明月鏡片（301101）2023年前三季度收入5.6億元，同比+23.8%，歸母凈利潤1.2億元，同比+40.3%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.07億元，同比+62%。2023年Q3實現(xiàn)收入1.97億元，同比+17%，實現(xiàn)歸母凈利潤4230萬元，同比+21%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3643萬元，同比+34.6%。2023Q3非經(jīng)常項目中主要為投資收益586萬元。

　　2023年Q3毛利率進一步提升，銷售費用投放有明顯增加：2023Q3公司整體毛利率60.2%，同比增加4.8pct，銷售費用率23.0%，同比增加8.1pct，管理費用率10.51%，同比增加0.6pct。

　　2023年Q3公司鏡片業(yè)務實現(xiàn)收入1.61億元，同比+26.7%(剔除出口業(yè)務)，2023年前三季度公司實現(xiàn)離焦鏡銷售收入9971萬元，同比+74%，其中2023Q3離焦鏡收入4490萬元，“輕松控”系列產(chǎn)品在暑期旺季業(yè)績亮眼，環(huán)比繼續(xù)大幅增長且結(jié)構(gòu)上二代產(chǎn)品占比進一步提升。此外公司常規(guī)鏡片的明星產(chǎn)品同樣表現(xiàn)突出，大單品持續(xù)領漲，PMC超亮系列2023年Q3收入同比+77.3%、1.71系列產(chǎn)品同比+26.6%。

　　輕松控Pro12個月的臨床數(shù)據(jù)顯示有效率達到60%。2023年5月明月鏡片在北京舉辦了輕松控臨床報告發(fā)布暨研討會。華西醫(yī)院教授公布的報告表明：最近一季度，輕松控Pro延緩近視加深有效率達82%，戴鏡12個月，輕松控Pro延緩近視加深有效率為60%，97%受試者能在1天內(nèi)適應鏡片。

　　明月鏡片2023年Q3銷售表現(xiàn)增長穩(wěn)健，費用端支持有一定增長，出于謹慎和消費環(huán)境面臨的壓力，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤從1.8億元/2.2億元/2.7億元至1.68億元/2.06億元/2.5億元，維持“買入”評級。