本報訊 A股市場昨日延續(xù)震蕩分化態(tài)勢，滬指實(shí)現(xiàn)七連漲，滬深300ETF規(guī)模則創(chuàng)下年內(nèi)新高，突破萬億元關(guān)口。在外部風(fēng)險擾動與內(nèi)部政策定力交織的背景下，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國資產(chǎn)的重估邏輯未變，長線資金持續(xù)加碼核心資產(chǎn)，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會或進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　滬指七連漲，經(jīng)濟(jì)學(xué)家力挺中國資產(chǎn)重估邏輯

　　昨日A股三大指數(shù)表現(xiàn)分化，滬指以0.26%的漲幅收于3276.00點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)七連漲;深證成指、創(chuàng)業(yè)板指則分別下跌0.85%、1.21%。市場成交額回升至1.11萬億元，較前一日小幅放量，顯示資金活躍度有所提升。行業(yè)板塊漲少跌多，貴金屬、銀行、消費(fèi)等防御性板塊領(lǐng)漲，而電源設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備等成長板塊回調(diào)明顯。個股層面，超1000只股票上漲，南京港（002040）、特力A等統(tǒng)一大市場、黃金概念股漲停，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行等銀行股創(chuàng)歷史新高。

　　這一行情背后，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對中國經(jīng)濟(jì)韌性和資產(chǎn)重估邏輯表達(dá)了堅(jiān)定信心。盡管地緣沖突與貿(mào)易保護(hù)主義加劇全球不確定性，但專家指出，中國通過法治化政策保障、市場化風(fēng)險分散機(jī)制以及國際化規(guī)則對接，正在將穩(wěn)定性轉(zhuǎn)化為吸引全球資本的“制度磁場”。

　　“關(guān)稅摩擦不改中國資產(chǎn)相對優(yōu)勢趨勢?！蹦愁^部機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，當(dāng)前市場潛在增量資金充裕，“錢多”的背景下無需過度悲觀。中長期來看，政策層面對新興產(chǎn)業(yè)的扶持力度持續(xù)加碼，各地推出的具身智能、低空經(jīng)濟(jì)、AI等產(chǎn)業(yè)政策，疊加科技創(chuàng)新對全要素生產(chǎn)率的提升，有望對沖外部壓力。

　　滬深300ETF規(guī)模破萬億，長線資金錨定核心資產(chǎn)

　　在市場震蕩中，滬深300ETF的“避風(fēng)港”屬性進(jìn)一步凸顯。截至4月15日，全市場24只滬深300ETF整體規(guī)模達(dá)1.0038萬億元，成為年內(nèi)首個規(guī)模突破萬億的寬基ETF賽道。其中，華泰柏瑞滬深300ETF以3648.42億元的規(guī)模領(lǐng)跑，易方達(dá)、華夏、嘉實(shí)旗下產(chǎn)品緊隨其后，四家機(jī)構(gòu)合計(jì)貢獻(xiàn)超九成增量資金。

　　這一規(guī)模擴(kuò)張與“國家隊(duì)”的持續(xù)增持密不可分。歷史數(shù)據(jù)顯示，匯金等機(jī)構(gòu)在2015年股災(zāi)、2023年多輪調(diào)整中均通過增持滬深300ETF穩(wěn)定市場。截至2024年4月，中央?yún)R金系持有的ETF市值已超萬億元。業(yè)內(nèi)人士分析，滬深300指數(shù)覆蓋金融、消費(fèi)、科技等核心資產(chǎn)，成分股以大型藍(lán)籌為主，兼具盈利穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力，成為長線資金分散風(fēng)險、獲取穩(wěn)定回報的首選工具。

　　值得注意的是，滬深300ETF的此輪增長并非短期行為。2024年4月7日以來，該類產(chǎn)品規(guī)模單周增量達(dá)1051.16億元，較此前萬億規(guī)模時期的波動更具持續(xù)性。這反映出市場對中國經(jīng)濟(jì)基本面的信心，以及機(jī)構(gòu)投資者對寬基ETF配置價值的長期認(rèn)可。

　　機(jī)構(gòu)展望后市：結(jié)構(gòu)性行情或延續(xù) 政策催化值得期待

　　對于后市看法，主流機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)呈現(xiàn)分化。光大證券指出，經(jīng)歷連續(xù)多個交易日反彈后，市場面臨獲利盤回吐壓力，疊加成交量萎縮，短期或延續(xù)縮量震蕩格局，熱點(diǎn)輪動特征或進(jìn)一步強(qiáng)化。消費(fèi)、貴金屬等防御性板塊或成為資金避險首選，而科技成長板塊需等待業(yè)績驗(yàn)證與政策催化。

　　中信建投（601066）則聚焦券商板塊的配置性價比。其研報顯示，截至4月12日，10家上市券商一季度業(yè)績預(yù)增，8家凈利潤同比增幅超30%。低基數(shù)效應(yīng)、交易量回暖及政策利好(如降低交易結(jié)算費(fèi))共同推動業(yè)績修復(fù)。中信建投認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊估值處于歷史低位，政策與宏觀環(huán)境改善的雙重催化下，估值修復(fù)動能強(qiáng)勁。

　　綜合來看，機(jī)構(gòu)普遍建議投資者關(guān)注兩條主線：一是受益于政策支持的新興產(chǎn)業(yè)如AI、低空經(jīng)濟(jì)，二是高股息、低估值的金融、消費(fèi)板塊。在外部風(fēng)險尚未完全出清的背景下，均衡配置與波段操作或成為主流策略。

　　A股市場的韌性與長線資金的布局，折射出中國資產(chǎn)在全球動蕩中的獨(dú)特價值。盡管短期波動難以避免，但政策定力、產(chǎn)業(yè)趨勢與制度優(yōu)勢的疊加效應(yīng)，或?yàn)橥顿Y者提供穿越周期的底氣。