一、本周國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價走勢

▲CCMN現(xiàn)貨鎳本周走勢圖

影響本周鎳價走勢的主要因素回顧：

本周長江現(xiàn)貨1#鎳呈現(xiàn)弱勢震蕩，宏觀面，本周市場圍繞密集公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)為主導(dǎo)，以此來判斷加息前景，周初，美國債劵收益率飆升，錄得自2007年以來首次升5%，沖擊了包括金屬在內(nèi)的更廣泛的金融市場，令投資者風(fēng)險偏好減弱，美股陷入熊市，長江現(xiàn)貨1#鎳價高開低走，截止24號，中國宣布將增發(fā)萬億國債助力經(jīng)濟復(fù)蘇，提振市場信心，夜盤有色金屬大幅收漲，大基建產(chǎn)業(yè)鏈全線暴漲，受宏觀利好及周邊金屬漲勢帶動，25日鎳價迎小幅上漲，但漲勢難以鞏固，26日美國商務(wù)部公布初始估算數(shù)據(jù)顯示，今年美國第三季度GDP環(huán)比增長4.9%，超出市場預(yù)期，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推升美元，美股三大股指全線下跌，此外，鎳價在供過于求的格局下，LME倫鎳庫存累積拖累價格走勢，疊加中東緊張局勢令避險需求高漲，周五鎳價仍然收跌，總體來看，本周鎳價受宏觀因素及過剩預(yù)期憂慮主導(dǎo)，鎳價呈弱勢震蕩。供應(yīng)方面，國內(nèi)方面，從去年3月開始，一級鎳較電池級硫酸鎳的溢價不斷擴大，從每噸10000元增長到每噸50000元。這種高溢價刺激了國內(nèi)多家企業(yè)增加電積鎳的產(chǎn)能布局。預(yù)計這些新增產(chǎn)能將在2023年至2024年陸續(xù)釋放，這將有助于滿足不斷增長的市場需求，產(chǎn)量方面，預(yù)計2月全國精煉鎳產(chǎn)量2.28萬噸，環(huán)比增2.94%，同比增48.05%。全球最大的高品位鎳的主要生產(chǎn)商俄羅斯諾鎳公司表示，其三季度鎳產(chǎn)量較上一季度增長21%，達(dá)到53,945噸，鎳市供應(yīng)寬松促使鎳價持續(xù)承壓，國內(nèi)外精練鎳持續(xù)投產(chǎn)，需求低迷背景下，LME倫鎳出現(xiàn)累庫，下游需求呈弱勢，供應(yīng)格局轉(zhuǎn)向過剩。需求方面，上周整體需求轉(zhuǎn)弱，不銹鋼廠減產(chǎn)動作增速，對鎳消費需求形成拖累，不銹鋼庫存有所累積，新能源汽車對鎳消費維持疲弱，硫酸鎳價格弱穩(wěn)行情，鎳基高溫合金和電鍍對鎳存在一定程度的剛性需求，市場總體需求仍以逢低買入為主，近期不銹鋼廠受訂單及高庫存壓力而減產(chǎn)，鎳鐵需求仍舊承壓，后市鎳鐵或轉(zhuǎn)向過剩，不銹鋼高庫存但需求疲弱。

不銹鋼方面：不銹鋼主力合約2312最高14635，最低收報14500，最新收報14580，下跌40，跌幅為0.27% ，本周黑色系跟隨宏觀面走勢反復(fù)，國內(nèi)財政利好贊助，鋼材迎漲兩日后再度走弱，終端需求提升緩慢，鋼廠盈利狀況較差，終端需求不佳，購銷偏謹(jǐn)慎，整體市場消化節(jié)奏緩慢，因此全球不銹鋼社會庫存小幅累增趨勢，現(xiàn)貨價格跌多漲少。近期受宏觀利空因素影響，鋼材期貨震蕩運行為主，且鋼企利潤持續(xù)收窄，鋼材現(xiàn)貨成交一般，本周不銹鋼呈弱震蕩。當(dāng)前仍是強預(yù)期和弱現(xiàn)實格局，重點還需關(guān)注政策變動情況對鋼市盤面的影響。

二、倫敦期貨鎳走勢

▲ CCMN本周倫鎳走勢圖

聚焦倫鎳市場：國際局勢復(fù)雜多變，上周，美債慘遭拋售狀態(tài)仍在持續(xù)，10年美債收益率在5%關(guān)口上下徘徊，自2007年以來首次，歐洲股市謹(jǐn)慎收低，隨后美國公布GDP之后，美債收益率有所下跌，倫鎳在探底后26日迎小幅反彈，主要受國內(nèi)增發(fā)萬億國債為地方財政添薪助力經(jīng)濟復(fù)蘇，利好消息鼓舞下市場信心恢復(fù)，有色金屬普遍迎漲，此后，美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度增長4.9%，高于市場預(yù)期，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)助推美元上升，此外，中東沖突吸引避險需求，再度利空來襲，令倫鎳承壓弱勢震蕩。宏觀面情緒左右和鎳供強需求格局下，本周倫鎳起伏波動較大。

三、倫鎳周庫存情況

▲ CCMN倫鎳本周庫存走勢圖

2月27日LME鎳庫存總量45564較前一日庫存量增加0，本周倫鎳庫存出現(xiàn)累庫，供應(yīng)維持增勢而弱需求下，市場缺乏流動性，LME鎳庫存去庫動力不足利空鎳價。

鎳價下周后市展望

回顧本周，多空消息交織頻現(xiàn)，美國三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)強于預(yù)期，但是難改美聯(lián)儲暫停加息預(yù)期，美元指數(shù)延續(xù)偏強行情，地緣政治局勢持續(xù)演繹引發(fā)避險需求，而面對復(fù)雜多變的國際局勢，我國將增發(fā)1萬億元國債為財政添薪，為市場添信心的重大舉措，提振有色金屬板塊弱勢中暫獲喘息，此外，中東局勢動蕩不安，加劇市場避險資金涌入，市場風(fēng)險偏好遭受打壓，有色金屬價格漲勢受限；電積鎳新增產(chǎn)能繼續(xù)攀升，鎳價走勢震蕩，多個鎳鐵、硫酸鎳及中間品產(chǎn)能投放，鎳供應(yīng)日益激增，鎳處于低庫存、高利潤、弱預(yù)期的格局之中，同時，價格回落吸納逢低采買熱度，對價格反彈起到支撐作用，預(yù)計短期鎳價弱勢震蕩后或反彈。投資者密切關(guān)注巴以沖突的事態(tài)發(fā)展，本觀點僅供參考，不做操盤指引（長江有色金屬網(wǎng) www.ccmn.cn服務(wù)電話0592-5668838）