來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報正文

核心觀點

市場分析

期現(xiàn)價差：10 月 19 日，RU 主力收盤 14610 元/噸（-55），NR 主力收盤價11180元/噸（-85）。RU 基差-1135 元/噸（+80），NR 基差-267 元/噸（-5）。RU非標價差2360元/噸（-30），煙片進口利潤-2271 元/噸（-39）。

現(xiàn)貨市場：10 月 19 日，全乳膠報價 13475 元/噸（+25），混合膠報價12250元/噸（-25），3L 現(xiàn)貨報價 12450 元/噸（0），STR20#報價 1520 美元/噸（-12.5），丁苯報價12400元/噸（0）。

泰國原料：生膠片 55.60 泰銖/公斤，膠水 53.10 泰銖/公斤（+0.60），煙片59.02泰銖/公斤（+0.02）,杯膠 49.25 泰銖/公斤（+0.45）。

國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水 11950 元/噸（0），海南膠水14250 元/噸（+100）。截至 10 月 13 日：交易所總庫存 243750（+4002），交易所倉單224220（-190）。

截止 10 月 19 日：國內(nèi)全鋼胎開工率為 65.17%（+0.92%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.63%(0.13%）。?

觀點：國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨均有所減少，原料供應(yīng)預(yù)期增加，昨日主流原料收購價格表現(xiàn)依舊堅挺，對膠價成本支撐仍較強。全鋼胎和半鋼胎開工率高位持穩(wěn)運行，市場終端需求有所放緩；中國天然橡膠社會庫存降庫有所收窄，繼續(xù)維持淺色增加，深色下降趨勢，云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價震蕩運行。

策略

中性。國內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)降雨有所減少，原料供應(yīng)預(yù)期增加，昨日主流原料收購價格表現(xiàn)依舊堅挺，對膠價成本支撐仍較強；云南產(chǎn)區(qū)盤面交割利潤較好，將給期貨盤面帶來一定的回調(diào)壓力，短期多空出現(xiàn)分歧，膠價震蕩運行。

風險

海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)宏觀環(huán)境變化。