專題：美債風(fēng)暴席卷全球 成市場(chǎng)最大“灰犀?！?？

　　來自：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫（Janet Yellen）表示，最近幾個(gè)月長(zhǎng)期債券收益率的飆升反映了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁，而不是財(cái)政赤字?jǐn)U大導(dǎo)致的政府借貸激增。她駁斥了債券收益率上升可能是因?yàn)閾?dān)心美國(guó)赤字增加或經(jīng)濟(jì)衰退的說法。

　　耶倫周四在華盛頓的一次活動(dòng)中表示，“我認(rèn)為這與美國(guó)的預(yù)算赤字沒有太大關(guān)系。我們看到大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的收益率都在上升。”

　　美債收益率的上升使基準(zhǔn)國(guó)債利率達(dá)到了全球金融危機(jī)爆發(fā)前以來的最高水平，耶倫說，這在很大程度上反映了人們看到的“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)力”。

　　她是在數(shù)據(jù)顯示美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)年化增長(zhǎng)率為4.9%、創(chuàng)近兩年最快增速之后發(fā)表講話的。強(qiáng)勁的消費(fèi)支出是主要驅(qū)動(dòng)力，而持續(xù)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)又為消費(fèi)支出提供了支持。耶倫表示，如果美國(guó)2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到2.5%，她也不會(huì)感到意外。她說：

“經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)出巨大的活力，這表明利率可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平。”

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周列舉了一系列收益率上升的原因，包括耶倫周四提出的經(jīng)濟(jì)韌性論點(diǎn)。但他也將對(duì)赤字的高度關(guān)注列為收益率上升背后的另一個(gè)可能的“候選原因”，此外還有包括美聯(lián)儲(chǔ)縮減債券投資組合在內(nèi)的其他動(dòng)態(tài)因素。

　　耶倫還警告說，長(zhǎng)期收益率是否會(huì)長(zhǎng)期保持較高水平并不明確。她說：“在新冠疫情之前造成收益率偏低的趨勢(shì)仍然存在?！彼诮邮懿稍L時(shí)說，未來幾年，較長(zhǎng)期限債券的收益率也有可能下降，因?yàn)榕c美國(guó)人口結(jié)構(gòu)有關(guān)的實(shí)際利率長(zhǎng)期下降的結(jié)構(gòu)性條件仍然存在。

　　耶倫說，“如果利率路徑持續(xù)走高，美國(guó)的償債負(fù)擔(dān)將是一個(gè)更大的挑戰(zhàn)。”她堅(jiān)持認(rèn)為，聯(lián)邦政府的實(shí)際利率成本一直保持在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的1%左右，這是一個(gè)可控的水平。她補(bǔ)充說，總統(tǒng)拜登提出的財(cái)政可持續(xù)性措施，包括對(duì)富人增稅，將在十年內(nèi)削減2.5萬億美元的赤字，這將使債務(wù)成本保持在可控范圍內(nèi)，“遠(yuǎn)低于”國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的“2%”。

　　她說，“利率越高，我們?cè)谙鳒p赤字方面需要做的事情就越多?！必?cái)政部此前發(fā)布報(bào)告稱，2023財(cái)年的聯(lián)邦預(yù)算赤字將達(dá)到1.7萬億美元，這是除新冠疫情時(shí)期以外最大的赤字，因?yàn)槭杖霚p少，社會(huì)保障、醫(yī)療保險(xiǎn)和利息成本支出大幅上升。

　　許多債券市場(chǎng)參與者指出，聯(lián)邦赤字的急劇增加是收益率上升的一個(gè)關(guān)鍵因素。在1月結(jié)束的財(cái)政年度，美國(guó)政府的預(yù)算缺口實(shí)際上翻了一番，而最近的一些國(guó)債拍賣并不被買家看好。下周，美國(guó)財(cái)政部將更新其債務(wù)發(fā)行計(jì)劃，策略師和投資者將對(duì)財(cái)政部計(jì)劃額外出售多少長(zhǎng)期債券保持警惕。

　　盡管美國(guó)第三季度GDP的增長(zhǎng)強(qiáng)于預(yù)期，但周四美債收益率仍有所下降。耶倫說，美國(guó)正走在軟著陸的道路上，通脹會(huì)下降，但不會(huì)出現(xiàn)衰退。