研報(bào)正文

【甲醇】

截止2月18日，甲醇港口樣本庫(kù)存87.4萬(wàn)噸，周下降0.7萬(wàn)噸;甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存41.62萬(wàn)噸，周減少0.72萬(wàn)噸;樣本企業(yè)訂單待發(fā)26.39萬(wàn)噸，周上升0.08萬(wàn)噸;久泰新材料200萬(wàn)噸煤制甲醇裝置計(jì)劃停車(chē)檢修;江蘇太倉(cāng)甲醇市場(chǎng)價(jià)2420元/噸，下降35元/噸。

評(píng)：成本端煤炭?jī)r(jià)格預(yù)期較穩(wěn)，國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工處于高位，甲醇下游需求回升，西北簽單量周度下滑，港口甲醇本周預(yù)期上升。西北甲醇行情漲跌互現(xiàn)，部分企業(yè)惜售，寧夏地區(qū)部分企業(yè)上調(diào)報(bào)價(jià)出貨，沿海市場(chǎng)基差企穩(wěn)，成交一般。預(yù)計(jì)甲醇短期震蕩偏弱，01合約上方壓力2410一線，建議空單持有。

【PTA】

石腦油CFR日本價(jià)格環(huán)比下跌6美元至651美元/噸。PX價(jià)格環(huán)比下跌11美元至1025美元/噸，PXN價(jià)差環(huán)比下跌5美元至374美元/噸;PX負(fù)荷目前79.58%，廣東石化目前已恢復(fù)，盛虹煉化降負(fù)荷，對(duì)總供應(yīng)影響有限;PTA開(kāi)工率75.9%，偏低;需求端：聚酯負(fù)荷89.1%，之后或有提升，但旺季訂單不溫不火，累庫(kù)明顯，瓶片負(fù)反饋。

評(píng)：PTA短期內(nèi)供應(yīng)格局有所收緊，供應(yīng)端裝置檢修降負(fù)較多，供應(yīng)削減，但3月有新裝置投產(chǎn)，外加裝置檢修回歸，供應(yīng)有增量預(yù)期，中期供應(yīng)呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。需求小幅改善，但織造端開(kāi)工較節(jié)前小幅回落，供需對(duì)PTA提振力量有限。

整體看，PTA跟隨成本端操作為妥。短期原油受地緣影響，不穩(wěn)定，PXN震蕩偏弱。PTA觀望或短線過(guò)渡操作。

【焦炭】

截至2月17日，山西已淘汰4.3米焦化產(chǎn)能1516萬(wàn)噸，2月份仍將淘汰4.3米焦化產(chǎn)能1340萬(wàn)噸;目前已新增焦化產(chǎn)能1263萬(wàn)噸，四季度預(yù)計(jì)新增焦化產(chǎn)能950萬(wàn)噸，全年凈淘汰焦化產(chǎn)能643萬(wàn)噸。

評(píng)：需求方面，鋼材市場(chǎng)旺季已近尾聲，整體表現(xiàn)依然偏弱，鋼廠利潤(rùn)情況較差，檢修現(xiàn)象仍在增加，對(duì)焦炭采購(gòu)積極性回落，部分控制到貨節(jié)奏。綜合來(lái)看，近日鋼材價(jià)格小幅反彈，但鋼廠虧損情況尚未得到明顯修復(fù)，多數(shù)鋼廠仍處于虧損狀態(tài)，對(duì)焦炭多維持按需采購(gòu)，疊加近期原料端焦煤價(jià)格也有不同程度回落，焦炭成本支撐力度減弱，但山西地區(qū)4.3米焦?fàn)t已陸續(xù)停止裝煤，后期焦炭或仍有供應(yīng)缺口，預(yù)計(jì)短期焦炭市場(chǎng)或暫穩(wěn)運(yùn)行。

【黃金】

美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)，自1月以來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化，整體物價(jià)繼續(xù)溫和上漲;消費(fèi)支出呈現(xiàn)不穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，尤其是汽車(chē)和一般零售業(yè);全國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張程度繼續(xù)緩解;幾個(gè)地區(qū)報(bào)告稱，預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)格大幅上漲的公司數(shù)量有所減少。

評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示經(jīng)濟(jì)韌性依然較大，抗通脹依然任重道遠(yuǎn)，市場(chǎng)對(duì)3月加息的預(yù)期有所增加。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)多名官員講話，對(duì)于未來(lái)是否加息依然存在較大分歧。

市場(chǎng)關(guān)注今晚鮑威爾講話，尋找未來(lái)加息線索。巴以沖突已造成雙方超過(guò)4900人死亡，目前尚未釋放緩和的明確信號(hào)。人民幣匯率貶值壓力較大，但仍為震蕩區(qū)間，對(duì)滬金影響為中性。滬金短期或?yàn)檎鹗?，等待鮑威爾講話的進(jìn)一步指引，長(zhǎng)期依然看多。關(guān)注凌晨鮑威爾講話。12主力合約下方支撐位465。