摩根大通指出，在過(guò)去，當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，全球股市幾乎總是處于壓力之下。該行認(rèn)為，美國(guó)與多數(shù)國(guó)家之間“較大的利差暗示美元可能繼續(xù)被看好。如果出現(xiàn)這種情況，全球股市整體可能繼續(xù)承壓?！?/p>

最近，全球股市面臨的利空因素較多，除了由供應(yīng)減少和地緣政治不確定性加劇推動(dòng)的油價(jià)上漲，以及美國(guó)財(cái)政擔(dān)憂(yōu)和“美聯(lián)儲(chǔ)更長(zhǎng)時(shí)間保持利率高位”導(dǎo)致的美債收益率上升外，美元重新走強(qiáng)是需要消化的另一個(gè)因素。

包括Mislav Matejk在內(nèi)的摩根大通股票策略師在周一的一份報(bào)告中指出，去年2月，美元的峰值與全球股市的低谷同時(shí)出現(xiàn)，而過(guò)去幾個(gè)月全球股市的觸底也與美元的見(jiàn)頂表現(xiàn)一致（見(jiàn)下圖）。

更重要的是，該行指出，在過(guò)去，當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，全球股市幾乎總是處于壓力之下。推動(dòng)這一趨勢(shì)的因素是，美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率高位、美國(guó)與多數(shù)國(guó)家之間的利差擴(kuò)大，以及美國(guó)相對(duì)增長(zhǎng)勢(shì)頭更強(qiáng)。

報(bào)告寫(xiě)道：

摩根大通在報(bào)告中表示，其外匯團(tuán)隊(duì)看好未來(lái)3-6個(gè)月美元相對(duì)于所有主要貨幣的走勢(shì)，對(duì)新興市場(chǎng)貨幣則持中性態(tài)度。該行認(rèn)為，美國(guó)與多數(shù)國(guó)家之間“較大的利差暗示美元可能繼續(xù)被看好。如果出現(xiàn)這種情況，全球股市整體可能繼續(xù)承壓?！?/font>

Matejk等策略師分析稱(chēng)，從以本幣計(jì)算的回報(bào)來(lái)看，美元走強(qiáng)總體上有利于日本、英國(guó)和瑞士等市場(chǎng)。也就是，當(dāng)美元上漲時(shí)，日本、瑞士和英國(guó)股市往往表現(xiàn)更好。另一方面，美國(guó)和新興市場(chǎng)股市表現(xiàn)不佳。

報(bào)告稱(chēng)，如果采用同樣的分析方法，但使用美元回報(bào)率，排名順序會(huì)發(fā)生變化。不出所料，美國(guó)股市高居榜首，日本股市依然表現(xiàn)優(yōu)異。英國(guó)和瑞士失去了相對(duì)優(yōu)異的表現(xiàn)，新興市場(chǎng)仍然落后。而歐元區(qū)股票墊底。

報(bào)告寫(xiě)道：

在回顧過(guò)去15年的美元強(qiáng)勢(shì)時(shí)期后，摩根大通指出，每當(dāng)美元指數(shù)上漲超過(guò)5%時(shí)，新興市場(chǎng)股票以美元計(jì)價(jià)的回報(bào)率都是負(fù)值。

從全球股票策略的角度，摩根大通重申了對(duì)新興市場(chǎng)股票相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎立場(chǎng)。該行指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于利率“high?for longer”的措辭，也制約了新興市場(chǎng)股市的前景。