證券之星消息，2025年4月18日世運(yùn)電路（603920）發(fā)布公告稱公司于2025年4月16日召開業(yè)績說明會(huì)，大成基金、博時(shí)基金、興全基金參與。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問：二季度訂單情況？

　　答：一季度公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)了較快的增長，展望二季度，由于PCB是定制化的產(chǎn)品，產(chǎn)品訂單的能見度不會(huì)特別長，一般在一個(gè)月左右準(zhǔn)確度會(huì)相對(duì)高。目前來看，公司4月份和5月份的訂單比較充足，整個(gè)行業(yè)也是類似的情況。

　　問：公司毛利率和凈利率情況，未來展望？

　　答：公司2024年毛利率23.09%，同比提升1.77個(gè)百分點(diǎn)，凈利率12.70%，同比提升2.37個(gè)百分點(diǎn)。近年來公司毛利率持續(xù)改善，毛利率提升原因在于高附加值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)占比提升，公司將持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；規(guī)模化效應(yīng)，產(chǎn)能利用率、材料利用率提升；中高端產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品良率提升。隨著上述措施的深化，后續(xù)毛利率還有提升空間。

　　同時(shí)隨著公司毛利率提升，加上公司期間費(fèi)用率在下降，凈利率也有一定的提升空間。財(cái)務(wù)費(fèi)用上，公司目前賬上現(xiàn)金較多，會(huì)產(chǎn)生一定的理財(cái)收益；管理費(fèi)用上，公司，管理半徑很短，管理費(fèi)用較低；銷售費(fèi)用上，公司大客戶占比集中度高，銷售費(fèi)用相對(duì)較低。未來費(fèi)用端還有下降空間。

　　問：在A客戶、T客戶等客戶新產(chǎn)品定點(diǎn)是哪些類型的產(chǎn)品？

　　答：公司目前具備全系列產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，與客戶的合作主要是看客戶具體所需要的產(chǎn)品類型，比如在T客戶體系，目前包括新能源汽車、服務(wù)器、儲(chǔ)能和人型機(jī)器人，公司都有產(chǎn)品供應(yīng)。其他客戶也是類似。公司今年會(huì)重點(diǎn)開展以下領(lǐng)域一是算力服務(wù)器，主要是高多層和中高階的HDI產(chǎn)品為主；二是低空飛行器，會(huì)有硬板和軟板產(chǎn)品；三是I眼鏡相關(guān)的產(chǎn)品，主要是以軟板的產(chǎn)品為主。

　　問：T客戶的各個(gè)業(yè)務(wù)線的需求情況？

　　答：新能源車業(yè)務(wù)方面，25年T客戶汽車車型迭代加快，會(huì)帶動(dòng)銷量增長，同時(shí)汽車智能化提升下單車價(jià)值量會(huì)增加，公司和T客戶合作已有十多年，客戶粘性強(qiáng)，未來隨著T客戶新產(chǎn)品陸續(xù)投放，公司份額也會(huì)提升。銷量增長、單車價(jià)值量提升和份額提升會(huì)共同驅(qū)動(dòng)公司在T客戶汽車業(yè)務(wù)增長。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，T客戶儲(chǔ)能規(guī)劃25年增長50%，帶動(dòng)公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增長；人形機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，T客戶在持續(xù)迭代推進(jìn)產(chǎn)品，公司持續(xù)配合客戶開發(fā)，后續(xù)隨著人形機(jī)器人量產(chǎn)預(yù)計(jì)公司將同步實(shí)現(xiàn)增長；Dojo業(yè)務(wù)方面，T客戶產(chǎn)品由Dojo1向Dojo2迭代，未來在專業(yè)處理場景中對(duì)Dojo2產(chǎn)品的需求量大，后續(xù)隨著Dojo2放量也會(huì)為公司貢獻(xiàn)更多業(yè)績。

　　 T客戶作為公司重要的客戶，在新能源汽車、自動(dòng)駕駛、儲(chǔ)能、人形機(jī)器人等領(lǐng)域發(fā)展全球領(lǐng)先。當(dāng)前雖然國際局勢復(fù)雜，“關(guān)稅方案”具體執(zhí)行還未明了，但是上述行業(yè)在全球的發(fā)展和需求確定性還是比較高的，預(yù)計(jì)長期來看，公司的訂單仍會(huì)保持增長。未來T客戶新產(chǎn)品持續(xù)推出，無人駕駛開始試運(yùn)行，人形機(jī)器人即將進(jìn)行批量化的部署。Dojo算力服務(wù)器開始擴(kuò)大布局，這些領(lǐng)域?qū)綪CB的需求都會(huì)持續(xù)增長。

