來源：長江期貨 作者：長江期貨

研報(bào)正文

截至 10 月 26 日收盤，滬鋁主力 11 合約上漲 0.05%至 19000 元/噸。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，一方面衰退預(yù)期降溫，一方面加息預(yù)期升溫，有色金屬整體承壓，隔夜鋁價(jià)下跌。

云南尚未有限電跡象，但中期降水預(yù)期明顯減少，持續(xù)關(guān)注云南電力供應(yīng)。白音華鋁電剩余 20 萬噸新建產(chǎn)能將通電投產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)穩(wěn)中有升。

需求方面，節(jié)后企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，開工率回升，但是新增訂單不及預(yù)期，淡季將至后市需求存走弱壓力。

庫存方面，周四數(shù)據(jù)顯示鋁錠庫存出現(xiàn)小幅去庫，周內(nèi)鋁錠鋁棒整體去庫但幅度小于預(yù)期。

國內(nèi)萬億國債穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，而巴以沖突再次升溫、外部宏觀施壓且淡季將至，技術(shù)面上看下方仍有支撐，鋁價(jià)短期區(qū)間震蕩運(yùn)行為主。

現(xiàn)貨市場綜述：

今日長江現(xiàn)貨成交價(jià)格 19010-19050 元/噸，跌 60 元，貼水 15-升水 25，漲 5 元；廣東現(xiàn)貨 19000-19050 元/噸，跌 100 元，貼水 25-升水 25，跌 35 元；上海地區(qū) 19010-19050 元/噸，跌 70 元，貼水 15-升水 25，跌 5 元。

今日鋁市交投表現(xiàn)較為平穩(wěn)，持貨商報(bào)價(jià)小幅貼水，并在合適價(jià)位進(jìn)行挺價(jià)，下調(diào)幅度并不大。下游貿(mào)易商在低位時(shí)采購積極性有所提升，交易主要集中在貼水貨源，整體成交情況尚可，但交易量并未大幅增長。