【導讀】滾動持有期債基成立規(guī)模創(chuàng)新高 基金公司密集布局 今年以來，設置滾動持有期的債券基金成立數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下歷史同期新高。業(yè)內人士認為，在低利率環(huán)境和利率波動加大的背景下，滾動持有期債基作為一種“現(xiàn)金管理”工具熱度持續(xù)攀升。展望后市，我國債市有望延續(xù)穩(wěn)健走勢，中短久期組合可能抵御利率變動帶來的波動，采用“債基+滾動持有”投資策略的短債類資產配置價值凸顯。 年內成立規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高 數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日，年內共有10只滾動持有期債券基金成立（僅統(tǒng)計主代碼），成立規(guī)模合計50.03億元，雙雙創(chuàng)下歷史同期新高。 對比而言，2022年同期，僅有1只滾動持有期債基成立，募集規(guī)模為2.84億元。而在2023年、2024年同期，分別有2只、8只產品成立，顯示出這一“小眾”債基品類，熱度顯著升溫。 與此同時，基金公司正在加大對滾動持有期債基的布局力度。證監(jiān)會公布的行政審批進度表顯示，當前有70只滾動持有期債基正在排隊待批，上報材料的時間集中在近一年以來。 據(jù)了解，滾動持有期是指每筆申購份額可隨時買入，但是需要持有一定時間才允許贖回。在持有期內，資金不可贖回；持有期結束后，投資者可根據(jù)自己的資金需求，選擇是否隨時贖回，如果到期不贖回則自動滾入下一持有期。 “此類產品設計結合了‘定期開放’和‘持有期’兩種基金運作方式，具有一定的封閉性和靈活性。市場上的滾動持有期債基產品有30天、60天、90天、180天等持有期的產品可供選擇?！彼f。 談及基金公司密集布局滾動持有期債基的原因，華南一位公募人士表示，其一，從投資者角度看，滾動持有期債基通過設定一定的持有期限，在債市波動加劇的背景下，可助力投資者克制追漲殺跌、過度擇時等非理性投資操作，減少非理性決策可能會帶來的潛在損失，有助于引導理性投資、優(yōu)化投資體驗。 其二，從基金經理的角度看，滾動持有期債基滾動持有期基金規(guī)模相對穩(wěn)定，可助力基金經理從流動性溢價、期限利差等多角度主動管理基金，力爭增厚基金收益。 另一位業(yè)內人士認為，低利率時代下，滾動持有期債基迎合了“現(xiàn)金理財”的旺盛需求。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月18日，10年期國債收益率已下行至1.68%，而四大行5年定期存款利率也已下調至1.55%。 “隨著利率水平持續(xù)走低，無風險收益率不斷下降，投資者迫切需要找到一種既能滿足安全性、收益性，又能兼顧流動性的‘現(xiàn)金理財’好工具?！彼f。 中短久期組合或更能抵御利率波動 在不確定因素增多的大背景下，債市走勢頗受市場關注。 民生加銀基金固定收益部總監(jiān)謝志華認為，當前資本市場的活躍由多重因素共同推動，包括經濟弱企穩(wěn)、技術革新及大國博弈韌性等。去年四季度以來，政策轉向與經濟數(shù)據(jù)的邊際改善提振了市場信心，扭轉了此前的悲觀預期。 在債市方面，謝志華指出，雖然短期市場可能受政策預期和避險情緒影響而震蕩，但中長期來看，貨幣政策寬松的基調未變，債市仍具備較好的配置價值。尤其是在經濟弱復蘇背景下，利率債和高等級信用債的投資優(yōu)勢凸顯。此外，若后續(xù)降準降息政策落地，將進一步利好債市表現(xiàn)。 展望后市，西部利得基金認為，4月政治局會議前后，市場或將對增量政策展開博弈。4月貨幣政策或逐漸迎來寬松的兌現(xiàn)窗口，降準落地節(jié)奏或前置于降息。二季度資管機構票息配置訴求較高，在沒有流動性壓力環(huán)境下，利差壓縮的行情走勢或繼續(xù)順暢演繹。 在此背景下，滾動持有期債基的配置價值被普遍看好?！皾L動持有期與傳統(tǒng)銀行理財產品的設置周期類似，符合現(xiàn)金理財時間需求?！币晃还既耸空f，2025年，高息資產荒或將持續(xù)演繹，在適度寬松的貨幣政策下，降準降息政策預期強烈，存款利率或將進一步下行，滾動持有期等短債類資產的配置價值凸顯。 “一方面，2025年短端利率有較為確定性的補降預期，短債基金的資本利得收益可期；另一方面，當前長債利率點位可能存在提前搶跑未來降息空間的風險，中短久期組合可能抵御利率變動帶來的波動?！鄙鲜鋈耸窟M一步表示。 民生加銀基金也表示，2025年以來，國債到期收益率始終徘徊在歷史低位，低利率環(huán)境下的固收投資“資產荒”愈演愈烈，疊加美國對等關稅政策的出臺，股市波動加劇，讓市場需求也更加迫切?！皞?滾動持有”的投資策略，或是面對投資挑戰(zhàn)的良方之一。 |
