匯通財經(jīng)APP訊——摩根大通表示，債券市場的表現(xiàn)就像是重回1969年，當(dāng)時不斷上漲的收益率預(yù)示了一場經(jīng)濟(jì)衰退。

　　摩根大通指出，長期國債收益率的飆升呼應(yīng)了1969年美聯(lián)儲加息周期。當(dāng)年，在美聯(lián)儲最后一次加息之后，收益率連續(xù)上升了三個月。這一趨勢最終導(dǎo)致了一場經(jīng)濟(jì)衰退，而當(dāng)今的收益率可能只有在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑時才會停止攀升。

　　自7月以來，隨著美聯(lián)儲將利率保持不變，長期國債收益率的上升不是市場的典型反應(yīng)。分析師指出，在過去的12次美聯(lián)儲加息周期中，債券市場通常經(jīng)歷了債券陡增，即短期利率下降速度快于長期利率，而1969年發(fā)生了債券收益率陡增，即長期收益率上升速度快于短期收益率。而當(dāng)前的債券市場正模仿這種不尋常的模式，歷史性的國債大幅下跌使得10年期和30年期國債的收益率都超過了5%。

　　鑒于市場普遍認(rèn)為美聯(lián)儲在7月的加息幅度是本周期的最后一次加息，可以從1969年汲取教訓(xùn)。

　　摩根大通補(bǔ)充說，然而，在1969年的加息周期之后，最后一次加息后的三個月內(nèi)，經(jīng)濟(jì)就陷入了衰退，這表明當(dāng)前的債券市場可能會繼續(xù)陡增，直到出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長放緩的更明顯跡象。

　　到目前為止，經(jīng)濟(jì)放緩的信號仍然被持續(xù)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)掩蓋，第三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值以兩年來的最快速度增長。

　　摩根大通還指出，1969年緊縮周期后隨之而來的衰退對標(biāo)準(zhǔn)普爾500家公司的盈利影響相對較小。

　　分析師補(bǔ)充說：“就風(fēng)險資產(chǎn)而言，一旦衰退跡象開始顯現(xiàn)，以1969年的美國經(jīng)濟(jì)衰退為參考，我們可以看到經(jīng)濟(jì)衰退開始后的六個月內(nèi)，股市下跌，但此后迅速恢復(fù)?！?/p>