1月摘要：
1月，全球實物黃金ETF[1]再次流出，截至月底流出約合30億美元，相當于持倉減少59噸[2]。本月，全球黃金ETF資產管理總規(guī)模（AUM）為1,980億美元，進一步受到金價下跌近4%的影響；總持倉減少2%，降至3,282噸。 1月的流出使得全球黃金ETF持倉規(guī)模三季度共減少約合80億美元（-139噸），其中北美基金占流出量的絕大部分（約合60億美元）。歐洲黃金ETF基金也有大量流出，而亞洲基金則顯著流入，增持11%。 年初至今，全球黃金ETF凈流出總額約合110億美元[3]，總持倉減少189噸。其中，歐洲地區(qū)基金主導了全球黃金ETF的流出，同時北美地區(qū)也有相當規(guī)模的流出量。 區(qū)域亮點 北美地區(qū)黃金ETF基金已連續(xù)四個月流出，1月減持規(guī)模約合20億美元（-35噸）。國債收益率升高和美元走強對本月的黃金表現(xiàn)造成雙重影響，可能使得投資者對黃金ETF望而卻步。盡管美聯(lián)儲在本月如期按下了加息“暫停鍵”，但卻大幅上調了對美國經濟增長和2024年利率中值的預測[4]。這一變化加劇了投資者對利率將在更長時間內保持較高水平的預期，也因而降低了對黃金的興趣。 1月北美地區(qū)基金的再度流出使得該地區(qū)今年截至目前的流出額超過了40億美元（-76噸），其中規(guī)模最大、流動性最強的基金損失最多。北美黃金ETF基金8月和1月的減持規(guī)模最為龐大，合計流出約合50億美元（-79噸），位列全球所有區(qū)域之首。 歐洲地區(qū)基金同樣是連續(xù)第四個月流出。1月，歐洲央行連續(xù)第十次加息，并重申利率將“在必要的時間內保持足夠高的限制性水平”[5]，同月該地區(qū)的黃金ETF流出額超過10億美元（-28噸）。另一方面，雖然英國央行暫停了加息步伐，但政策制定者仍保留了進一步收緊的可能性；對此，市場預測到2024年初再次加息的可能性仍有70%[6]。機會成本升高的前景可能導致該地區(qū)的黃金ETF進一步流出；而外匯對沖產品（-6噸）則因當?shù)刎泿诺淖哕浂^續(xù)承擔了部分損失[7]。 2023年三季度，歐洲地區(qū)的黃金ETF流出額達30億美元（-55噸），僅次于北美地區(qū)。2023年迄今為止，在英國和德國基金的驅動下，歐洲黃金ETF的累計流出總額達到70億美元（-124噸）。 相比之下，亞洲地區(qū)基金則連續(xù)第七個月流入，1月流入額達2.99億美元（+5噸）。在中國基金提供商進一步加大促銷力度、本地金價飆升以及本地資產持續(xù)疲軟態(tài)勢的共同作用下，中國基金繼續(xù)主導亞洲地區(qū)的黃金ETF流入。年初截至目前，亞洲基金流入額超過9.07億美元，總持倉升高了12%（+14噸），其中中國和日本的貢獻最大，且大部分為三季度流入（+8.6億美元，+13噸）。 “其他地區(qū)”的黃金ETF變動仍較為有限，1月較8月環(huán)比基本持平，三季度累計流出約合7,000萬美元（-2噸）[8]。1月至1月期間，“其他地區(qū)”的流出總額達1.4億美元（-3噸），主要由澳大利亞和南非基金推動。 1月黃金交易量溫和反彈 1月，全球黃金日均交易額為1,510億美元/天，較8月溫和增長5%。雖然場外交易量月環(huán)比下跌了2%，但黃金ETF月環(huán)比上升4%，交易所交易合約量月環(huán)比上漲21%，仍推動了全球黃金市場的活力發(fā)展。最近，上海-倫敦金溢價水平出現(xiàn)了前所未有的波動，這可能激發(fā)了價差交易者對黃金期貨的興趣。 截至1月26日，COMEX黃金期貨凈多倉進一步降至350噸，比8月底減少 11%。 長期趨勢
備注 [1]我們所指的黃金ETF基金為持有實物黃金的受監(jiān)管證券，包括以受監(jiān)管匯率進行交易的開放式交易基金和包括封閉式基金和共有基金在內的其他受監(jiān)管產品。 完整名單請見Goldhub.com頁面的黃金ETF欄目。 https://www.gold.org/goldhub/data/gold-etfs-holdings-and-flows [2]我們有兩種追蹤黃金ETF資產數(shù)據(jù)的方式：一是通過持倉黃金數(shù)量，通常以“噸”為單位；二是以持倉黃金的美元等值來計算，即資產管理規(guī)模。我們還通過觀察兩項關鍵指標，即需求和基金流量，來監(jiān)測黃金ETF基金資產隨時間變動的情況。 ?黃金ETF需求是指在一段特定時期內黃金持倉量的變化。我們用這一指標來估算《黃金需求趨勢報告》中的黃金ETF季度需求量。 ?基金流量表示投資者在特定時期內投入（或撤出）某基金的資金量，單位為美元。 詳情請見ETF方法說明：https://www.gold.org/download/file/16223/ETF-Flows-Data-Methodology.pdf [3]截至2024年2月30日。 [4]詳情請見：2024年2月美聯(lián)儲利率決議：利率保持不變(cnbc.com) https://www.cnbc.com/2023/09/20/fed-rate-decision-september-2023-.html [5]詳情請見：歐洲央行關鍵利率(europa.eu) https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/html/index.en.html [6]詳情請見：英國央行將利率維持在5.25% |《金融時報》(ft.com) https://www.ft.com/content/fe9a5705-f3f4-4a00-b1bd-43adc0384286 [7]詳情請見：ETF方法說明。 https://www.gold.org/download/file/16223/ETF-Flows-Data-Methodology.pdf [8]其他地區(qū)包括澳大利亞、南非、土耳其、沙特阿拉伯以及阿聯(lián)酋。. [9]低成本黃金ETF由世界黃金協(xié)會定義為在美國和歐洲設立、交易，且年度管理費率及其他費用(如固定成本)不超過20個基點的黃金ETF開放式基金，由實體黃金支持。 歡迎訪問世界黃金協(xié)會官網： |
