金十?dāng)?shù)據(jù) 盡管市場押注日本最早可能在下周進(jìn)行政策轉(zhuǎn)變，但他們對日元即將大幅上漲的看法正在降溫。 隨著美元的強(qiáng)勢主宰了市場，投資者此前認(rèn)為隨著日本加息而美聯(lián)儲降息，日元注定會升值的觀點(diǎn)逐漸消失。這一結(jié)果是美元兌日元的現(xiàn)貨和期權(quán)市場出現(xiàn)令人不安的平靜。 另一個(gè)原因是日元作為融資貨幣和避險(xiǎn)貨幣的吸引力減弱，一方面是干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面是政策的轉(zhuǎn)變，這使得日元在150附近處于停滯狀態(tài)。美國銀行駐香港亞太區(qū)外匯交易主管Patrick Law表示： “今年稍早所有人都認(rèn)為美日將跌向120，但現(xiàn)在，很少有人會預(yù)料到它會漲那么多，甚至到了150。” 受美日利差擴(kuò)大的推動(dòng)，日元兌美元匯率今年已下跌13%，目前正運(yùn)行在150附近，接近一年前促使日本政府出手干預(yù)的30年低點(diǎn)151.94。 1月日元實(shí)際有效匯率指數(shù)為72.4，為國際清算銀行（BIS）自1994年開始有記錄以來的最低水平。 然而，即使在日本央行7月份朝著政策正?；~出了一步，并放松了對債券收益率的限制之后，日元依舊下跌，這給建立在日本央行加息基礎(chǔ)上的日元持續(xù)反彈預(yù)期打上了問號。 期權(quán)定價(jià)表明，市場沒有準(zhǔn)備好，或者說不愿押注于日元任何即將發(fā)生的戲劇性反彈。衡量方向性押注的偏度指數(shù)顯示，今年迄今美元兌日元看跌期權(quán)的相對受歡迎程度穩(wěn)步下降。市場參與者表示，變化的是日本今年將成為日元主導(dǎo)地位的預(yù)期。 瑞穗證券駐東京首席外匯策略師Masafumi Yamamoto表示，“即使日本央行采取行動(dòng)，日元可能也不會立刻做出反應(yīng)，這比美國國債收益率波動(dòng)的影響要小得多，美日受到美日收益率之差的影響，而美日收益率差又受到美國經(jīng)濟(jì)的影響?！?/p> 押注日本貨幣政策正?；癁闀r(shí)過早？ 黃金和瑞士法郎等其他避險(xiǎn)資產(chǎn)近一個(gè)月里，同為避險(xiǎn)資產(chǎn)的日元幾乎沒有變動(dòng)，而有關(guān)日本央行不久將開始加息的猜測也在加劇。 日本10年期國債收益率一直在穩(wěn)步攀升，接近政策制定者所能容忍的1%的上限。外媒調(diào)查的幾位分析師預(yù)計(jì)，日本央行最早將在下周的會議上調(diào)整政策，多數(shù)分析師認(rèn)為日本短期利率明年將回正。 然而，加上干預(yù)的風(fēng)險(xiǎn)，它似乎只能阻止了日元的下跌，而不是推動(dòng)日元出現(xiàn)投資者在2023年初所期待的那種反彈。 法國巴黎銀行財(cái)富管理亞洲投資服務(wù)主管Shafali Sachdev表示，“幾個(gè)月前，日元是人們最想談?wù)摰脑掝}。而現(xiàn)在它已經(jīng)變得不那么緊迫了?！?/p> Sachdev表示，可以肯定的是，投資者對“套利交易”的興趣正在減弱，而投資者此前一直熱衷于長期持有日元資產(chǎn)。 長期投資日股的投資者還表示，他們愿意舍棄貨幣對沖，寄希望日元于不會下跌，該貨幣最終的反彈會增加他們的回報(bào)。 花旗建議投資者押注日元將在更長時(shí)間內(nèi)保持穩(wěn)定。策略師們在一份通過電子郵件發(fā)送的交易建議中表示，押注日元變動(dòng)不大或小幅下跌的美日看漲期權(quán)可以在美日漲至153或155時(shí)獲利。他們表示：“市場對日本央行何時(shí)可能開始政策正?；念A(yù)期還為時(shí)過早。即將召開的日本央行會議可能會提醒人們，貨幣政策正?；乃俣葘芫徛??！?/p> 編輯：王曉偉 |
