1月31日，人民幣兌美元匯率再次突破7.30關(guān)口，美元指數(shù)則小幅上行突破108。

　　1月29日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持當(dāng)前利率不變，保持在4.25%至4.5%之間。之所以做出暫停降息的決定，主要是美聯(lián)儲(chǔ)面臨兩大不確定：一是通脹是否會(huì)按預(yù)期在未來一兩年內(nèi)回落至2%的目標(biāo)水平，二是當(dāng)前的利率水平是否仍對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)構(gòu)成明顯抑制。

　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策表示了不滿，他指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)未能有效控制通脹，并承諾通過釋放美國(guó)能源、削減監(jiān)管、調(diào)整國(guó)際貿(mào)易以及重振制造業(yè)來抑制物價(jià)上漲。

　　美聯(lián)儲(chǔ)停止降息以及特朗普的降息表態(tài)并未打擊美元，主要原因是歐洲央行繼續(xù)降息，導(dǎo)致歐元疲軟，支持了美元。

　　1月30日周四，歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn)至2.75%，是2024年6月開啟寬松周期以來的第五次降息。交易員預(yù)計(jì)今年還會(huì)降息70個(gè)基點(diǎn)。歐美貨幣政策路徑發(fā)生重大分歧，相信將會(huì)持續(xù)影響美元匯率，主要是推動(dòng)美元升值。

　　目前影響美元匯率還有一個(gè)主要因素是特朗普的關(guān)稅政策。

　　1月23日晚播出的?？怂剐侣劜稍L中，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他“寧愿不對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅”，但稱關(guān)稅是一種對(duì)華“巨大力量”

　　他說：“我們對(duì)中國(guó)有一種非常大的力量，那就是關(guān)稅，他們不想要關(guān)稅。我寧愿不用它。但這是對(duì)中國(guó)的巨大力量?！?/p>

　　當(dāng)被問及是否能夠與中國(guó)就公平貿(mào)易做法達(dá)成協(xié)議時(shí)，特朗普回答道，“我可以做到這一點(diǎn)?！?/p>

　　正式就任美國(guó)總統(tǒng)第二天，特朗普便繼續(xù)向中國(guó)揮舞“關(guān)稅大棒”，威脅稱考慮從2月1日起，對(duì)中國(guó)出口到美國(guó)的商品加征關(guān)稅10%。

　　美元指數(shù)在1月24日再次重挫0.62%，跌破108關(guān)口到了107.4804，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)周跌幅達(dá)1.6%，創(chuàng)下14個(gè)月以來最大單周跌幅。

　　就是因?yàn)檫@次美元意外大幅下挫，大大減輕了人民幣的貶值壓力。目前人民幣越過多個(gè)關(guān)口，達(dá)到了7.2443，1月24日更是上漲0.60%，目前已經(jīng)到了去年11月中旬最新一波貶值的初始位置。

　　特朗普關(guān)稅政策的表態(tài)基本上是一路下行的，從最初競(jìng)選時(shí)的60%一路跌到25%，到10%，到目前的這個(gè)表態(tài)，說明此前關(guān)于關(guān)稅的表態(tài)，基本是競(jìng)選時(shí)的一個(gè)策略，迎合底層美國(guó)選民的偏好。但是到了真正上臺(tái)，制定具體政策的時(shí)候，就要考慮政策可行性，尤其是政策的后果對(duì)于自身的危害。

　　同時(shí)，仔細(xì)研讀特朗普關(guān)于關(guān)稅的表態(tài)，就可以看出特朗普在關(guān)稅上絕不會(huì)罷休，他說關(guān)稅是“巨大力量”，充分顯示，關(guān)稅在特朗普腦子里“大棒”的特質(zhì)，從第一個(gè)任期開始，特朗普的策略就是首先極限施壓，然后再極限索取。極限施壓，即通過強(qiáng)硬手段迫使他人屈服，實(shí)際上是特朗普的一貫做法。增加美國(guó)的談判籌碼，以便達(dá)成一項(xiàng)對(duì)美國(guó)有利的協(xié)議。

　　特朗普顯然是想通過在關(guān)稅方面的有限讓步，以換取更大的利益。如果對(duì)華關(guān)稅過于嚴(yán)厲，可能切斷中國(guó)低價(jià)消費(fèi)品進(jìn)入美國(guó)的通路，美國(guó)不得不進(jìn)口高價(jià)消費(fèi)品，這樣抬高物價(jià)，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不加息，美元隨之升值，高利率和高匯率的情景顯然不利于美國(guó)制造業(yè)的重整——這是特朗普第二任期最核心的目標(biāo)之一。

　　但是特朗普如果在關(guān)稅方面讓步，其目的在于其他領(lǐng)域更大幅度地索取，這無(wú)疑是我們不可能答應(yīng)的。最終還會(huì)回到匯率議題上進(jìn)行糾纏，這樣匯率將會(huì)繼續(xù)動(dòng)蕩，這可能是未來最大的現(xiàn)實(shí)。

　　1月30日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他計(jì)劃于2月1日兌現(xiàn)對(duì)墨西哥和加拿大進(jìn)口商品征收25%關(guān)稅的承諾，并將于1月30日晚上決定是否將石油列入征收關(guān)稅的商品之中。這些都符合此前特朗普的表態(tài)，盡管他沒有提到對(duì)中國(guó)的關(guān)稅，但這表明特朗普的關(guān)稅政策表態(tài)是必然要實(shí)施的，這進(jìn)一步推動(dòng)美元的升值。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）