在全球資金持續(xù)逃離美元資產(chǎn)之際，投資者都倉皇間投向了哪里，看看周五全球資本市場上最為明顯的贏家，顯然可以得出答案：歐元、瑞郎、日元、黃金……

　　周五亞洲時段，伴隨著美元指數(shù)在失守100大關(guān)后進一步下跌，瘋狂的美債拋售也在全球針鋒相對的關(guān)稅政策殘酷收尾的一周中持續(xù)發(fā)酵，這些關(guān)稅政策加劇了人們對經(jīng)濟深度衰退的擔憂，并極大程度地動搖了投資者對美國資產(chǎn)的信心。

　　目前，10年期美債收益率已經(jīng)再度升至了周三曾觸及的4.45%高位水平，全周累計上漲約45個基點，為2001年以來的最大漲幅。美債收益率的快速上升，被許多分析人士歸因于大規(guī)模的資產(chǎn)拋售，對沖基金和其他資產(chǎn)管理公司因追加保證金的要求和虧損而出脫債券。市場甚至猜測可能有外國投資者在拋售美債。

　　而越來越多的分析師和投資者也指出，本周美國國債的大幅拋售和美元的疲軟，正表明人們對全球最大經(jīng)濟體——美國的信心出現(xiàn)了動搖。

　　“顯然，美國資產(chǎn)正在外流。貨幣和債券市場同步下跌從來都不是好兆頭，”Capital.com高級金融市場分析師Kyle Rodda表示?！斑@已經(jīng)超出了經(jīng)濟增長放緩和貿(mào)易不確定性的影響范圍。”

　　Pepperstone研究主管Chris Weston也表示，“一股明顯的‘拋售美國’的氛圍傳遍了整個市場，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)受捧，美元失去了避險買盤。”

　　野村策略師Naka Matsuzawa指出，“投資者現(xiàn)在對美國缺乏信心，我對此深感擔憂——這不僅是美股投資者的不信任投票，也是美債市場參與者對特朗普政府及其政策的不信任投票。”

　　“最猛”歐元

　　從外匯市場來看，隨著美元在避險氛圍下的大幅走軟，投資者轉(zhuǎn)投瑞郎和日元這兩大避險貨幣旗下，本身并不令人感到意外——尤其是瑞郎。周五盤中，美元兌瑞郎已跌至了10年來的最低水平0.8141；美元兌日元則跌至了半年來的最低點142.87。

　　知名經(jīng)濟學家彼得·希夫就不禁感慨，“我從未見過美國資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售。美元、債券和股票都遭受重創(chuàng)。我不記得美元兌瑞士法郎何時曾一天內(nèi)下跌3.5%。美國搭乘全球順風車的旅程即將戛然而止。系好安全帶吧?！?/p>

　　但其實，在外匯市場上，周五真正對美元構(gòu)成最嚴重打擊，或者說在這輪美元資本外流中受益最大的，卻其實還不是這兩類避險貨幣——而是歐元。歷史統(tǒng)計顯示，自從上世紀末歐元問世以來，歐元可能都鮮有過兌美元如此強勢的表現(xiàn)……

(歐元兌美元日內(nèi)漲幅名列主要貨幣對之首)

　　行情數(shù)據(jù)顯示，歐元兌美元在日內(nèi)盤中一度最高升至了1.1386，自從周四以來更是一度累計飆升了逾300點。類似的持續(xù)漲幅，在此之前可能只有在2008年全球金融危機期間出現(xiàn)過。

　　同時，這一次對于歐元來說，強弱的變動可能已并非僅僅局限于外匯投機層面。在債券市場上，一個同樣自歐元問世以來就從未出現(xiàn)過的現(xiàn)象是——在過去五個交易日德債跑贏美債的幅度從來如此巨大，10年期美債收益率相較德債收益率的溢價正不斷拉大。

　　事實上，在近來美債暴跌引發(fā)的全球債市拋售中，以德債和法債為代表的歐洲一線國家債券始終相對較為堅挺。這顯然與它們本身過往的避險光環(huán)也較為強烈有關(guān)。當投資者認為美債可能因基差交易爆雷而面臨風險時，國債領(lǐng)域常見的“避險老二”德債自然不免對成為許多人的替代選項。

　　而很有意思的一點是，其實從外匯市場常見的利差角度來看，美債收益率與德債收益率的利差拉大，本身應(yīng)該是不利于歐元的。但是，如果當資金因?qū)μ乩势照叩目只哦嫣与x美國涌入歐洲時，傳統(tǒng)的利差邏輯線似乎也并不難打破。

　　而考慮到今年以來，歐股始終是全球股市表現(xiàn)的領(lǐng)頭羊之一，歐洲股債匯市場近來全面壓過美國市場的表現(xiàn)，無疑令當前美國資產(chǎn)“跌倒”時，歐洲資產(chǎn)率先“吃了個飽”……

　　這其實也拋出了個未來的話題，歐元能否借著特朗普的這番“瞎折騰”，徹底逆天改命：一掃過去十幾年的頹勢？

　　野村證券的策略師Dominic Bunning近期表示，“歐元可能是美國市場資金流入放緩或逆轉(zhuǎn)的主要受益者，因為這些資金的流入主要來自歐元區(qū)投資者，”他補充稱，歐元區(qū)可能會出現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性重組”，支撐歐元升值。

　　“最牛”黃金

　　當然，在外匯市場“棄美投歐”的同時，全球市場上一條過去幾年始終不變的主題也依然成立：買黃金。

　　受避險資金流入推動，現(xiàn)貨黃金在周五亞洲時段進一步創(chuàng)下了歷史新高，最高一度觸及3220美元/盎司。

　　而在周三和周三，金價已經(jīng)剛剛經(jīng)歷了新冠疫情封鎖以來最大的兩日漲幅。

　　稅務(wù)咨詢公司RSM首席經(jīng)濟學家約瑟夫·布魯蘇拉斯表示，“全球市場遭遇沖擊的根源在于特朗普貿(mào)易政策。人們對美國制度的信譽和信心已經(jīng)喪失，整個金融市場的行為都反映了這一點?！?/p>

　　國泰君安期貨貴金屬研究員劉雨萱則指出，“黃金是目前市場上最好的投資對象。前所未有的貿(mào)易緊張局勢加深了人們對美元的不信任，從而加劇了對其他安全資產(chǎn)的需求?！?/p>

　　瑞士私人銀行Bank Syz的交易主管Valerie Noel在特朗普關(guān)稅暫停前就曾表示，“我認為一些國家，正在密切關(guān)注（美國的關(guān)稅政策），并可能加快從美國資產(chǎn)中分散投資。”

　　而從近來各國央行的儲備情況看，增持黃金儲備就一直是各國央行實現(xiàn)資產(chǎn)配置多元化目標的一個大趨勢。特朗普倒行逆施的關(guān)稅政策和美債市場近期的動蕩，顯然可能進一步加速這一資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移的速度。

　　中國央行本周早些時候更新的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月末，我國央行黃金儲備為7370萬盎司，較此前一個月增加了9萬盎司。這也是去年11月以來，我國央行連續(xù)第五個月增持黃金儲備。

　　知名經(jīng)濟學家彼得·希夫周四也已再度對黃金的前景表示力挺。他指出，惡化的美國經(jīng)濟狀況和滯脹前景，為黃金投資創(chuàng)造了誘人的環(huán)境。鑒于金價堅挺且油價下降，金礦公司可能也將從中受益。

（文章來源：財聯(lián)社）