來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨

研報正文

事件回顧：

(1)中國前三季度 GDP 同比增長 5.2%。分季度看，一季度GDP 同比增長 4.5%，二季度增長 6.3%，三季度增長 4.9%;

(2)中國9 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增 4.5%，預(yù)期增 4.6%，前值增 4.5%。1-9 月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 4.0%，前值增 3.9%;中國9 月社會消費品零售總額同比增 5.5%，預(yù)期 4.9%，前值 4.6%;中國 9 月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比 4.5%，預(yù)期 4.4%，前值 4.5%;

(3)中國 1-9 月固定資產(chǎn)投資同比增 3.1%，預(yù)期增 3.1%，前值增 3.2%。其中，制造業(yè)投資增長6.2%，前值 5.9%;基建投資增長 6.2%，前值 6.4%;房地產(chǎn)開發(fā)投資- 9.1%，前值-8.8%;

(4)中國 1 至 9 月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資-9.1%，預(yù)期- 8.9%，前值-8.8%;1-9 月份，商品房銷售面積同比下降 7.5%，前值下降7.1%;房屋施工面積同比下降 7.1%，前值下降 7.1%;房屋新開工面積下降 23.4%，前值下降 24.4%;房屋竣工面積增長 19.8%，前值增長19.2%;

(5)美國費城聯(lián)儲主席哈克(2023 年 FOMC 票委)：美聯(lián)儲應(yīng)該延長暫停加息的時間。

現(xiàn)貨市場：

華東地區(qū)持貨商交投積極，成交尚可，現(xiàn)貨價格低于月均價，下游接貨意愿有所恢復(fù)，現(xiàn)貨升水明顯走擴。

邏輯觀點：

宏觀層面，中國三季度 GDP 超預(yù)期，9 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持改善態(tài)勢，但房地產(chǎn)表現(xiàn)仍是最大拖累。隨著各項穩(wěn)增長政策出臺，預(yù)計四季度國內(nèi)經(jīng)濟仍有望向好;美國 9 月份零售數(shù)據(jù)大超預(yù)期，提升市場對美聯(lián)儲進一步加息擔(dān)憂，美元指數(shù)及美債收益率雙雙走強;產(chǎn)業(yè)端，近期國內(nèi)電解鋁社會庫存累庫略超預(yù)期，疊加進口窗口打開、進口鋁流入，短期或?qū)ΜF(xiàn)貨價格產(chǎn)生壓制;整體而言，短期海外局勢緊張、市場避險情緒升溫，疊加國內(nèi)庫存有所累庫，鋁價偏弱運行。但由于國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能進一步上行空間較小，鋁價下行空間或有限。