韓國(guó)散戶，炒美股去了！

　　最近兩天，韓國(guó)股市連續(xù)殺跌，11月11日，韓國(guó)綜合指數(shù)跌超1%，11月12日，該指數(shù)又跌了1.94%。芯片股跌勢(shì)較大，最近兩個(gè)交易日，SK海力士、三星電子的跌幅均超過(guò)7%。今年以來(lái)，韓國(guó)綜合指數(shù)累計(jì)下跌超6%，使得韓國(guó)股市成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。

　　12日當(dāng)天，韓國(guó)官方智庫(kù)韓國(guó)發(fā)展研究所下調(diào)了韓國(guó)今明兩年GDP增速預(yù)測(cè)。該智庫(kù)表示，主張對(duì)進(jìn)口商品征收更高關(guān)稅的特朗普再次入住白宮，將增加未來(lái)全球貿(mào)易環(huán)境惡化的可能性，這可能會(huì)給依賴貿(mào)易的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　與此同時(shí)，越來(lái)越多的韓國(guó)散戶賣出韓國(guó)股票，買入美股大型科技股。最新數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)散戶投資者持有的美國(guó)股票規(guī)模首次突破1000億美元，較去年全年增長(zhǎng)64%。其中，特斯拉、英偉達(dá)成為韓國(guó)散戶的最愛。韓國(guó)股票則受到冷落，今年以來(lái)，韓國(guó)散戶累計(jì)凈賣出價(jià)值4.4萬(wàn)億韓元（約合32億美元）的Kospi基準(zhǔn)指數(shù)股票。

　　韓國(guó)散戶炒美股

　　根據(jù)韓國(guó)證券預(yù)托院（Korea Securities Depository）的數(shù)據(jù)，截至11月7日，韓國(guó)散戶交易者總共持有價(jià)值1014億美元的美國(guó)股票，這比去年全年增長(zhǎng)了64%。

　　彭博社指出，越來(lái)越多的韓國(guó)個(gè)人投資者直接投資于美國(guó)股票，以尋求更好的收益率，原因是韓國(guó)綜合指數(shù)的下跌使其成為今年全球表現(xiàn)最差的股指之一。另一方面，盡管韓國(guó)當(dāng)局通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)規(guī)范來(lái)重振當(dāng)?shù)毓墒校?024年迄今，散戶投資者已經(jīng)凈賣出了價(jià)值4.4萬(wàn)億韓元的Kospi基準(zhǔn)指數(shù)股票。

　　韓國(guó)投資者最愛的股票是特斯拉，根據(jù)存托數(shù)據(jù)，截至上周，韓國(guó)散戶投資者總共持有167億美元的特斯拉股票，他們還持有138億美元的英偉達(dá)股票、46億美元的蘋果股票和36億美元的微軟股票。二級(jí)市場(chǎng)上，特斯拉今年以來(lái)股價(jià)漲幅超過(guò)40%，最新市值超過(guò)1萬(wàn)億美元；英偉達(dá)漲幅超過(guò)190%，最新市值為3.56萬(wàn)億美元。蘋果和微軟漲幅相對(duì)小一些，分別為17%、11%。

　　韓國(guó)散戶對(duì)追蹤美國(guó)科技股的杠桿型交易所交易基金（ETF）的需求也很高。在他們持有的6只最大資產(chǎn)中，其中有一只是3倍做多納斯達(dá)克100ETF，還有一只基金是3倍做多半導(dǎo)體芯片ETF。

　　近日，韓國(guó)主要反對(duì)黨表態(tài)將支持政府放棄對(duì)散戶投資者的金融投資征收資本利得稅的計(jì)劃，從而放棄數(shù)月來(lái)反對(duì)這一有爭(zhēng)議舉措的斗爭(zhēng)。韓國(guó)共同民主黨黨首李在明表示，“當(dāng)前韓國(guó)股市處境太過(guò)艱難，我們不能忽視正在投資并依賴股市的1500萬(wàn)投資者的立場(chǎng)。因此，我們決定同意執(zhí)政黨和政府正在推動(dòng)的（取消征稅的）舉措?！?/p>

　　占據(jù)韓國(guó)國(guó)會(huì)多數(shù)席位的最大在野黨共同民主黨曾反對(duì)韓國(guó)政府取消這項(xiàng)征稅的決定，稱這將有利于富人并削弱政府的財(cái)政收入。但在韓國(guó)，散戶投資者頗具影響力，他們約占股票市場(chǎng)日成交量的三分之二，這些投資者支持韓國(guó)政府的決定，他們認(rèn)為在今年韓國(guó)股市在亞洲同行中表現(xiàn)落后的情況下，這一舉措將減輕投資者情緒（所受）的負(fù)面影響。

　　不過(guò)，上述消息并未能挽救韓國(guó)股市的頹勢(shì)。最近兩個(gè)交易日，韓國(guó)股市再度殺跌，11月11日、12日，韓國(guó)綜合指數(shù)分別下跌1.15%、1.94%。今年以來(lái)，韓國(guó)綜合指數(shù)累計(jì)下跌6.5%，使得韓國(guó)股市成為全球表現(xiàn)最差的股市之一。

　　12日，韓國(guó)股市又迎來(lái)一個(gè)利空消息——韓國(guó)官方智庫(kù)下調(diào)今明兩年GDP增速預(yù)測(cè)。韓國(guó)官方智庫(kù)韓國(guó)發(fā)展研究所當(dāng)天發(fā)布修訂后的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告，將韓國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)至2.2%，將韓國(guó)2025年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至2.0%。

