在科技主線的投資風格之下，資金正在撤離寬基ETF，其中，2024年的爆款基中證A500ETF表現(xiàn)最為明顯。

　　先來看一組數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，29只中證A500ETF今年以來合計流出47億元，資金主要是在春節(jié)以后流出，僅2月5日-21日期間凈流出超過180億元。29只中證A500ETF最新規(guī)模為2670.98億元。

　　春節(jié)以來(2月5日-24日)，中證A500指數(shù)漲幅5.51%，但資金流出超180億元，原因是啥？

　　春節(jié)后180億資金流出中證A500ETF

　　即使是放在當下，中證A500ETF的發(fā)行也是現(xiàn)象級別的，前無古人，后也很難有來者。

　　自2024年9月7日，首批10只中證A500ETF亮相發(fā)行市場，截至目前，共有78只中證A500產(chǎn)品完成發(fā)行，合計募集資金15690.93億元。包括廣發(fā)、易方達旗下中證A500聯(lián)接基金首發(fā)規(guī)模達到了80億元，景順長城、南方、泰康、嘉實等中證A500ETF聯(lián)接基金首募規(guī)模超過50億元，還有招商、工銀、富國等8只募集超過30億元。

　　A500的現(xiàn)象級還體現(xiàn)在，ETF上市后規(guī)模的增長，上市僅7個交易日，首批10只中證A500ETF規(guī)模已經(jīng)接近翻倍。10只中證A500ETF規(guī)模達到390.04億元，較上市之初的200億增幅分別達到98%、95%。其中，國泰中證A500ETF成為中證A系列指數(shù)中首個百億ETF，增幅超400%。

　　2024年11月初，中證A500指數(shù)相關基金規(guī)模接近1200億元，同月25日，21只場內(nèi)中證A500ETF規(guī)模突破2000億元，單只百億產(chǎn)品數(shù)量達11只，一舉成為僅次于滬深300的第二達寬基ETF，到了2024年底，22只中證A500ETF合計規(guī)模突破2500億。時間來到2025年2月，70只已經(jīng)上市的A500相關基金合計份額超3000億份。

　　不過，基金公司對寬基產(chǎn)品的布局、投資者對寬基的熱情被春節(jié)后的行情打亂。

　　截至2月21日，29只中證A500ETF在春節(jié)后合計流出180.7億元，首批成立的中證A500ETF是資金流出的“重災區(qū)”。

　　具體來看，市場規(guī)模最大的國泰中證A500ETF流出較多，春節(jié)后，資金凈流出37.78億元，年內(nèi)流出約22億元；其次是招商中證A500ETF，春節(jié)后流出14.4億元，此外，博時和銀華旗下產(chǎn)品也有約9億元的流出。多數(shù)ETF資金凈流出在3億到6億之間。

　　值得注意的是，華夏中證A500ETF是春節(jié)后唯一守住了規(guī)模的中證A500ETF，資金凈流入約2000萬元。截至2月21日，華夏中證A500ETF最新規(guī)模為210.19億元，規(guī)模排名第四，僅次于國泰、南方和廣發(fā)中證A500ETF。

　　從近期成交量來看，也能看出華夏在這只產(chǎn)品上的發(fā)力，華夏中證A500ETF近期多次成交超過多只巨無霸滬深300ETF，位居A股ETF成交額榜首，業(yè)內(nèi)認為，背后或為加大了做市。

　　值得注意的是，從2月24日A500ETF的折溢價情況來看，賣出依然在繼續(xù)。

　　三大原因?qū)е轮凶CA500ETF資金轉(zhuǎn)向

　　不少市場人士也觀察到中證A500ETF贖回現(xiàn)象，究其原因，不難分析：

　　一是市場賺錢效應集中在科技板塊，尤其是人形機器人、云計算、游戲、傳媒、數(shù)據(jù)等人工智能及其應用領域，相較而言，寬基漲幅要落后，對資金形成虹吸效應。

　　二是隨著這一波行情修復，中證A500ETF凈值紛紛回到水面以上，贖回意愿增加。截至2月24日，場內(nèi)29只中證A500ETF中，僅有8只在水面以下，即凈值不足1。

　　不過，贖回一定是壞事嗎？亦有基金公司表示，在這一波行情之下，投資者回本或者賺錢了，選擇贖回未必要當壞事來看。管理公司的初心是提供工具化產(chǎn)品給到投資者，而不應該是AUM保有。

　　三是科創(chuàng)綜指、人工智能等ETF新發(fā)，銷售“贖舊買新”勢頭再起，明星基金經(jīng)理時代銀行銷售主動產(chǎn)品的沉疴舊疾，在券商銷售ETF中死灰復燃。

　　這種現(xiàn)象在此前中證A500銷售中已經(jīng)出現(xiàn)，彼時亦有銷售引導客戶資金從滬深300ETF中贖回，認購中證A500ETF，“新一代旗艦寬基ETF”的話術被不少基金公司用來作為營銷話術。到了今年的科創(chuàng)綜指發(fā)行。13只產(chǎn)品齊發(fā)，券商銷售壓力之下，引導客戶資金從滬深300ETF、中證A500ETF中撤離，認購科創(chuàng)綜指ETF也并不罕見。

　　又有多家公司上報A500增強ETF

　　A500ETF雖然已經(jīng)有了頭部公司，但是布局并沒有結束。截至目前，全市場上報中證A500線管基金達140只，已經(jīng)獲批等待發(fā)行、或者正在發(fā)行的產(chǎn)品尚有15只。

　　基金公司認為，主題行情并不影響公司對寬基指數(shù)的布局，這一點不論是頭部公司還是中小基金公司，均有共識。不同的是，中小基金公司無力卷ETF的情形之下，更傾向于通過量化等加持，發(fā)行并管理指數(shù)增強型產(chǎn)品，以期通過超額能力的展現(xiàn)，獲得投資者的認同。

　　在這一點上，外商獨資的公募亦有優(yōu)勢，以貝萊德、路博邁為例，背靠外資股東方的量化能力，為國內(nèi)投資者提供不一樣的產(chǎn)品。

　　正在發(fā)行中證A500指增的路博邁基金表示，路博邁在數(shù)據(jù)和技術方面具有顯著優(yōu)勢。除了傳統(tǒng)的量價數(shù)據(jù)，路博邁還引入了產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)等另類數(shù)據(jù)，豐富了數(shù)據(jù)來源。同時，公司采購了大量高性能GPU，用于模型的高效訓練和優(yōu)化，確保模型能夠處理海量數(shù)據(jù)并快速適應市場變化。

　　而大廠則簡單粗暴，ETF與指數(shù)增強兩手抓。2月24日，包括國泰、工銀、天弘、華安、易方達、摩根以及國聯(lián)安等多家公司上報了中證A500增強策略ETF。

　　國泰基金指出，中證A500指數(shù)在編制時引入行業(yè)均衡標準，成份股多為行業(yè)龍頭、盈利能力較強。且該指數(shù)波動率和流動性相對適中，較為適合構建量化增強策略。增強型ETF屬于主動管理ETF的一種，兼具指數(shù)增強和場內(nèi)交易的雙重優(yōu)勢。