近日，公募基金2025年一季報進(jìn)入密集披露期。截止4月21日，全市場已有超百只基金公布了一季度持倉情況。其中，主動權(quán)益類基金維持高倉位運(yùn)作，消費(fèi)與科技主題產(chǎn)品憑借亮眼業(yè)績展現(xiàn)出強(qiáng)勁的資金吸引力。

　　值得關(guān)注的是，貴州茅臺（600519）仍是公募基金的“心頭好”。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，基金持有貴州茅臺超9000萬股，持倉市值突破1400億元，穩(wěn)居基金第一重倉股。在復(fù)雜的市場環(huán)境下，貴州茅臺為何能持續(xù)贏得機(jī)構(gòu)投資者青睞？

　　內(nèi)需消費(fèi)成為重要驅(qū)動力

　　在全球經(jīng)濟(jì)格局深度調(diào)整、宏觀壓力加大的背景下，我國經(jīng)濟(jì)政策正積極調(diào)整。今年政府工作報告將“大力提振消費(fèi)”列為工作首位，消費(fèi)在宏觀政策中的戰(zhàn)略地位進(jìn)一步提升。

　　我國消費(fèi)市場有強(qiáng)大的增長動能，龐大的人口基數(shù)和升級的消費(fèi)需求為消費(fèi)市場持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝藞?jiān)實(shí)基礎(chǔ)，政策工具箱的充足儲備更賦予消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)更大的操作空間。此外，在內(nèi)需消費(fèi)方向，食品飲料行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性突出，抗外部風(fēng)險能力顯著，成為市場關(guān)注的重點(diǎn)。

　　作為消費(fèi)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，貴州茅臺長期穩(wěn)定的價值深受市場認(rèn)可。在2024年面臨白酒行業(yè)調(diào)整的壓力，貴州茅臺憑借深厚的護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比增長15%的成績，這驗(yàn)證了其穿越周期的強(qiáng)大經(jīng)營能力。

　　隨著消費(fèi)引擎在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的權(quán)重提升，貴州茅臺的確定性使其配置價值進(jìn)一步凸顯，獲得更多機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。

　　4月22日易方達(dá)基金明星基金經(jīng)理蕭楠旗下基金公布2025年一季報，大幅加倉貴州茅臺、五糧液（000858）、山西汾酒（600809）。蕭楠在一季報表示：當(dāng)前配置白酒相當(dāng)于買了一個帶有內(nèi)需看漲期權(quán)的高息債券，性價比已經(jīng)非常高了。

　　高分紅契合長期資本屬性

　　機(jī)構(gòu)投資者對自由現(xiàn)金流穩(wěn)定且分紅率高的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的具有天然偏好，這一傾向與其資金屬性、風(fēng)險偏好及長期收益目標(biāo)高度契合。

　　銀華基金旗下知名基金經(jīng)理焦巍在一季報指出，股票首先應(yīng)該被看成有息債券，本質(zhì)是公司商業(yè)模式穩(wěn)定后的現(xiàn)金流分紅。在科學(xué)預(yù)期收益率的前提下尋找資產(chǎn)，通過長期復(fù)利而不是跟隨市場熱點(diǎn)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益，將是基金管理人持之以恒的守則。

　　貴州茅臺作為典型案例，長期詮釋了這類資產(chǎn)的配置價值。公司上市以來，累計(jì)融資總額22.44億元，累計(jì)分紅總額3014.41億元，分紅融資比高達(dá)134倍。此外，貴州茅臺更承諾公司2024-2026年現(xiàn)金分紅比例不低于年度凈利潤的75%，彰顯回報股東的堅(jiān)定決心。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2024年公司銷售收現(xiàn)同比增長11.57%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)到924.64億元，同比增幅高達(dá)38.85%，為持續(xù)提升股東回報奠定穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

　　指數(shù)化投資強(qiáng)化戰(zhàn)略地位

　　新“國九條”明確提出，建立交易型開放式指數(shù)基金(ETF)快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。中證A500指數(shù)于2024年9月23日發(fā)行，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年底，短短3個月時間，掛鉤中證A500的基金產(chǎn)品總規(guī)模已超過2628億元(不含聯(lián)接基金，場外基金規(guī)模為首發(fā)成立規(guī)模)，創(chuàng)下了指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模增長最快紀(jì)錄。

　　在4月份全球市場劇烈波動期間，A股市場呈現(xiàn)資金逆勢流入特征。央行明確支持中央?yún)R金加大股票指數(shù)基金增持力度并提供再貸款支持，進(jìn)一步強(qiáng)化寬基指數(shù)的配置價值。當(dāng)前滬深300指數(shù)基金規(guī)模已突破萬億，中證A500等寬基指數(shù)同樣呈現(xiàn)顯著規(guī)模效應(yīng)。

　　在核心寬基指數(shù)的構(gòu)建中，貴州茅臺的戰(zhàn)略地位尤為凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，貴州茅臺在滬深300、上證50、中證A500等核心寬基中均位居第一重倉股。作為A股"壓艙石"，貴州茅臺在滬深300指數(shù)中的權(quán)重達(dá)4.78%，上證50中更是高達(dá)12.45%。隨著指數(shù)化投資持續(xù)發(fā)展，核心寬基規(guī)模不斷擴(kuò)大，貴州茅臺作為指數(shù)權(quán)重第一的成分股將獲得份額最多的長期資金流入。

　　對于堅(jiān)定看好中國發(fā)展、追求安全邊際與穩(wěn)定收益的長期資本而言，布局寬基指數(shù)基金正在成為新周期下的共識。因此，貴州茅臺成為市場波動的“壓艙石”與長期增長的“錨點(diǎn)”，進(jìn)一步鞏固了其配置價值。