來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨

研報正文

現(xiàn)貨：

結(jié)晶葡萄糖：黑龍江主流出廠價 3620-3670 元/噸;河北企業(yè)主流出廠價3800-3900 元/噸;山東企業(yè)主流出廠價 3800-4100 元/噸。

麥芽糖漿：麥芽糖漿山東主流出廠價在 2850-3150 元/噸;河北 2830-2850 元/噸;吉林 2950-3000 元/噸。

F55 果葡糖漿：F55 果糖廣州出廠價 3150-3250 元/噸;山東 3100-3200 元/噸;遼寧地區(qū)價格 3000-3100 元/噸。

麥芽糊精：麥芽糊精山東出廠價 4230-5000 元/噸;河北出廠價 4230-4500 元/噸。

甘蔗糖：廣西南寧站臺價格 7300 元/噸;云南昆明市場價 7040 元/噸，跌 40 元/噸;廣東湛江價格 7370 元/噸。

加工糖：福建白玉蘭報價 7430 元/噸;中糧(遼寧)出廠價格7380 元/噸。

分析：

1、國內(nèi)甘蔗即將開榨：當(dāng)前國內(nèi)甜菜已經(jīng)開榨，甘蔗預(yù)計10 月底開榨，今年國內(nèi)產(chǎn)糖量預(yù)期增產(chǎn)，且增幅較為可觀。新糖上市將使得國內(nèi)供需緊張的格局得到緩解。進口方面，配額外進口利潤長期倒掛，持續(xù)壓制原糖進口。拋儲方面，在公布拋儲量不及市場預(yù)期額情況下，未來關(guān)注儲備進一步釋放的可能。

2、巴西港口擁堵加劇：巴西大幅增產(chǎn)對原糖依然形成較大壓力，但當(dāng)前巴西集中出口玉米、大豆、原糖等農(nóng)產(chǎn)品，港口擁堵情況加劇，貿(mào)易流緊張一定程度上延遲了巴西增產(chǎn)的影響。

3、印泰減產(chǎn)幾成定局：印度、泰國遭遇高溫干旱天氣，新榨季產(chǎn)量或顯著下調(diào)，對其出口量形成不利影響，但由于尚未開榨，產(chǎn)量變數(shù)仍然較大，具體出口政策仍需進一步觀察。

在內(nèi)外倒掛、基差高企、消費旺季的背景下，鄭糖下方支撐較強，但當(dāng)前過國內(nèi)甜菜已經(jīng)開榨，甘蔗預(yù)計 10 月底開榨，國內(nèi)供需緊張的格局有望在四季度得到緩解?？偟膩砜?，短期存在季節(jié)性回調(diào)空間，但在外盤出現(xiàn)明顯松動前，或難有趨勢性下跌。四季度關(guān)注國內(nèi)開榨情況以及印度出口情況。