近日，貝萊德、富達(dá)、聯(lián)博等外資巨頭發(fā)聲，發(fā)表了對(duì)美債、美股后市的觀點(diǎn)。

　　權(quán)益方面，外資機(jī)構(gòu)建議，投資者應(yīng)保持對(duì)美股的積極配置，并靈活應(yīng)對(duì)可能的市場波動(dòng)。分析認(rèn)為，美國企業(yè)盈利展現(xiàn)出韌性，尤其是在人工智能等新興技術(shù)領(lǐng)域的推動(dòng)下。此外，在低利率政策和政府支持的推動(dòng)下，周期性行業(yè)和資本密集型行業(yè)的表現(xiàn)將得到進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　對(duì)于債券市場，外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，美債特別是短期債券將會(huì)吸引更多投資者關(guān)注，相比之下，長期美債則面臨較大不確定性，并不適合長期資產(chǎn)配置。此外，市場可能低估出現(xiàn)不佳情況的概率，為美國信用債市場提供了潛在的投資空間。

　　企業(yè)盈利韌性較強(qiáng)，推動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)

　　2024年，全球經(jīng)濟(jì)充滿了不確定性，諸多因素交織影響市場情緒。然而，在這些不確定性背景下，全球股市依然展現(xiàn)了可觀的表現(xiàn)，美國股市在人工智能熱潮的推動(dòng)下，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。在貝萊德近期舉辦的媒體分享會(huì)上，貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰表示，貝萊德2025年全球市場的投資主題將聚焦以下幾個(gè)方向：

　　首先，人工智能等顛覆性趨勢正在推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。陸文杰指出，AI技術(shù)等創(chuàng)新趨勢正在加速推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)模式的變革。資本市場，尤其是私募市場，正成為這一轉(zhuǎn)型過程中不可忽視的力量。

　　其次，投資者必須重塑傳統(tǒng)的投資思維。如何在瞬息萬變的市場前景中構(gòu)建投資組合，成為關(guān)鍵問題。他認(rèn)為，未來的投資組合應(yīng)更加側(cè)重于采用戰(zhàn)術(shù)性配置，圍繞特定投資主題進(jìn)行布局。

　　最后，盡管市場面臨不確定性，陸文杰仍然保持對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好，尤其是美股。在他看來，盡管存在全球貿(mào)易和政治政策的擾動(dòng)因素，但美股仍然具有較強(qiáng)的增長動(dòng)力，由于美股市場在技術(shù)革新和資本流動(dòng)上的優(yōu)勢，投資者可以預(yù)期美國企業(yè)將繼續(xù)在全球競爭中占據(jù)有利位置。因此，他建議投資者應(yīng)保持對(duì)美股的超配，并在全球市場不確定性較高時(shí)，靈活調(diào)整投資策略，以應(yīng)對(duì)可能的市場波動(dòng)。

　　富達(dá)則表示，股票方面，在企業(yè)和消費(fèi)者適應(yīng)新格局的過程中，美國再通脹將促進(jìn)企業(yè)盈利增長，緩解對(duì)企業(yè)估值上升的擔(dān)憂。支持企業(yè)和創(chuàng)新的政府政策將發(fā)揮積極作用，而較低的利率則利好資本密集型行業(yè)，并助力周期性行業(yè)跑贏大盤。

　　此外，富達(dá)的多元資產(chǎn)團(tuán)隊(duì)對(duì)一些熱門股票進(jìn)行了深入分析，建議投資者從之前的熱門股轉(zhuǎn)向在人工智能和科技熱潮中被低估的板塊。另外，由于較高的估值吸引力，以及可能增加關(guān)稅的影響相對(duì)有限，富達(dá)也特別關(guān)注美國中盤股。

　　聯(lián)博集團(tuán)全球投資主管Chris Hogbin則認(rèn)為，低稅率讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更有機(jī)會(huì)加強(qiáng)競爭優(yōu)勢，有利于支撐長期獲利成長與收益潛力。此外，部分再生能源補(bǔ)助已在共和黨執(zhí)政州創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，因此倘若補(bǔ)助不被刪減，那些本來可能受沖擊的再生能源企業(yè)反而會(huì)成為潛在投資機(jī)會(huì)。

