DeepSeek的橫空出世，為科技產(chǎn)業(yè)注入新一輪增長動(dòng)能，科技股也迎來一波行情。

　　本輪科技股行情中，部分基金憑借精準(zhǔn)布局脫穎而出，今年年內(nèi)漲幅約四成。截至3月7日，華夏基金顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開(下稱“華夏北交所精選”)延續(xù)2023年冠軍基金勢頭，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)38.92%；萬家基金黃興亮管理的萬家行業(yè)優(yōu)選則以42.42%的凈值增長躋身前列。

　　高收益回報(bào)的背后，是兩位基金經(jīng)理截然不同的投資哲學(xué)，折射出A股市場的結(jié)構(gòu)性分化與機(jī)遇。

　　顧鑫峰專注挖掘北交所市值30億-50億元的專精特新企業(yè)，覆蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等細(xì)分領(lǐng)域。這類企業(yè)往往在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備技術(shù)突破能力，但尚未被主流資金充分關(guān)注。顧鑫峰對時(shí)代周報(bào)記者表示，北交所有很多專精特新或細(xì)分領(lǐng)域里的龍頭，長期業(yè)績增長有所保證。

　　相比之下，黃興亮更注重聚焦成熟的中大型行業(yè)龍頭，以捕捉行業(yè)增長紅利。

　　跑贏恒生科技指數(shù)的“稀缺品”

　　Deepseek橫空出世，加速了科技股的上漲步伐，也帶動(dòng)了部分基金產(chǎn)品的大漲。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，全市場僅有62只基金(不同類別分別計(jì)算)收益高于35.82%，在剔除被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品以及QDII基金后，相關(guān)基金還剩下46只。而這其中，基本所有基金的投資方向均為科技和智能制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)。它們都跑贏了今年大漲的香港恒生科技指數(shù)，截至3月10日，恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅為31.72%。

　　倘若扣除低于2億元的中小規(guī)模基金，漲幅超過上述比例的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品只剩下12只。

　　華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開作為2023年冠軍基金，年內(nèi)表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，今年漲幅接近40%。而在體量較大的產(chǎn)品中，萬家基金黃興亮管理的萬家行業(yè)優(yōu)選，則以42.42%凈值增長排名靠前。

　　顧鑫峰：專注挖掘“小而美”標(biāo)的

　　顧鑫峰早年就讀于北京大學(xué)智能科學(xué)與技術(shù)系，2012年進(jìn)入華夏基金，擔(dān)任計(jì)算機(jī)行業(yè)研究員。此后幾年，顧鑫峰先后擔(dān)任華夏資本投資經(jīng)理、新三板業(yè)務(wù)部行政負(fù)責(zé)人、華夏基金股票投資部基金經(jīng)理助理等職，2020年6月升任華夏基金基金經(jīng)理。

　　華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選是顧鑫峰的代表作，自2021年11月成立起，截至2025年3月7日，該基金單位凈值達(dá)到1.86，累計(jì)漲幅達(dá)到86.72%。

　　與百億規(guī)?；鸩煌?，該產(chǎn)品始終將規(guī)?？刂圃?.26億元，與其聚焦北交所中小市值企業(yè)的策略相匹配。

　　顧鑫峰在投資中專注挖掘北交所市值30億-50億元的專精特新企業(yè)，覆蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等細(xì)分領(lǐng)域。這類企業(yè)往往在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備技術(shù)突破能力，但尚未被主流資金充分關(guān)注。

　　顧鑫峰向時(shí)代周報(bào)記者表示，北交所有很多專精特新或細(xì)分領(lǐng)域里的龍頭，如AI行業(yè)的服務(wù)器液冷細(xì)分龍頭、研究膠原蛋白行業(yè)唯一拿到三類器械證的企業(yè)、以及研究算力運(yùn)維和服務(wù)行業(yè)龍頭均在北交所掛牌。這些公司在細(xì)分行業(yè)地位較為穩(wěn)固，長期業(yè)績增長有所保證。不過，目前多數(shù)公司的凈利潤體量并不算大，平均分布在5000萬元到1億元區(qū)間。