　　問：：泰國工廠目前的具體情況？

　　答：泰國工廠一期的產(chǎn)能規(guī)劃約100萬平方米/年，主要包括高多層和中高階的HDI產(chǎn)品。目前公司泰國工廠廠房預(yù)計(jì)在5月份左右封頂，公司后續(xù)會(huì)依據(jù)“關(guān)稅政策”的進(jìn)展及客戶的溝通情況合理安排產(chǎn)能規(guī)劃。

　　問：關(guān)稅對(duì)公司的海外業(yè)務(wù)有何影響？公司如何應(yīng)對(duì)？

　　答：一直以來公司對(duì)美直接出口PCB產(chǎn)品的份額極低，根據(jù)和客戶簽訂的貿(mào)易條款，進(jìn)口關(guān)稅由客戶承擔(dān)，預(yù)期美國政府此輪對(duì)等關(guān)稅政策對(duì)我司后續(xù)整體銷售業(yè)績直接影響不大。此外，PCB在終端銷售產(chǎn)品中的成本占較低，對(duì)關(guān)稅敏感度不明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)關(guān)稅會(huì)由消費(fèi)者、品牌終端客戶和供應(yīng)鏈企業(yè)共同承擔(dān)。鑒于目前加征關(guān)稅事項(xiàng)，公司將密切關(guān)注相關(guān)事態(tài)發(fā)展，并與客戶和行業(yè)協(xié)會(huì)保持及時(shí)溝通。

　　公司將通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、多措并舉降本增效以增強(qiáng)企業(yè)自身競爭力來降低負(fù)面影響，也將繼續(xù)以新能源汽車和I+應(yīng)用作為國內(nèi)市場持續(xù)拓展著力點(diǎn)，技術(shù)同源發(fā)展其他新質(zhì)生產(chǎn)力科技產(chǎn)業(yè)，努力抓住國內(nèi)市場的發(fā)展機(jī)遇，走國內(nèi)市場、海外市場雙輪驅(qū)動(dòng)的市場路線。

　　問：國資入主后對(duì)公司的影響？在業(yè)務(wù)上有哪些協(xié)同？

　　答：順控集團(tuán)的經(jīng)營方式是市場化的投資，入主世運(yùn)電路是“加入”而不是“接管”，不干涉原經(jīng)營團(tuán)隊(duì)的正常經(jīng)營，“加入”世運(yùn)電路的主要目的是互利共贏，為世運(yùn)電路帶來更多的賦能。關(guān)于順控集團(tuán)的賦能，一方面是充足的資金支持優(yōu)化公司股東結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的金融信用和資金實(shí)力，加快公司的產(chǎn)業(yè)布局，提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力，與股東優(yōu)勢資源協(xié)同發(fā)展，提升公司綜合盈利能力；另一方面是國內(nèi)市場開拓支持依托順控集團(tuán)在順德地區(qū)的深耕，支持公司優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，在新能源汽車、智能家電產(chǎn)業(yè)和機(jī)器人制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同發(fā)展，為公司開拓新的市場增長空間。

　　大股東入主后制定一系列國內(nèi)客戶拓展的規(guī)劃，目前已依靠在電子信息產(chǎn)業(yè)的資源稟賦，協(xié)助公司對(duì)接新能源車企和互聯(lián)網(wǎng)頭部客戶等，后續(xù)也會(huì)結(jié)合自身資源稟賦賦能上市公司，順德當(dāng)?shù)鼐蛽碛?a class="singleStock" target="_blank" onmouseover="javascript:tip.createStockTips (event,'hs_000333','美的集團(tuán)')" >美的集團(tuán)（000333）、大疆無人機(jī)等高端制造業(yè)公司組成的產(chǎn)業(yè)集群，與PCB業(yè)務(wù)密切關(guān)聯(lián)，控股股東會(huì)依靠在順德和佛山的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，為公司導(dǎo)入高端制造、人形機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)客戶。

