(原標(biāo)題：方正富邦基金經(jīng)理喬培濤：美國(guó)加征關(guān)稅幅度整體大超預(yù)期 ?高股息板塊有望階段性受益)

4月3日凌晨，特朗普突然宣布對(duì)所有進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，對(duì)60多個(gè)重點(diǎn)國(guó)家最高加征49%的懲罰性稅率，美股盤后市場(chǎng)，跌幅進(jìn)一步放大，納斯達(dá)克指數(shù)期貨暴跌逾4%，標(biāo)普500指數(shù)期貨下跌3.5%。而美國(guó)7大科技巨頭公司股票，跌幅尤為明顯，蘋果公司盤后大跌7.5%。

A股市場(chǎng)看，截至午間收盤，三大主要股指收跌，上證綜指、深證成指分別跌去0.51%、1.46%,創(chuàng)業(yè)板指跌1.8%。

根據(jù)白宮官員表述，基準(zhǔn)關(guān)稅(10%)將于美東時(shí)間4月5日生效，對(duì)等關(guān)稅將于4月9日生效。理論上各國(guó)或尚有協(xié)商的時(shí)間，但從海外媒體的表述看，短期美方協(xié)商意愿或不大。

方正富邦基金經(jīng)理喬培濤認(rèn)為，對(duì)中國(guó)加征的對(duì)等關(guān)稅超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成沖擊，后續(xù)也要關(guān)注國(guó)內(nèi)政策的對(duì)沖力度。綜合考慮當(dāng)前美對(duì)中的所有關(guān)稅，包括上輪貿(mào)易摩擦即301調(diào)查的9.4%、最惠國(guó)待遇下的MFN稅率2.5%、今年以來(lái)特朗普已額外加的20%以及今天的對(duì)等關(guān)稅34%，中國(guó)商品出口美國(guó)面臨的關(guān)稅超過(guò)60%。參考上一輪中美貿(mào)易摩擦，靜態(tài)測(cè)算每加征10%的關(guān)稅對(duì)中國(guó)GDP及出口的沖擊分別為-0.28%和-2.5%?？紤]兩會(huì)中設(shè)定的2025年的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，后續(xù)財(cái)政、貨幣政策都會(huì)加大刺激力度。

對(duì)美國(guó)的影響：關(guān)稅清單涉及185個(gè)國(guó)家，2.3萬(wàn)億美元以上的進(jìn)口產(chǎn)品，占美國(guó)總進(jìn)口71%。加征關(guān)稅將使得美國(guó)滯脹壓力大幅上升，美元信用損傷，預(yù)計(jì)美元將走弱、美國(guó)通脹上行、美債短期利率有望上行。

對(duì)A股市場(chǎng)的影響：特朗普加征關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成沖擊，并且中國(guó)出口加征關(guān)稅顯著更高，中國(guó)出口面臨較大的不確定性。在內(nèi)需政策尚未明確的情況下，市場(chǎng)階段性偏向于防御,所以大盤指數(shù)階段性面臨調(diào)整壓力。但是我們可以關(guān)注結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)，我們選取受關(guān)稅沖擊較小且可能受益財(cái)政、貨幣政策發(fā)力的交集，可關(guān)注純內(nèi)需相關(guān)、偏防御的行業(yè)。如食品飲料、地產(chǎn)、社服等受關(guān)稅沖擊較小，潛在受益后續(xù)國(guó)內(nèi)財(cái)政、貨幣政策發(fā)力。其次利率預(yù)期下行，高股息板塊(公用事業(yè)、公路鐵路等)階段性有望受益?？萍枷嚓P(guān)的彈性板塊需要等待風(fēng)險(xiǎn)偏好的企穩(wěn)，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)面臨較大的不確定性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投研觀點(diǎn)不代表公司立場(chǎng)，不構(gòu)成投資建議，不代表基金實(shí)際持倉(cāng)或未來(lái)投向保證。觀點(diǎn)具有時(shí)效性。

《電鰻快報(bào)》