隨著鮑威爾本周明確拒絕救市并招致特朗普的猛烈抨擊，在關(guān)稅沖擊下持續(xù)下挫的華爾街正絕望地尋求救命稻草。

　　絕望到何種程度?只需看看今年各類投資策略的全面潰敗——從大盤股到小盤股，從加密貨幣到公司債券，所有資產(chǎn)類別的回報(bào)率都呈現(xiàn)斷崖式下跌。

　　Bloomberg Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，在關(guān)稅余震沖擊下，去年表現(xiàn)最佳的100只交易所交易基金中，有90只在2025年出現(xiàn)下跌，平均跌幅達(dá)13%。與此同時(shí)，各類沉寂已久的交易策略正在卷土重來：2024年表現(xiàn)最差的20只股票共同基金中，有9只今年已實(shí)現(xiàn)正收益。

　　這標(biāo)志著投資經(jīng)理們正面臨數(shù)十年來最具破壞性的經(jīng)濟(jì)政策沖擊，該政策可能徹底改變美國(guó)消費(fèi)者和商業(yè)生態(tài)。隨著美國(guó)企業(yè)界拉響盈利警報(bào)，市場(chǎng)冒險(xiǎn)情緒消退，并購(gòu)活動(dòng)萎縮，交易員正大舉涌入現(xiàn)金和黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)，相關(guān)標(biāo)的均獲得巨額資金流入。

　　阿拉巴馬州Cook & Bynum Capital Management聯(lián)合創(chuàng)始人Richard Cook表示：“人們過去認(rèn)為美國(guó)沒有政治風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，是全球資金避風(fēng)港。但本屆政府的政策變革正在動(dòng)搖這種認(rèn)知?！?/p>

　　根據(jù)David Cohne提供的Bloomberg Intelligence數(shù)據(jù)，得益于重點(diǎn)布局墨西哥、智利和德國(guó)企業(yè)，庫(kù)克的基金在2025年逆勢(shì)上漲近14%，躋身全美基金業(yè)績(jī)前2%——而該基金2024年還處于墊底行列。這種"絕地反彈"在今年表現(xiàn)出色的基金管理人中相當(dāng)普遍。

　　從高飛猛進(jìn)的科技股到數(shù)字資產(chǎn)交易，去年漲幅高達(dá)150%的ETF在2025年紛紛墜落?；叶缺忍貛判磐蠩TF(GBTC.US)在2024年暴漲超100%后，今年下跌近10%;Invesco S&P 500 Momentum ETF(SPMO.US)去年上漲45%，2025年下挫7%;Defiance Quantum ETF(QTUM.US)去年躍升約50%，如今跌幅超10%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周表態(tài)粉碎了市場(chǎng)對(duì)四月動(dòng)蕩快速平息的期待，他警告快速演變的貿(mào)易政策可能引發(fā)通脹，迫使聯(lián)儲(chǔ)無法施以援手。特朗普隨即要求解雇鮑威爾，這場(chǎng)注定持續(xù)數(shù)月、令投資者屏息的市場(chǎng)大戲迎來最激烈交鋒。

　　急劇逆轉(zhuǎn)

　　這場(chǎng)沖擊波及所有資產(chǎn)類別，就連1月還風(fēng)光無限的科技股和公司債也未能幸免。標(biāo)普500指數(shù)本周下跌1.5%，近12周有9周收跌;美元指數(shù)周跌0.7%，年內(nèi)累計(jì)跌幅超6%;國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)率持續(xù)徘徊在大選以來高位。

　　加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)衍生品策略主管Amy Wu Silverman表示：“人們正在焦慮地質(zhì)疑美國(guó)是否還是從前那個(gè)美國(guó)。所有傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)這次都未能發(fā)揮避風(fēng)港作用，就連‘七巨頭’這樣的防御性標(biāo)的也失靈了?！?/p>

　　多國(guó)本周加緊與美國(guó)談判，試圖規(guī)避特朗普對(duì)約60個(gè)貿(mào)易伙伴加征又暫緩的高額關(guān)稅。盡管獲得暫時(shí)喘息，世貿(mào)組織仍下調(diào)年度預(yù)測(cè)，稱2025年全球貿(mào)易量將下降0.2%，若無新關(guān)稅本可增長(zhǎng)近3個(gè)百分點(diǎn)。

　　而對(duì)美國(guó)金融秩序的“反抗”正在國(guó)際投資策略、廉價(jià)股票以及國(guó)債和貴金屬等歷史悠久的避險(xiǎn)資產(chǎn)中造就新的贏家。

　　黃金ETF-SPDR(GLD.US)成為截至4月全美吸金能力最強(qiáng)的ETF之一，首次突破千億美元規(guī)模。該基金在2025年凈流入84億美元，甚至超過納指100ETF-Invesco QQQ Trust(QQQ.US)的募資額。

　　尋求避險(xiǎn)的投資者還大舉涌入超短期債券ETF，包括0-3月美國(guó)國(guó)債ETF-iShares(SGOV.US)，該ETF在2025年吸納約140億美元，這一數(shù)字已超越其成立五年來的任何年度募資紀(jì)錄。同樣，1-3月期美國(guó)國(guó)債ETF-SPDR(BIL.US)也吸引近130億美元。兩者吸金規(guī)模均遠(yuǎn)超今年下跌10%卻仍受追捧的標(biāo)普500ETF-iShares(IVV.US)。

　　負(fù)責(zé)管理12種跟蹤趨勢(shì)策略、管理50億美元資產(chǎn)的Ocean Park Asset Management首席信息官James St.Aubin已轉(zhuǎn)向現(xiàn)金配置。其趨勢(shì)跟蹤策略模型4月初轉(zhuǎn)負(fù)后，大幅減持股票和固收頭寸，現(xiàn)金配置比例升至40%-100%，創(chuàng)2022年以來新高。

　　“我持悲觀態(tài)度，”他表示，“目前缺乏利好消息推動(dòng)消費(fèi)和投資，市場(chǎng)陷入冰封狀態(tài)，這種局面往往引發(fā)螺旋式下跌。”

　　DWS拉丁美洲股票基金首席組合經(jīng)理Scott Piper則從波動(dòng)中獲益。其基金在2024年暴跌28%后，2025年強(qiáng)勢(shì)反彈13%，美元走弱助力其策略奏效。“當(dāng)務(wù)之急是重建美國(guó)市場(chǎng)信譽(yù)——巨額赤字和增長(zhǎng)放緩已使其備受質(zhì)疑。”