本周央行連續(xù)多日凈投放，資金面邊際轉(zhuǎn)松。今日，央行開(kāi)展了4701億元逆回購(gòu)操作，凈投放1419億元。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到10月央行開(kāi)展5000億買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，相當(dāng)于已經(jīng)提前向銀行間市場(chǎng)投放中期流動(dòng)性。從這個(gè)角度看，本月25日MLF操作也會(huì)適度縮量。而新一輪化債方案出臺(tái)，同時(shí)11月和12月將再度出現(xiàn)地方政府債券發(fā)行高峰，讓市場(chǎng)密切關(guān)注第三次降準(zhǔn)的落地時(shí)間。

　　央行連日凈投放資金面邊際轉(zhuǎn)松

　　今日，央行開(kāi)展了4701億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.5%。今日公開(kāi)市場(chǎng)有3282億元逆回購(gòu)到期，凈投放1419億元。近期，央行連續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)操作，本周已連續(xù)四日保持凈投放，累計(jì)投放12331億元，凈投放4127億元，截至11月21日，公開(kāi)市場(chǎng)操作余額達(dá)到22141億元，也已逼近10月底高點(diǎn)。

　　目前市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕。昨日，各資金利率下行，資金面寬松。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行1個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.47%，7天Shibor下行0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.684%。DR007加權(quán)平均利率下行至1.7259%，高于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率（GC001）下降至1.702%。

　　“預(yù)計(jì)人民銀行本周仍將持續(xù)開(kāi)展較大規(guī)模逆回購(gòu)，有效對(duì)沖公開(kāi)市場(chǎng)到期，保持市場(chǎng)流動(dòng)性處于平穩(wěn)狀態(tài)?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。

　　本月MLF操作或適當(dāng)縮量

　　自7月以來(lái)，央行延續(xù)了在MLF到期當(dāng)日大額逆回購(gòu)以對(duì)沖資金面收緊的操作，針對(duì)本月25日MLF操作，市場(chǎng)認(rèn)為會(huì)適當(dāng)縮量。

　　王青對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，本月15日央行開(kāi)展9810億大額逆回購(gòu)操作，但逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模顯著低于MLF到期量，主要原因是10月央行開(kāi)展5000億買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，相當(dāng)于已經(jīng)提前向銀行間市場(chǎng)投放中期流動(dòng)性?！皬倪@個(gè)角度看，本月25日MLF操作也會(huì)適度縮量?！?/p>

　　考慮到年末的資金面波動(dòng)，市場(chǎng)密切關(guān)注央行行長(zhǎng)潘功勝在9月24日國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上提及的年內(nèi)第三次降準(zhǔn)何時(shí)落地。

　　王青指出，考慮到新一輪化債方案出臺(tái)，11月和12月將再度出現(xiàn)地方政府債券發(fā)行高峰，“預(yù)計(jì)人民銀行將通過(guò)降準(zhǔn)、在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣國(guó)債、開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作以及適量續(xù)作MLF等方式，適時(shí)向市場(chǎng)注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性，配合地方債順利發(fā)行。其中，不排除人民銀行本月降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能。”

　　光大金融研報(bào)認(rèn)為，年內(nèi)后兩月MLF到期高峰疊加專項(xiàng)債放量發(fā)行，及明年信貸“開(kāi)門(mén)紅”，預(yù)計(jì)央行將適時(shí)通過(guò)降準(zhǔn)、逆回購(gòu)、國(guó)債買(mǎi)入等操作釋放流動(dòng)性，平滑資金面波動(dòng)，減輕機(jī)構(gòu)跨年、跨季壓力，12月中旬降準(zhǔn)0.5個(gè)點(diǎn)為大概率事件。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）