近期，特朗普關(guān)稅政策變動(dòng)劇烈，引發(fā)全球金融市場劇烈震蕩。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)在充滿不確定性的環(huán)境中贏得更多資金的關(guān)注。

　　周三(4月16日)，現(xiàn)貨黃金短線沖高，盤中站上3290美元/盎司大關(guān)，最高觸及3291.84美元/盎司，日內(nèi)漲幅超1.8%。COMEX黃金期貨突破3300美元/盎司，續(xù)刷歷史新高。

　　黃金ETF基金(159937)午盤拉升超2%，最新價(jià)報(bào)7.47元，持續(xù)創(chuàng)上市新高，早盤成交額達(dá)15.83億元，居深市同類第一！盤中交易出現(xiàn)持續(xù)溢價(jià)，該ETF年內(nèi)漲幅超25%，近13個(gè)交易日資金持續(xù)流入，凈流入額超47.8億元，規(guī)模、份額持續(xù)創(chuàng)新高。

　　消息顯示，特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二啟動(dòng)了一項(xiàng)關(guān)于關(guān)鍵礦產(chǎn)關(guān)稅必要性的調(diào)查，這是不斷擴(kuò)大貿(mào)易戰(zhàn)的最新舉措。這場貿(mào)易戰(zhàn)已波及全球經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵領(lǐng)域。

　　世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月前11天，中國黃金（600916）ETF的持倉增加了29.1噸，而今年第一季度(1月至3月)累計(jì)流入僅為23.5噸。

　　高盛Lina Thomas團(tuán)隊(duì)在4月11日發(fā)布的報(bào)告中，將2025年底目標(biāo)金價(jià)從3300美元/盎司提至3700美元/盎司，預(yù)計(jì)交易區(qū)間為3650美元至3950美元。這一調(diào)整主要是受強(qiáng)于預(yù)期的央行購金需求及因衰退風(fēng)險(xiǎn)上升而帶來的黃金ETF資金流入驅(qū)動(dòng)。

　　黃金ETF基金(159937)基金經(jīng)理王祥指出，過去一周黃金市場在特朗普反復(fù)無常的關(guān)稅政策沖擊下，率先從先前的短期調(diào)整中恢復(fù)。關(guān)稅對(duì)黃金價(jià)格的利空風(fēng)險(xiǎn)，主要在于海外資產(chǎn)共振大跌帶來的流動(dòng)性擠兌，流動(dòng)性沖擊修復(fù)后，市場開始定價(jià)中長期關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。衰退預(yù)期提升的利空主要體現(xiàn)為白銀的下跌彈性放大，因此我們看到當(dāng)前金銀比值來到102的歷史極值點(diǎn)。周內(nèi)歐美股市的下跌并未極端化，且對(duì)等關(guān)稅暫緩后有所回升，流動(dòng)性擠兌的風(fēng)險(xiǎn)有所下降。

　　此外，在周內(nèi)財(cái)政寬松超預(yù)期和通脹低于預(yù)期的情況下，美國反而出現(xiàn)股債匯三殺的局面，特別是歷史框架中美債收益率的下行本應(yīng)對(duì)金價(jià)構(gòu)成沖擊，因?yàn)檫@意味著黃金投資機(jī)會(huì)成本的上升。但周內(nèi)海外投資者卻頂著收益率上沖的背景而快速涌入黃金市場，美元信用的崩塌短期似有進(jìn)一步顯性化的落地趨勢(shì)，對(duì)黃金價(jià)格形成利好。

　　投資者情緒的高漲是增量資金推動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)新高的主要原因。隨著對(duì)等關(guān)稅延緩和部分產(chǎn)品的豁免，關(guān)稅引發(fā)的沖擊短期或有緩和，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期同步回落，短期金價(jià)可能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。但高利率的反身性和關(guān)稅、裁員等組合政策的負(fù)面影響下，美國基本面預(yù)計(jì)延續(xù)邊際走弱的趨勢(shì)，黃金中期邏輯依然風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　黃金ETF基金(159937)通過投資上海黃金交易所AU9999現(xiàn)貨合約，實(shí)現(xiàn)與國內(nèi)金價(jià)的高度擬合(年化跟蹤誤差僅0.3%)。相較實(shí)物黃金，投資者可免去儲(chǔ)存、鑒定等成本，通過證券賬戶即可一鍵交易，T+0機(jī)制提升資金使用效率。

　　產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：中(此為管理人評(píng)級(jí)，具體銷售以各代銷機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為準(zhǔn))。

　　黃金板塊相關(guān)個(gè)股：四川黃金（001337）、潮宏基（002345）、湖南黃金（002155）、赤峰黃金（600988）、華鈺礦業(yè)（601020）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、老鋪黃金、老鳳祥、西部黃金（601069）。

　　(文中個(gè)股僅作示例，不構(gòu)成實(shí)際投資建議?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)