來(lái)源：華安期貨 作者：華安期貨

研報(bào)正文

【雞蛋】

【市場(chǎng)分析】：2月19日，國(guó)內(nèi)褐殼蛋現(xiàn)價(jià)為4.25-5.3元/斤，較2月18日褐殼蛋價(jià)穩(wěn)中有漲0.03-0.12元/斤；粉殼蛋現(xiàn)價(jià)為4.16-5.2元/斤，較2月18日粉殼蛋價(jià)穩(wěn)中有漲0.03-0.05元/斤。銷區(qū)北京蛋價(jià)上漲，上海蛋價(jià)暫穩(wěn)，廣東蛋價(jià)穩(wěn)中有漲。雞蛋期貨主力JD2401漲0.16%報(bào)4333元/500千克。

期價(jià)在經(jīng)歷節(jié)后消費(fèi)回調(diào)后止跌企穩(wěn)，淘雞價(jià)格上漲促進(jìn)養(yǎng)殖戶積極淘汰老雞，雞蛋實(shí)際供應(yīng)量偏緊，養(yǎng)殖成本高位支撐蛋價(jià)。關(guān)注飼料價(jià)格和替代品豬價(jià)變動(dòng)對(duì)蛋價(jià)影響。

【投資策略】：期貨策略：觀望或12合約、01合約偏多參與；

套利策略：蛋雞存欄量增加利空遠(yuǎn)月蛋價(jià)，建議做多JD2312-JD2403價(jià)差套利。

【棉花棉紗】

【市場(chǎng)分析】：周四鄭棉01合約收16445，跌幅0.48%。2月19日新疆機(jī)采籽棉主流成交價(jià)格7.5—7.8元/公斤，較昨日持平；部分軋花廠籽棉掛牌收購(gòu)價(jià)格7.2—7.4元/公斤，但收購(gòu)無(wú)量。

北疆機(jī)采棉采摘進(jìn)入尾聲，南疆機(jī)采棉全面采摘，部分棉農(nóng)隨行就市交售，軋花廠籽棉收購(gòu)量有所增加，但部分棉農(nóng)依然持棉觀望，新疆機(jī)采籽棉市場(chǎng)購(gòu)銷仍僵持。市場(chǎng)交易邏輯逐步從供給端轉(zhuǎn)向需求側(cè)。搶收炒作最終被證偽，多方力量介入的前提下棉花加工企業(yè)理性收購(gòu)。部分企業(yè)負(fù)責(zé)人表示銀行對(duì)貸款資金監(jiān)管更為嚴(yán)格，新棉預(yù)售情況不理想，雖然籽棉交售難以上量，但少有加工企業(yè)主動(dòng)加價(jià)收購(gòu)。

供給端的減產(chǎn)已在盤面得到反映，且在國(guó)家不斷加碼的拋儲(chǔ)背景下，減產(chǎn)對(duì)盤面沖擊的威力正逐步減弱。紡企訂單不足，加之貿(mào)易商低價(jià)銷售棉紗，紗廠降開機(jī)來(lái)緩解資金壓力及脹庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。下游對(duì)于棉價(jià)的負(fù)反饋力度加大，在棉紗、棉布庫(kù)存未隨著傳統(tǒng)旺季得到有效清倉(cāng)前提下，棉價(jià)下行概率進(jìn)一步增加。

預(yù)計(jì)短期內(nèi)棉價(jià)將在16000-16900區(qū)間范圍內(nèi)運(yùn)行，投資者需偏空對(duì)待。

【投資策略】：CF01偏空對(duì)待。?