　　在選股標(biāo)準(zhǔn)上，顧鑫峰強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入與估值紀(jì)律的統(tǒng)一。在華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選當(dāng)前披露的前十大重倉股中(錦波生物、路斯股份、納科諾爾、蘇軸股份、開特股份、萬通液壓、康農(nóng)種業(yè)、康比特、青矩技術(shù)、五新隧裝，合計(jì)占比70.62%)，絕大多數(shù)股票的市盈率低于40倍。

　　在2024年以ChatGPT為代表的科技股概念炒作時(shí)期，顧鑫峰減持了如凱德石英這類估值較高的企業(yè)，避免了后續(xù)估值回調(diào)。但與該風(fēng)格相對應(yīng)的是，也因此錯(cuò)過了部分短期機(jī)會，如2024年三季度減持的并行科技，2025年在DeepSeek概念中異軍突起，截至3月10日，今年年內(nèi)漲幅約178%。

　　黃興亮：重倉押注“大而強(qiáng)”企業(yè)

　　與顧鑫峰偏好投資“小而美”企業(yè)形成鮮明對比的，萬家基金黃興亮則呈現(xiàn)截然不同的風(fēng)格。自2014年初升任基金經(jīng)理以來，黃興亮已有11年的基金管理經(jīng)驗(yàn)。

　　目前，黃興亮管理著萬家行業(yè)優(yōu)選、萬家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能等多只基金，產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模120.07億元。

　　萬家行業(yè)優(yōu)選是黃興亮自光大保德跳槽到萬家基金后管理的第一只產(chǎn)品。自2019年初負(fù)責(zé)該基金運(yùn)作以來，累計(jì)收益137.93%，其中2025年凈值增長約42%，當(dāng)期同類產(chǎn)品平均回報(bào)僅為7.97%。

　　表面看黃興亮的業(yè)績足以躋身行業(yè)前列，但細(xì)究其投資風(fēng)格，波動(dòng)性始終如影隨形。

　　黃興亮的投資呈現(xiàn)明顯的風(fēng)格化特征，第一是高倉位運(yùn)作，他管理的基金股票倉位長期維持在90%以上。此外，投資中黃興亮敢于重倉單一行業(yè)，過往幾個(gè)報(bào)告期內(nèi)，萬家行業(yè)優(yōu)選持倉基本配置在半導(dǎo)體、云計(jì)算等科技行業(yè)龍頭，如寒武紀(jì)、科大訊飛、深信服等，從過往五年的凈值走勢來看，萬家行業(yè)優(yōu)選在部分市場行情中超額收益能力明顯，但在2022年-2024年上半年市場處于風(fēng)格切換時(shí)，其凈值波動(dòng)同樣劇烈。

　　顧鑫峰與黃興亮投資差異，一定程度上反映了投資科技股邏輯的不同范式。以顧鑫峰為代表的“北交所模式”更注重成長期企業(yè)的技術(shù)壁壘和估值確定性，通過分散投資不同行業(yè)標(biāo)的，盡量降低單只股票對于基金凈值的影響。該模式盡管可以實(shí)現(xiàn)凈值相對穩(wěn)定增長，但同樣也可能錯(cuò)失部分企業(yè)中短期基本面變化帶來的股價(jià)高增長。

　　黃興亮投資中更注重聚焦相對成熟的中大型行業(yè)龍頭，且敢于重倉押注。這種策略下，黃興亮更注重聚焦成熟的中大型行業(yè)龍頭，以捕捉行業(yè)增長紅利，但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期，高集中度會加劇凈值波動(dòng)，而部分產(chǎn)品較大的管理規(guī)模一定程度上同樣限制了調(diào)倉靈活性。