近期，受特朗普濫施關(guān)稅影響，全球市場波動加劇。中國資本市場在多部門協(xié)同發(fā)力下，展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性和活力。4月9日以來，A股市場以一場酣暢淋漓的強(qiáng)勢反彈回應(yīng)外部擾動。從周一的“股市巨震”到周二、周三連續(xù)兩個(gè)交易日的“企穩(wěn)反彈”，這一轉(zhuǎn)變背后的驅(qū)動力量是A股史上最強(qiáng)“穩(wěn)市組合拳”。

　　政策組合拳穩(wěn)定市場預(yù)期

　　中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、國務(wù)院國資委等多部門聯(lián)合打出政策“組合拳”，為市場注入信心和活力，推動增量資金持續(xù)流入。

　　4月7日下午，中央?yún)R金公司發(fā)布公告稱，堅(jiān)定看好中國資本市場發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，并表示已再次增持ETF，未來將繼續(xù)增持。

　　4月7日晚間，中國誠通、中國國新相繼宣布增持中國股票資產(chǎn)。

　　4月8日一早，A股開盤前，中央?yún)R金公司、央行、金融監(jiān)管總局重磅發(fā)聲。中央?yún)R金公司首次明確其類“平準(zhǔn)基金”的職能作用，央行稱“必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持”，金融監(jiān)管總局上調(diào)險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限……

　　4月8日午后，國務(wù)院國資委表示，全力支持推動中央企業(yè)及其控股上市公司主動作為，不斷加大增持回購力度；全國社會保障基金理事會表示，近日已主動增持國內(nèi)股票，近期將繼續(xù)增持。

　　在政策組合拳的推動下，增量資金正持續(xù)涌入資本市場。緊跟“國家隊(duì)”腳步，上市公司、公募基金、地方國資平臺也在迅速行動，以實(shí)際行動增強(qiáng)投資者信心。

　　堅(jiān)定看好A股中長期配置價(jià)值

　　中長期來看，國泰基金認(rèn)為A股資產(chǎn)具備仍然具備較高的配置價(jià)值。

　　一方面，我國逆周期政策空間較大，對資產(chǎn)價(jià)格或有正向支撐。兩會政府工作報(bào)告明確指出“出臺實(shí)施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時(shí)間”，外部風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期或?qū)⒋偈箛鴥?nèi)政策堅(jiān)定加大力度?！度嗣袢請?bào)》發(fā)表的評論員文章也指出“未來根據(jù)形勢需要，降準(zhǔn)、降息等貨幣政策工具已留有充分調(diào)整余地，隨時(shí)可以出臺”。

　　另一方面，我國目前對于美國出口依賴性低于過去，2018年關(guān)稅政策后我國對美國出口占總出口比例持續(xù)下降，疊加此前貿(mào)易摩擦經(jīng)驗(yàn)，政策端對于本輪關(guān)稅的應(yīng)對或?qū)⒏嗅槍π?。本次加征關(guān)稅雖難免對中國經(jīng)濟(jì)帶來挑戰(zhàn)，但相對2018年，目前我國股票市場相對來說具備估值、政策、科技敘事等多方面的有利條件。

　　往后看，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺以及制造業(yè)的全球競爭力的持續(xù)提升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性有望延續(xù)。同時(shí)，估值層面，目前A股市場估值仍處于相對較低的位置，滬深300市盈率TTM僅11.67，位于近10年20%的分位數(shù)左右，A股市場中長期配置價(jià)值顯著。