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安裝新浪財經(jīng)客戶端第一時間接收最全面的市場資訊→【下載地址】 通脹持續(xù)降溫，歐央行今晚暫停加息已成定局？ 來源：華爾街見聞 葛佳明 關(guān)注的焦點將在拉加德對于未來貨幣政策走向的潛在暗示。 歐央行暫停加息已成共識，是否會“加快縮表”以及未來貨幣政策走勢成了市場關(guān)注的焦點。 北京時間2月26日晚20：15歐央行將公布利率決議。在歐元區(qū)通脹持續(xù)降溫，而經(jīng)濟活動面臨衰退的陰霾下，市場普遍預(yù)計歐洲央行將暫停加息，焦點轉(zhuǎn)向歐央行是否會“加快縮表”。 自去年7月結(jié)束長達八年的負利率時代以來，歐洲央行已連續(xù)10次加息，累計加息450個基點，為有史以來最快的緊縮步伐。漫長的緊縮周期使得存款便利利率達到4%，為二十二年來的最高水平。 在1月的議息會議上，歐洲央行超預(yù)期加息25個基點，但會后聲明卻顯示，歐洲央行很可能已經(jīng)完成了加息進程。歐洲央行表示：“根據(jù)目前的評估，歐洲央行執(zhí)行委員會認為，目前的政策利率已經(jīng)達到了可以讓通脹回歸目標的水平?！?/font> 這樣的一份聲明點燃了市場對于歐洲央行已經(jīng)結(jié)束加息的預(yù)期。與此同時，由于近期歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，歐洲央行也順勢下調(diào)了經(jīng)濟增速預(yù)測，并略微調(diào)高了近端的通脹預(yù)測。 伴隨著歐洲央行的“變調(diào)”，市場越來越傾向于認為，歐央行本輪最激進的加息周期已經(jīng)結(jié)束。 Pictet分析師Frederik Ducrozet表示，因全球經(jīng)濟前景不確定性加劇，歐央行目前不太可能“認真考慮”再次加息。Ducrozet稱，歐央行管委會在此次會議上將處于“觀望模式”，因為官方預(yù)測將在于12月召開的理事會會議上發(fā)布。 通脹降溫與經(jīng)濟疲軟 歐元區(qū)1月通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)降溫，1月調(diào)和CPI同比初值上升4.3%，為近兩年來的最低水平，盡管仍為歐央行2%目標值的兩倍，但近期發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)凸顯前景悲觀，或許也讓歐央行停下再次加息的腳步。 但近期中東局勢對能源價格的沖擊讓政策選擇面臨新的考驗。歐央行行長拉加德周三表示，遏制消費價格上漲的斗爭尚未結(jié)束，正在關(guān)注油價走勢，以防巴以沖突對通脹造成影響：
而利率的大幅上升正對歐洲經(jīng)濟狀況和消費需求產(chǎn)生顯著影響。 歐元區(qū)2月商業(yè)活動出人意料地急轉(zhuǎn)直下，整個地區(qū)的需求普遍下降，表明歐元區(qū)可能會陷入衰退。歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值較前值43.4回落至43，不及預(yù)期的43.7，這是該指數(shù)第16個月低于50榮枯線，也是自2020年5月以來的最低水平。 歐洲經(jīng)濟火車頭德國2月商業(yè)活動連續(xù)第四個月萎縮，制造業(yè)的衰退與服務(wù)業(yè)的再次下滑，表明經(jīng)濟衰退已經(jīng)開始。PMI數(shù)據(jù)顯示，與工資需求和通脹有關(guān)的運營支出急劇上升，新業(yè)務(wù)大幅下滑。 荷蘭國際集團 （ING） 經(jīng)濟學(xué)家Bert Colijn表示，借貸持續(xù)緊縮表明歐洲央行的貨幣政策正在“強力”影響經(jīng)濟：
縮表來抑制通脹？ 與此同時，分析師認為，歐央行可能會考慮更快地縮減資產(chǎn)負債表，來進一步抑制通脹。 而媒體分析認為，有關(guān)縮表爭論的焦點為：歐央行是否應(yīng)將大流行緊急采購計劃（PEPP）再投資的截止日期（2024年12月）提前。 目前的歐央行的計劃是：2024年到期證券的收益將全部再投資，但歐央行管委會成員表示，這一立場應(yīng)該重新審視。 最近債券市場的拋售導(dǎo)致歐元區(qū)各國的借貸成本升至十年來的最高水平，這讓市場對縮表感到緊張。有觀點認為，歐洲央行需要政策靈活性，以便將到期債券的收益更多地用于融資成本攀升與歐洲各國間顯著分化的國家債務(wù)：
華爾街見聞此前分析指出，縮表這一過程將有助于貨幣緊縮，并為未來發(fā)生危機時潛在資產(chǎn)購買量創(chuàng)造出更大的空間。但問題是，縮表需要縮到什么程度，歐洲央行自己也不知道——他們無法判斷銀行體系到底需要多少資金來維持正常運作。 在歐央行1月份做出再次加息的決定后，歐央行官員們不得不對其貨幣框架的整體功能進一步思考，拉加德說：“這不是一個小問題，它將告訴我們最合適的資產(chǎn)負債表規(guī)模?！?/font> 風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負。 |
