北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲公布1月聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要。 紀要顯示，圍繞美國經濟的不確定性，包括金融市場狀況以及工會罷工的影響，促使美聯(lián)儲最終決定采取謹慎的立場。部分官員認為，接下來政策重點應該從提高利率，轉移到保持在限制性水平時間的討論上。會議紀要公布后，美股震蕩走高收復失地，美元和長期美債收益率有所回落。 不確定性加劇政策風險 美聯(lián)儲上月一致表決通過維持利率不變。會議記錄顯示：“絕大多數與會者繼續(xù)認為，未來經濟發(fā)展道路顯示高度不確定?！?/p> 與會者認為，數據波動和對先前統(tǒng)計數據的修訂，在評估經濟時帶來了一系列問題，同時確定中性利率、實際利率上升以及緊縮信貸最終會在多大程度上抑制企業(yè)借貸和支出等影響，也是如此。美聯(lián)儲官員認為，所有這些都被視為支持謹慎行事，以確定可能適當的額外政策程度。 會議紀要稱，與會者普遍認為，政策風險已變得更加雙面性，平衡過度緊縮和緊縮不足的政策風險很重要。大宗商品市場和強勁的房地產市場，可能會導致通脹上升，但金融市場趨緊、全球增長放緩以及最近的勞工罷工，對經濟增長和就業(yè)構成了風險。 美聯(lián)儲官員表示，盡管進行了大幅加息，但經濟的穩(wěn)定表現使失業(yè)率保持在較低水平。不過外界越來越擔心加息過快和經濟活動放緩的風險，可能導致公司大量裁員。 大多數與會者認為，再加息一次可能是合適的?！皫孜幻缆?lián)儲官員評論稱，隨著政策利率可能處于或接近峰值，貨幣政策決策的重點，應該從提高政策利率的程度，轉移到將政策利率保持在限制性水平的時間?！奔o要稱。 在上月發(fā)布的經濟預測中，美聯(lián)儲將明年的降息預測從100個基點下調至50個基點。一些與會者表示，通脹率恢復到美聯(lián)儲2%目標的速度，將影響他們對政策利率的足夠限制水平以及保持政策限制時間的看法。 經濟降溫與軟著陸 對于美聯(lián)儲而言，除了通脹以外，經濟軟著陸也將是政策路徑的重要考慮。市場普遍預期，在三季度加速反彈后，美國經濟將進入降溫期。事實上，自1月會議以來，聯(lián)邦基金利率期貨顯示外界一直對美聯(lián)儲再次加息持懷疑態(tài)度，目前3月加息的概率為9%，12月加息的概率為28%。 咨商會和密歇根大學兩項調查顯示，由于受訪者對經濟前景愈發(fā)擔憂，消費者信心指數連續(xù)第二個月下降?！跋M者對經濟發(fā)展軌跡仍持相對猶豫的態(tài)度?！弊缮虝趫蟾嬷刑峒啊?/p> OANDA高級市場分析師厄拉姆（Craig Erlam）在接受第一財經記者采訪時表示，雖然消費支出繼續(xù)保持活力，但種種跡象顯示美國經濟已經開始降溫，隨著貨幣政策滯后效應的顯現，美聯(lián)儲將高利率保持更長時間的立場，給需求韌性、商業(yè)活動帶來的影響會變得更加明顯，對經濟軟著陸形成挑戰(zhàn)。 最新數據顯示，8月份美國消費者信貸減少156億美元。這是自2020年5月以來的最大跌幅。信貸下降與非循環(huán)信貸關聯(lián)較多，如汽車和學生貸款。自疫情以來，向政府支付的學生貸款和利息一直被暫停，但在拜登政府提供債務減免的計劃失敗后，利息在1月份開始再次累積。一些學生貸款借款人似乎已經提前開始還款，以避免額外的利息，這可能是財務壓力越來越大的跡象。  厄拉姆向第一財經表示，接下來經濟放緩將進一步沖擊就業(yè)市場，失業(yè)率上升對消費的影響會愈發(fā)明顯，學生貸款的償還也將影響很多人的支出計劃，而疫情以來超額儲蓄的逐漸減少及信用卡償還壓力的增大，最終將反饋在消費端的活力上。 值得注意的是，美國企業(yè)破產也在加速，這或許也是危機的信號。標普全球11日發(fā)布的數據顯示，1月企業(yè)破產申請繼續(xù)增加，截至三季度末達到516起，如果延續(xù)這種趨勢，將創(chuàng)下2010年以來的最高紀錄。信貸分析師警告稱，那些被迫依賴浮動利率貸款的信用評級較低的公司，看起來越來越脆弱。高盛本周早些時候警告稱，美國近一半的上市公司處于保本邊緣，這使它們特別容易受到利率上升的影響。 華爾街近期頻頻發(fā)出警告。德意志銀行報告稱，今年冬天被厄爾尼諾天氣模式主導的可能性越來越大，這種天氣模式與1971年發(fā)生的情況類似，而預期的不穩(wěn)定將使政策制定者更難恢復價格穩(wěn)定?！叭绻俅纬霈F沖擊，通脹率將在未來兩年內繼續(xù)高于目標。歷史表明，通脹的最后一英里往往是最艱難的?！?/p> 傳奇對沖基金經理、Tudor Investment創(chuàng)始人兼首席投資官Paul Tudor Jones認為，美國經濟會在明年第一季度陷入衰退，要改善政府財政狀況，未來兩年美國需要節(jié)省1萬億美元，并且增加稅收和削減支出，但無論哪種做法都沒有發(fā)生的機會。 |
