行業(yè)數(shù)據(jù)：

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入61527.1億元，同比下降4.8%；營業(yè)成本58991.4億元，同比下降4.8%；利潤總額227.9億元，同比下降1.8%。

蘭格點評：

1月份，在政策組合拳落地見效的強引領(lǐng)、原料成本支撐的強推升、旺季需求不足的弱現(xiàn)實等因素的共同影響下，國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)階段性震蕩反彈的行情。而對于鋼廠來說，由于鋼價階段性震蕩反彈與原料成本支撐的相對韌性，鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)的態(tài)勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)推算，1月份黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)單月盈利80 98.3億元，較上月盈利減少18.3億元；從單月利潤數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)1-2月虧損101億元，3月份盈利52.5億元，4月份盈利52.3億元，5月份虧損24.9億元，6月份盈利39.7億元，7月份盈利30.9億元，8月份盈利98.3億元，1月份盈利80億元；從季度利潤數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)一季度虧損48.4億元，二季度盈利67.1億元，三季度盈利209.2億元；其中大中型鋼鐵企業(yè)盈利能力持續(xù)增強，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大中型鋼鐵企業(yè)一季度盈利160億元，二季度盈利170億元，三季度盈利291億元，不論鋼鐵行業(yè)還是重點鋼企都實現(xiàn)了走出虧損泥潭，走向盈利曙光的態(tài)勢。

從全國粗鋼產(chǎn)量及噸鋼利潤的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)利潤空間呈現(xiàn)持續(xù)改善的態(tài)勢（詳見圖1），綜合成本展現(xiàn)出了持續(xù)下滑的態(tài)勢（詳見圖2），由于鋼價的階段性反彈與原料價格的相對韌性，使得鋼企的盈利能力明顯增強（詳見圖3），但原料成本高位與需求結(jié)構(gòu)性不足依然是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)面臨的難題。

從各品種細分產(chǎn)量來看，1月份，建筑鋼材類品種產(chǎn)量同比呈現(xiàn)明顯下降的態(tài)勢；而板材類品種產(chǎn)量同比呈現(xiàn)明顯上升的態(tài)勢，管材類品種產(chǎn)量同比呈現(xiàn)微幅上升的態(tài)勢，而環(huán)比來看，這三類品種產(chǎn)量各有升降（詳見表1），這表明下游需求結(jié)構(gòu)性差異依舊明顯，品種下游需求冷熱不均。

表1 2023年全國主要冶金產(chǎn)品產(chǎn)量

由于受到了國際環(huán)境嚴峻復(fù)雜、國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、前期政策落地見效、鋼廠減產(chǎn)效果不佳、下游需求不及預(yù)期、原料成本韌性支撐等多重因素的共同影響，2月份國內(nèi)鋼材市場整體呈現(xiàn)抵抗式下跌的態(tài)勢，并伴有階段性反彈的行情。截至到2月26日，蘭格鋼鐵綜合絕對價格指數(shù)為4073元/噸，同比下跌2.7%；較年初（4364元/噸）下跌291元/噸，跌幅為6.7%；較年內(nèi)最高點4650元/噸（3月14日），下跌577元/噸，跌幅為12.4%；較年內(nèi)最低點3969元/噸（5月25日），上漲104元/噸，漲幅為2.6%。

而原料成本維持了相對高位，截至2月26日，唐山焦炭價格為2200元/噸，較年初即年內(nèi)最高點（2650元/噸）下跌450元/噸，跌幅為17.0%；較年內(nèi)最低點1800元/噸（6月1日），上漲400元/噸，漲幅為22.2%。唐山廢鋼價格為2550元/噸，較年初（2720元/噸）下跌170元/噸，跌幅為6.3%；較年內(nèi)最高點2890元/噸（3月13日），下跌340元/噸，跌幅為11.8%；較年內(nèi)最低點2450元/噸（5月25日），上漲100元/噸，漲幅為4.1%。而澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為935元/噸，較年初（845元/噸）上漲90元/噸，漲幅為10.7%；較年內(nèi)最高點950元/噸（2月22日），下跌15元/噸，跌幅為1.6%；較年內(nèi)最低點745元/噸（5月24日），上漲190元/噸，漲幅為25.5%。

由此可以看出，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)依然面臨著原料高位成本和結(jié)構(gòu)性需求的不足的難點，但在鋼企不斷降本增效和產(chǎn)品改進的努力下，鋼企的盈利能力和利潤水平得到了持續(xù)的改善。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月，我國粗鋼產(chǎn)量79507萬噸，同比增長1.7%，同比增速較上月收窄了0.9個百分點；其中大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量63355萬噸，同比增長4.1%，同比增速較上月收窄了1.6個百分點。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年3月上中旬重點鋼企生鐵日均產(chǎn)量190.9萬噸，環(huán)比下降3.1%，同比上升0.8%；粗鋼日均產(chǎn)量206.1萬噸，環(huán)比下降4.0%，同比下降1.2%；鋼材日均產(chǎn)量202.6萬噸，環(huán)比下降2.4%，同比下降0.4%，由于受到產(chǎn)量平控政策落地實施和虧損壓力加大的共同影響，大中型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能釋放節(jié)奏開始逐漸放緩，呈現(xiàn)逐月減產(chǎn)的態(tài)勢。

短期來看，國內(nèi)鋼市逐漸開始了向傳統(tǒng)淡季的轉(zhuǎn)換，整體市場受到多重因素的影響，中東沖突快速升溫，歐美加息或?qū)和?，國?nèi)經(jīng)濟恢復(fù)向好，生產(chǎn)供給穩(wěn)步增加，發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升，積極因素累積增多，國內(nèi)需求仍顯不足，回升基礎(chǔ)仍需鞏固，萬億國債突然空降，多重政策穩(wěn)定經(jīng)濟，傳統(tǒng)旺季轉(zhuǎn)向淡季，鋼鐵產(chǎn)量調(diào)控政策，環(huán)保能耗雙重管控，供需階段性改善等因素都將影響著市場行情的走勢。

從今年以來鋼企面臨的情況來看，供需關(guān)系存在著明顯的結(jié)構(gòu)性矛盾，在雙碳戰(zhàn)略和平控政策的壓制下，供給端呈現(xiàn)明顯的頂部平臺特征，而需求端則在雙循環(huán)戰(zhàn)略和需求結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變中，呈現(xiàn)總體需求不足，結(jié)構(gòu)需求分化的特征，這就使得鋼鐵行業(yè)可能會進入新的減量周期，在此期間的供需結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為“重頭戲”。因此鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)更應(yīng)該瞄準“看長遠、謀未來、輕規(guī)模、重結(jié)構(gòu)”的方向，適應(yīng)需求、主動出擊、加快迭代，從己做起推動鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。（蘭格鋼鐵研究中心，葛昕，轉(zhuǎn)載請注明出處）