【導(dǎo)讀】指數(shù)增強(qiáng)基金迎來(lái)發(fā)行熱潮，今年以來(lái)超78%取得正超額收益

　　4月以來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)型基金再迎申報(bào)和發(fā)行熱潮，多只科創(chuàng)綜指增強(qiáng)、中證A500指增基金正在發(fā)行中。近一年共有46家基金公司發(fā)行了70只指增基金，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，主要受指數(shù)投資的大趨勢(shì)、基金公司希望差異化競(jìng)爭(zhēng)等因素驅(qū)動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)超過(guò)78%的指增基金獲取了正的超額收益。

　　近一年有70只指增基金發(fā)行

　　基金公司布局差異化指數(shù)競(jìng)爭(zhēng)賽道

　　4月以來(lái)，華夏、景順長(zhǎng)城、華寶、華泰保興、中信建投（601066）等基金公司上報(bào)了上證科創(chuàng)板綜合指數(shù)增強(qiáng)基金，南方、財(cái)通等公司上報(bào)了中證A500指增基金。截至目前，4月新發(fā)的指數(shù)增強(qiáng)型基金共有20只，主要涉及中證A500、上證科創(chuàng)板綜合等指增基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月11日，今年以來(lái)，已申報(bào)的指數(shù)增強(qiáng)基金有47只，同比增長(zhǎng)近3倍；已成立的指數(shù)增強(qiáng)基金有29只，規(guī)模達(dá)到156.17億元，同比增長(zhǎng)10倍左右。

　　據(jù)上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師孫桂平統(tǒng)計(jì)，2024年4月至今，共有46家基金公司發(fā)行了70只指數(shù)增強(qiáng)基金（僅統(tǒng)計(jì)主代碼基金），覆蓋了大、中、小等不同規(guī)模的基金公司?！爸冈龌鸾Y(jié)合了被動(dòng)投資和主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)，滿足了投資者對(duì)工具化投資和超額收益的雙重需求，近年來(lái)受到青睞?！彼f(shuō)。

　　關(guān)于基金公司積極發(fā)行指增基金的原因，孫桂平分析，第一，政策推動(dòng)下新指數(shù)不斷推出，為指數(shù)增強(qiáng)基金提供了更大發(fā)展空間，例如今年發(fā)行數(shù)量和規(guī)模最多的指增基金跟蹤中證A500指數(shù)；第二，在當(dāng)前指數(shù)基金競(jìng)爭(zhēng)加劇、ETF頭部效應(yīng)更加明顯的情況下，中小基金公司借助指增基金可以避開(kāi)直接正面競(jìng)爭(zhēng)，并發(fā)揮自身主動(dòng)投資的優(yōu)勢(shì)；第三，隨著人工智能等新技術(shù)在量化投資領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展，量化策略在獲取超額收益方面的潛力也在提升，一定程度上推動(dòng)了指增基金的發(fā)展。

　　盈米基金研究院高級(jí)研究員王譽(yù)蓉表示，公募基金布局指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，一方面符合當(dāng)前指數(shù)發(fā)展大趨勢(shì)；另一方面，對(duì)于一些中小型公司而言，在指數(shù)同質(zhì)化發(fā)展的當(dāng)下，更容易通過(guò)主動(dòng)挖掘Alpha形成差異化競(jìng)爭(zhēng)。

　　基煜基金認(rèn)為，年初以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)的回暖帶動(dòng)了整體含權(quán)產(chǎn)品的關(guān)注度。指增基金“被動(dòng)跟蹤+主動(dòng)增強(qiáng)”的雙重特性，既滿足投資者對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)收益的要求，又通過(guò)量化模型捕捉超額收益，是兼具透明度與超額收益的投資工具。同時(shí)，科創(chuàng)綜指、中證A500等新寬基指數(shù)推出，為策略創(chuàng)新提供載體。

　　基煜基金稱(chēng)，傳統(tǒng)的滬深300、中證500等寬基的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品布局已經(jīng)較為完善，近一年科創(chuàng)綜指、中證A500等新寬基指數(shù)推出，公募布局更加廣泛的指數(shù)賽道。策略層面，不少產(chǎn)品的量化增強(qiáng)策略將傳統(tǒng)價(jià)值、成長(zhǎng)、動(dòng)量因子與機(jī)器學(xué)習(xí)等AI技術(shù)結(jié)合，也不乏主動(dòng)選股、打新策略等多種策略融合，投資策略上更加多元。

　　超78%指增基金獲取正超額收益

　　據(jù)上海證券統(tǒng)計(jì)，指增基金過(guò)去一年（2024/4/11到2025/4/10）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好，平均超額收益率為2.17%，70%的基金超額收益大于0；今年以來(lái)（2025/1/1到2025/4/10）指增基金的表現(xiàn)更好一些，平均超額收益率為1.20%，并且超過(guò)78%的基金超額收益大于0。

　　孫桂平解釋?zhuān)煌欀笖?shù)的超額收益率是有差異的，今年以來(lái)平均超額收益率較高的指增基金主要集中在上證綜指、創(chuàng)業(yè)板綜、國(guó)證2000和中證A500等寬基指數(shù)上。而同類(lèi)指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)差別大的原因，主要和投資策略有關(guān)，尤其對(duì)通過(guò)較大幅度偏離跟蹤指數(shù)來(lái)博取較高超額收益的指增基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)分化現(xiàn)象很明顯。

　　王譽(yù)蓉表示，今年以來(lái)，指數(shù)增強(qiáng)基金具有一定超額收益。目前A股市場(chǎng)依然存在Alpha收益，尤其是成份股數(shù)量較多、內(nèi)部個(gè)股差異較大的指數(shù)更容易做出超額收益。同類(lèi)指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)有差異，是由于對(duì)風(fēng)格暴露的控制程度不同。比如有些風(fēng)格控制較嚴(yán)，有些會(huì)在某類(lèi)風(fēng)格上放開(kāi)一定限度，還有使用的策略有差異，有些只是多因子模型，有些是多策略模型。

　　從投資者角度來(lái)說(shuō)，孫桂平稱(chēng)，選擇指數(shù)增強(qiáng)基金時(shí)，投資者首先要重點(diǎn)關(guān)注其跟蹤指數(shù)，了解該指數(shù)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇和自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的指數(shù)。再者，要關(guān)注基金超額收益能力的穩(wěn)定性。同類(lèi)基金的增強(qiáng)效果差異明顯，并且在不同的市場(chǎng)行情下也存在差別，投資者要盡量選擇長(zhǎng)期超額收益能力表現(xiàn)穩(wěn)定的指增基金。此外，要關(guān)注費(fèi)率情況和規(guī)模適配性，盡量選擇費(fèi)率相對(duì)較低、規(guī)模適中的基金。規(guī)模太大的基金不利于超額收益的獲取，而規(guī)模太小的基金則有清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

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