　　韓國(guó)發(fā)展研究所表示，預(yù)計(jì)出口放緩將削弱韓國(guó)明年的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不過(guò)內(nèi)需可能會(huì)逐步復(fù)蘇。該智庫(kù)表示，主張對(duì)進(jìn)口商品征收更高關(guān)稅的美國(guó)前總統(tǒng)特朗普再次入住白宮，將增加未來(lái)全球貿(mào)易環(huán)境惡化的可能性，這可能會(huì)給依賴貿(mào)易的韓國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)發(fā)出警告

　　上周五，美股三大指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高，其中，標(biāo)普500指數(shù)盤中首次突破6000點(diǎn)，道指盤中首次突破44000點(diǎn)。截至當(dāng)日收盤，道指漲0.59%報(bào)43988.99點(diǎn)，一周累計(jì)上漲4.61%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.38%報(bào)5995.54點(diǎn)，一周累計(jì)上漲4.66%，創(chuàng)下今年以來(lái)的最大單周漲幅；納指微漲0.09%，一周累計(jì)上漲5.74%。

　　本周一，美股三大指數(shù)均攀升至歷史最高收盤點(diǎn)位，道指上漲0.69%，至44293.13點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上漲0.10%，收于6001.35點(diǎn)；納指數(shù)上漲0.06%，至19298.76點(diǎn)。自特朗普上周二獲勝以來(lái)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已上漲近4%，而納斯達(dá)克指數(shù)上漲近5%。特斯拉周一再度大漲近9%，總市值1.12萬(wàn)億美元，升至美股第七位。

　　今年年初以來(lái)，道指、納指、標(biāo)普500指數(shù)分別上漲17.52%、28.56%、25.82%。

　　日前，全球最大的債券基金管理公司之一Pimco發(fā)出警告稱，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)“過(guò)熱”，并可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)停止降息，從而對(duì)在特朗普勝選后飆升的股票構(gòu)成危險(xiǎn)。

　　Pimco首席投資官Dan Ivascyn表示，美股在共和黨總統(tǒng)候選人大獲全勝后的漲勢(shì)可能會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)上周均飆升至歷史新高，原因是市場(chǎng)預(yù)期特朗普將在第二任期內(nèi)減稅、放松監(jiān)管和加征貿(mào)易關(guān)稅。但他警告說(shuō)，在已經(jīng)擁有“強(qiáng)勁勢(shì)頭”的美國(guó)經(jīng)濟(jì)中，這些“再通脹”政策有可能引發(fā)通脹。

　　雖然Dan Ivascyn預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)“大規(guī)模通脹”，但他表示，特朗普的政策可以支持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，并警告說(shuō)，“我們當(dāng)然可能會(huì)回到美聯(lián)儲(chǔ)變得有點(diǎn)擔(dān)憂、市場(chǎng)開始消除部分降息定價(jià)的地步，所以，我們認(rèn)為這意味著要小心風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值?！?/p>

　　不過(guò)，中信證券指出，短期維度，美國(guó)大選落地有助于市場(chǎng)不確定性的消除，美股科技股有望繼續(xù)保持上升勢(shì)頭，但特朗普獨(dú)特的行事風(fēng)格亦可能推升市場(chǎng)不確定性；基本面仍是科技板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)的核心決定因素，大選更多屬于短期擾動(dòng)，基于經(jīng)濟(jì)軟著陸的基準(zhǔn)假設(shè)，判斷美股科技板塊仍處于業(yè)績(jī)上行周期，繼續(xù)看好科技板塊未來(lái)12個(gè)月的表現(xiàn)。

　　國(guó)泰君安（香港）表示，美國(guó)政治角力的不確定性已經(jīng)隨特朗普勝選戛然而止，特朗普交易已經(jīng)有所降溫，新的施政方針將會(huì)是短期內(nèi)市場(chǎng)布局的主線邏輯之一。從歷史上看，除2008年金融危機(jī)外，即便美股在大選前表現(xiàn)出波動(dòng)，在大選日后的一至兩個(gè)月內(nèi)通常都會(huì)恢復(fù)穩(wěn)定上行的狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)基本面在很大程度上會(huì)再次主導(dǎo)美股走勢(shì)。如果在選舉日后市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，這很有可能是逢低重新布局的機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，近日，華爾街多家銀行下調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)2025年降息預(yù)期。巴克萊銀行和道明銀行均提及，特朗普政府可能對(duì)移民實(shí)施更嚴(yán)格的限制并提高進(jìn)口關(guān)稅。他們表示，這些政策可能會(huì)刺激通脹并改變美聯(lián)儲(chǔ)的利率路徑。

　　巴克萊銀行首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marc Giannoni領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)上調(diào)明年的通脹預(yù)期，并下調(diào)GDP預(yù)期。他們預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年降息兩次，此前預(yù)估為三次。

　　道明銀行則預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在1月至7月期間維持利率穩(wěn)定，讓官員有時(shí)間評(píng)估特朗普新政策的影響，然后隨著經(jīng)濟(jì)放緩而恢復(fù)降息。

　　高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家因鮑威爾在周四降息后的發(fā)言調(diào)整預(yù)測(cè)。Jan Hatzius領(lǐng)導(dǎo)的團(tuán)隊(duì)稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能希望在行動(dòng)上更加謹(jǐn)慎。高盛的新預(yù)測(cè)是：美聯(lián)儲(chǔ)在3月之前的每次會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)，最后的行動(dòng)落在6月和9月。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）