　　“估值向來是重要考慮，在市場不明朗時(shí)更是如此?！盋hris Hogbin表示。聯(lián)博認(rèn)為，在政策路線不明而導(dǎo)致股價(jià)短期錯(cuò)置時(shí)，投資者有時(shí)可能發(fā)掘投資機(jī)會(huì)。美國經(jīng)濟(jì)的利多消息可能多已反映于股市價(jià)格，美國股市相對(duì)于全球其他股市的領(lǐng)先幅度也來到歷史高位，建議投資者分散布局個(gè)股、投資組合與資產(chǎn)配置，以期因應(yīng)股市估值風(fēng)險(xiǎn)。

　　債券資產(chǎn)當(dāng)前具有資本利得空間

　　在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，美債和歐債被視為具有投資價(jià)值的資產(chǎn)。貝萊德基金首席固收投資官劉鑫認(rèn)為，美債的投資機(jī)會(huì)是幾十年未遇的。歷史上，美債的真實(shí)利率一直處于負(fù)值或極低水平，對(duì)比之下，當(dāng)前的美債市場呈現(xiàn)出前所未有的吸引力。

　　劉鑫分析稱，美債的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在較短期限的債券上，尤其是兩年期美債。在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的背景下，盡管短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)再次降息，但降息幅度預(yù)計(jì)將相對(duì)較小，可能最多兩次，甚至可能只降息一次。因此，較短期限的美債仍然能夠受益于真實(shí)利率的回升，具備了可觀的投資潛力。對(duì)于投資者來說，在當(dāng)前的位置或稍高一點(diǎn)的水平，入場購買并持有，甚至可能獲得一定的資本利得。

　　然而，對(duì)于長端美債，尤其是十年期美債的前景，劉鑫則持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為，十年期美債目前面臨極高的不確定性，主要由供需因素和期限利差驅(qū)動(dòng)，未來的利率走向難以預(yù)測，其不確定性并不適合用于長期的資產(chǎn)配置。

　　富達(dá)則認(rèn)為，美國信用債的投資價(jià)值值得關(guān)注。富達(dá)分析稱，鑒于經(jīng)濟(jì)狀況良好，固定收益資產(chǎn)的利差較窄。由于公共部門赤字預(yù)計(jì)將上升、關(guān)稅和貿(mào)易爭端可能抬頭，以及地緣政治緊張局勢持續(xù)不斷，市場可能低估了出現(xiàn)不佳情況的可能性，這為美國信用債市場提供了潛在的投資價(jià)值。

　　聯(lián)博集團(tuán)全球投資主管Chris Hogbin則認(rèn)為，就美國而言，總統(tǒng)當(dāng)選人特朗普的政策可能推升經(jīng)濟(jì)名義增長率與通脹率，且美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)將少于先前預(yù)期。事實(shí)上，美國國債收益率在大選前后幾周已大幅攀升，在新政府的關(guān)稅、稅制與其他政策明朗化之前，市場臆測與收益率波動(dòng)預(yù)計(jì)成為短期常態(tài)。

　　在波動(dòng)加劇與收益率反轉(zhuǎn)上升的背景下，聯(lián)博認(rèn)為，當(dāng)前形勢對(duì)投資者未必是利空，反而是機(jī)會(huì)。債券收益率目前接近周期高點(diǎn)；根據(jù)歷史趨勢，收益率在央行施行寬松政策時(shí)往往走跌。有鑒于此，隨著預(yù)期收益率在未來兩三年逐漸下滑，債券價(jià)格有望上漲。

　　自美聯(lián)儲(chǔ)去年9月份降息以來，持有現(xiàn)金的收益吸引力已經(jīng)相對(duì)不如以往?？紤]市場仍有大量觀望資金在等待進(jìn)場時(shí)機(jī)，債券需求有望強(qiáng)勁。在此環(huán)境下，聯(lián)博建議投資者增加存續(xù)期間的倉位，借此掌握降息機(jī)會(huì)。

（文章來源：券商中國）