行情回顧

今日鋼市行情繼續(xù)小幅上漲為主。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3724，較上一個(gè)交易日漲54個(gè)點(diǎn)；熱卷主力合約收3844，較上一個(gè)交易日漲59個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收2462.5，較上一個(gè)交易日漲53.5個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1821，較上一個(gè)交易日漲48個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收889.5，較上一個(gè)交易日漲18.5個(gè)點(diǎn)。截至27日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3805元，較上一個(gè)交易日漲14元；熱卷均價(jià)為3827元，較上一交易日漲11元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為950元，較上一個(gè)交易日跌5元；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2260元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3480元，較上一交易日漲30元。

市場(chǎng)分析

今日鋼市總體穩(wěn)中有漲，螺紋和熱卷多地上漲10-20元，螺紋略強(qiáng)于熱卷，部分市場(chǎng)漲幅達(dá)到40元。其他鋼種或多或少也有一定上漲，成交較昨日好轉(zhuǎn)，期現(xiàn)交易相對(duì)積極。

今日行情繼續(xù)上漲，主要還是三方面因素：

一方面是股市上漲帶動(dòng)，宏觀方面繼續(xù)釋放利好。除了國(guó)債積極影響之后，業(yè)內(nèi)認(rèn)為后面有望迎來央行降準(zhǔn)。對(duì)增發(fā)國(guó)債與地方政府特殊再融資債券疊加發(fā)行，根據(jù)年初政府工作報(bào)告安排及本次增發(fā)國(guó)債額度，預(yù)計(jì)今年四季度政府債券凈融資將同比多增1.5萬(wàn)億元左右。除常規(guī)公開市場(chǎng)操作外，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的概率有所提升。這也意味著積極財(cái)政政策再疊加進(jìn)一步的貨幣寬松政策，為四季度乃至明年經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。而今日統(tǒng)計(jì)局公布工業(yè)增加值數(shù)據(jù)，雖然1月至1月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額54119.9億元，同比下降9.0%。但是單從1月數(shù)據(jù)來看，1月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)11.9%，這也是8月開始連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)。1月份，中國(guó)工業(yè)產(chǎn)值就保持了4.5%的增長(zhǎng)，高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，國(guó)有部門和私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)增速都有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)跡象，甚至私營(yíng)部門出現(xiàn)轉(zhuǎn)正。這有利于工業(yè)企業(yè)進(jìn)步補(bǔ)庫(kù)，在相對(duì)低庫(kù)存的工業(yè)品庫(kù)存結(jié)構(gòu)當(dāng)中，對(duì)提升黑色價(jià)格有很好的帶動(dòng)作用。

第二方面是原料強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)發(fā)揮作用。這不僅反映了原料具有供需錯(cuò)配的較強(qiáng)的基本面，也反映了上游在產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的優(yōu)勢(shì)所在。自第三季度以來，山西地區(qū)煤礦頻繁發(fā)生礦難事故，因此主產(chǎn)區(qū)始終處于安全檢查高壓之下，煉焦煤產(chǎn)量存在明顯下滑的現(xiàn)象，價(jià)格也是節(jié)節(jié)攀升。盡管假期結(jié)束后，部分煤礦著手復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煉焦煤供應(yīng)逐步恢復(fù)，供應(yīng)緊張的格局得到一定緩解；甚至現(xiàn)在焦煤價(jià)格較月內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)累積下調(diào)50-150元不等。但越臨近年末，國(guó)內(nèi)部分大礦就陸續(xù)會(huì)因完成年度生產(chǎn)任務(wù)而安排減產(chǎn)，以及隨著4.3焦?fàn)t關(guān)停，冬季的能源需求形勢(shì)，短期內(nèi)會(huì)對(duì)焦炭供應(yīng)產(chǎn)生不小影響。仍然對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有較大支撐。另外鐵礦的彈性較高，一直處于高位運(yùn)行狀態(tài)，這次大商所積極出手，如果再創(chuàng)新高，需要關(guān)注政策調(diào)控的力度。

第三方面是海外宏觀和不確定因素?cái)_動(dòng)。中東戰(zhàn)火未平，又新添印度和巴基斯坦交火、緬北戰(zhàn)火、中東困局，讓原油和黃金貴金屬價(jià)格止跌回漲。不過，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)近兩年新高。美國(guó)商務(wù)部公布初始估算數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算環(huán)比增長(zhǎng)4.9%，超出市場(chǎng)預(yù)期并創(chuàng)近兩年來最快增速。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策方面并未給出非常明確的預(yù)期傾向，但也不排除再次加息一次的可能。

總體上，黑色市場(chǎng)繼續(xù)走反彈行情，盤面的預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)了對(duì)宏觀的交易邏輯。但現(xiàn)實(shí)的矛盾依然沒有解決。需要關(guān)注反彈的力度和節(jié)奏。

行情展望

從目前看，本周以來行情先抑后揚(yáng)，本周五再次收漲，市場(chǎng)信心積極恢復(fù)，市場(chǎng)成交總體好轉(zhuǎn)，為即將進(jìn)入淡季的鋼市注入新的希望，市場(chǎng)看多的聲音也逐步增多。但往后看，一方面仍要關(guān)注政策的影響和整個(gè)宏觀氛圍對(duì)鋼市運(yùn)行環(huán)境的改善，另一方面基本面的矛盾仍難以緩解，如行業(yè)利潤(rùn)、上下游矛盾以及供需關(guān)系，這直接體現(xiàn)在鐵水產(chǎn)量和成材庫(kù)存的變化量上。短期看，不排除行情仍有上漲的空間，但節(jié)奏仍然重要。形勢(shì)未到一片大好的局面，謹(jǐn)慎追漲操作。

從盤面來看，黑色再創(chuàng)反彈新高、“雙焦”、鐵礦整體漲幅超2%，螺卷漲超1%。螺紋收3724，漲54，持倉(cāng)172萬(wàn)手，減倉(cāng)3.3萬(wàn)手。前20席位中，多頭持倉(cāng)減少6200余手，空頭持倉(cāng)減少2.1萬(wàn)手，中信期貨增持多單近1.8萬(wàn)手。從持倉(cāng)看，仍然是空頭減倉(cāng)積極，多頭并未有太多增倉(cāng)發(fā)力舉動(dòng)，如果多頭大量增倉(cāng)發(fā)力，漲幅會(huì)更大。形態(tài)上，小時(shí)級(jí)別壓力3715附近已經(jīng)被漲破，上方逼近日線級(jí)壓力3750附近，技術(shù)上日線、小時(shí)線共振向上，上漲行情尚未走完，但需要注意節(jié)奏。不建議再追多操作，可等待回調(diào)企穩(wěn)后再補(bǔ)多頭頭寸。