　　問：算力服務(wù)器相關(guān)的業(yè)務(wù)情況？

　　答：算力作為公司近年重點(diǎn)發(fā)展的板塊，已積累了較為豐富的客戶群，除了T客戶的Dojo和FSD產(chǎn)品，還包括N客戶、歐洲算力中心的部分核心客戶。當(dāng)前，公司已經(jīng)通過直接或者間接的方式，進(jìn)入到該批核心客戶的供應(yīng)鏈體系內(nèi)，也取得相對(duì)比較大的訂單。同時(shí)，公司也在積極布局國內(nèi)算力客戶，包括I PC、服務(wù)器、交換機(jī)等，預(yù)計(jì)公司今年算力相關(guān)收入占比會(huì)持續(xù)提升。

　　問：如何看待后續(xù)原材料價(jià)格后續(xù)的趨勢？是否帶來成本的壓力？

　　答：公司和供應(yīng)商均為長期合作，短期成本波動(dòng)對(duì)價(jià)格影響小。目前公司接觸的核心供應(yīng)商價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定，暫時(shí)未提出原材料漲價(jià)。未來公司將通過多種手段來減少原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的影響，包括持續(xù)推進(jìn)更高端產(chǎn)品來提高平均單價(jià)、提升技術(shù)工藝水平、持續(xù)推動(dòng)降本增效，消化成本端的影響。

　　問：公司在AI等新興領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略？

　　答：0人工智能是未來長期發(fā)展的趨勢，服務(wù)器、人形機(jī)器人、I眼鏡、飛行汽車都屬于人工智能端的應(yīng)用，未來公司戰(zhàn)略方向是圍繞人工智能+應(yīng)用來做相關(guān)產(chǎn)品的布局。從產(chǎn)品貢獻(xiàn)來看，人形機(jī)器人和算力相關(guān)的產(chǎn)品對(duì)公司未來的業(yè)績貢獻(xiàn)相對(duì)更大，但是公司也會(huì)根據(jù)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的優(yōu)先級(jí)來安排在產(chǎn)品資源上的投入。

　　問：公司后續(xù)對(duì)于不同客戶和領(lǐng)域投入和部署？

　　答：1目前公司汽車應(yīng)用領(lǐng)域收入占一半以上，作為下游貢獻(xiàn)度最高的板塊，體現(xiàn)了公司在電動(dòng)車領(lǐng)域技術(shù)和產(chǎn)品的優(yōu)勢，公司將持續(xù)深入發(fā)展、保持優(yōu)勢。同時(shí)，公司致力于該領(lǐng)域的國內(nèi)市場、國外市場共同發(fā)展，不會(huì)依賴單一客戶。目前，除了T客戶，公司擁有大量汽車客戶儲(chǔ)備。對(duì)于電動(dòng)車，車企選擇技術(shù)路徑后，會(huì)將同一技術(shù)路徑上的企業(yè)加入供應(yīng)鏈，提升產(chǎn)品響應(yīng)速度，減少犯錯(cuò)概率。公司在國內(nèi)開拓的造車的新勢力企業(yè)，其技術(shù)路徑和公司發(fā)展的海外客戶并不沖突?；诖耍瑖鴥?nèi)車企會(huì)選擇公司的產(chǎn)品。未來汽車電動(dòng)化、智能化產(chǎn)品會(huì)是公司首要發(fā)展的板塊，同時(shí)也會(huì)加大人工智能+應(yīng)用的布局。在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司相對(duì)比較領(lǐng)先，客戶儲(chǔ)備也很豐富，客戶產(chǎn)品也有望率先放量，人形機(jī)器人后續(xù)也是公司戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)。在算力領(lǐng)域，T客戶的產(chǎn)品未來也會(huì)放量，一部分算力客戶技術(shù)路徑選擇會(huì)與T客戶相同，公司能夠憑借豐富的研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)服務(wù)新客戶。長期來看，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)逐步從四層、六層，八層向更高層去發(fā)展，同時(shí)提升HDI產(chǎn)品比例，應(yīng)用領(lǐng)域上，公司汽車、機(jī)器人、算力相關(guān)PCB產(chǎn)品會(huì)持續(xù)向不同客戶去移植和復(fù)制。

　　世運(yùn)電路主營業(yè)務(wù)：各類印制電路板(PCB)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

　　世運(yùn)電路2025年一季報(bào)顯示，公司主營收入12.17億元，同比上升11.33%；歸母凈利潤1.8億元，同比上升65.61%；扣非凈利潤1.71億元，同比上升57.26%；負(fù)債率24.61%，投資收益1174.33萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-2445.71萬元，毛利率22.67%。

　　該股最近90天內(nèi)共有6家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)5家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為36.86。

　　以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

　　融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流入5.16億，融資余額增加；融券凈流出176.08萬，融券余額減少。