋求現(xiàn)金流穩(wěn)定、基本面穩(wěn)固的優(yōu)質資產(chǎn)。

　　報告顯示，在當前市場環(huán)境下，控股型投資的表現(xiàn)持續(xù)堅挺，其平均交易額大幅增長。從交易量來看，成長型投資繼續(xù)主導私募股權投資市場，但控股型投資對價值創(chuàng)造的推動作用進一步提升，占投資交易總額的比重達到29%，創(chuàng)下歷史新高。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)私募基金業(yè)務主席周浩表示：“私募基金從傳統(tǒng)成長型投資向控股型投資的戰(zhàn)略轉向，受到了多方面因素的影響：包括經(jīng)濟增長放緩，促使基金轉向；私募基金持有公司的數(shù)量增多，帶來了更多控股型投資機會；創(chuàng)始人更注重專業(yè)管理和業(yè)務規(guī)模，因此對控股型投資持更開放的態(tài)度。這一轉向是否會延續(xù)，將是未來值得關注的重要趨勢?！?/p>

　　報告顯示，募集資金的流向，越來越集中于頭部優(yōu)質資金。過往投資回報更好、更穩(wěn)定的優(yōu)質頭部基金，其歷史表現(xiàn)和運營專長更具募資吸引力。并且，政府背景投資機構（主權財富基金）在2024年的投資活躍度較過去五年（2018年至2023年）均值翻了一倍。

　　從投資活躍度和所關注的產(chǎn)業(yè)集中度來看，美元基金和人民幣基金的投資策略大不相同。美元基金更傾向于醫(yī)療、服務、零售等傳統(tǒng)賽道。人民幣基金則在半導體、新能源汽車等國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)投資活躍。

　　貝恩公司全球合伙人、大中華區(qū)兼并收購業(yè)務主席鄭思遠表示：“在經(jīng)營環(huán)境承壓的情況下，私募基金紛紛尋求新的策略打法。除了從成長型投資轉向控股型投資，私募基金也在探索更多跨境和平臺型投資。但是，這一轉變需要構建全新的能力體系來支持?！?/p>

　　受環(huán)境不確定性影響，基金的風險偏好有所降低。

　　貝恩公司全球副合伙人陳捷表示，私募股權基金對于被投企業(yè)的管理、以及新的投資交易都面臨挑戰(zhàn)。他建議，私募股權基金一方面需要對現(xiàn)有的被投企業(yè)或者投資組合進行系統(tǒng)性梳理，另一方面要從需求端重新判斷市場定價，評估不確定性因素對于終端消費者和企業(yè)側實際需求的影響。此外，還需要從供應鏈和成本管理的角度，評估是否有額外的成本考量是需要企業(yè)去承擔的?；谝陨先矫娴脑u估，來判斷每一家被投企業(yè)需要采取什么樣的措施來應對未來潛在的不確定性。對于新的投資交易，在盡調過程中也需要引入相應分析，評估宏觀因素對標的企業(yè)的影響。