自2020年臨儲(chǔ)玉米庫存出清以來，產(chǎn)需缺口背景下，玉米價(jià)格快速上漲至2500-3000元/噸區(qū)間內(nèi)。此間，Mysteel見證了農(nóng)民豐收的喜悅以及高額的種植利潤；見證了進(jìn)口谷物的放量，能量飼料多元化供給；見證了玉米貿(mào)易行業(yè)競爭激烈，深加工行業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)，并且每一步都在創(chuàng)造歷史。我們發(fā)現(xiàn)，玉米市場在不斷的進(jìn)化，越來越國際化，越來越復(fù)雜多變。宏觀政策、供應(yīng)需求、成本替代等方方面面，在這個(gè)歷史性的時(shí)刻，研究好每一個(gè)能影響價(jià)格的因素，都顯得尤為重要。

進(jìn)入2月份，玉米迎來新一個(gè)年度，2023年新糧開始上市。在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，Mysteel通過對(duì)新季玉米產(chǎn)量的評(píng)估，后市新糧上市節(jié)奏的分析，以及供需的變化，供市場參考。

一、2023年新季玉米產(chǎn)情分析

1.2023年玉米種植面積為近年來高位

根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)在5月份對(duì)全國各個(gè)主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研，2023年全國玉米種植面積達(dá)到61389萬畝，同比增長1114萬畝，增幅1.85%。玉米種植面積在一定程度上受國家政策的指引，特別是歷年中央一號(hào)文件的影響，從2021年的“兩穩(wěn)一增”到2022年的“兩穩(wěn)兩擴(kuò)”，2023年中央一號(hào)文件發(fā)布給出了2023年我國糧食生產(chǎn)目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵詞，那就是“兩穩(wěn)兩擴(kuò)兩提”，即穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，擴(kuò)大豆、擴(kuò)油料，提單產(chǎn)、提自給率。雖然國家依然再提倡油料作物的種植，但從調(diào)研的情況來看，玉米種植面積繼續(xù)恢復(fù)性增加。部分代表性區(qū)域農(nóng)民反饋，種植玉米收益要好于種植大豆收益。

圖1：2017-2023年玉米價(jià)格走勢(shì)（單位：萬公頃）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

表1：各大主產(chǎn)區(qū)玉米種植面積（單位：萬畝）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

備注：

東北春玉米區(qū)：黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古；

黃淮海春夏玉米區(qū)：北京、天津、河北、山東、河南、山西、江蘇、安徽；

西南春玉米區(qū)：重慶、四川、貴州、云南；

西北春玉米區(qū)：陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海、西藏；

南方丘陵春玉米區(qū)：上海、浙江、安徽、福建、江西、湖北、湖南、廣東、廣西、海南。

2.2023年全國玉米單產(chǎn)普遍增加

根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)調(diào)研反饋，2023年全國玉米平均單產(chǎn)為6.72噸/公頃，同比增幅4.47%。東北產(chǎn)區(qū)在7-8月份關(guān)鍵生長期經(jīng)歷了三場臺(tái)風(fēng)帶來的多雨天氣，玉米生長面臨低溫多雨，寡照，洪澇等災(zāi)害干擾，局地有減產(chǎn)情況，但是受災(zāi)面積相對(duì)有限，且1月份天氣良好，對(duì)單產(chǎn)有所修復(fù)。

但基于去年遼寧及吉林省主要玉米面積區(qū)域經(jīng)歷了較為嚴(yán)重的澇災(zāi)，對(duì)去年產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響，今年尤其是遼寧地區(qū)，沒有受到臺(tái)風(fēng)影響，有較大豐產(chǎn)預(yù)期，東北其他省份單產(chǎn)均有不同程度恢復(fù)。另外，黃淮海及其他產(chǎn)區(qū)玉米生長期，天氣情況較好，除個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)高溫情況，國內(nèi)總體玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比有顯著增產(chǎn)。

圖2：全國玉米平均單產(chǎn)變化（單位：噸/公頃）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

表2：全國主要玉米主產(chǎn)省份單產(chǎn)情況（單位：噸/公頃）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

3.2023年玉米產(chǎn)量明顯增加

由于全國玉米面積、單產(chǎn)雙增，2023年全國玉米產(chǎn)量明顯增加。根據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年全國玉米產(chǎn)量達(dá)到2.75億噸，同比增加1650萬噸，增幅6.4%。其中東北產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量為12892萬噸，同比增加767萬噸；河北、河南、山東玉米產(chǎn)量共計(jì)7072萬噸，增加476萬噸。其他地區(qū)玉米產(chǎn)量均普遍增加，這將會(huì)導(dǎo)致主銷區(qū)對(duì)東北主產(chǎn)區(qū)的玉米依存度下降。整體對(duì)新一年度市場玉米流通格局有一定影響，從而影響區(qū)域性玉米價(jià)差。

圖3：2017-2023年玉米產(chǎn)量走勢(shì)（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

圖4：全國主要區(qū)域玉米產(chǎn)量情況（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

表3：全國主要玉米主產(chǎn)省份產(chǎn)量情況（單位：萬噸）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

4.主產(chǎn)區(qū)玉米種植成本增加

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研情況，東北地區(qū)2023/2024年新季玉米種植成本1233-1569元/畝，較上一年度增加66-185元/畝。受益于單產(chǎn)水平的整體增加，在2023年新季預(yù)期豐產(chǎn)前提下，2023年新季玉米潮糧成本較上一年度大致持平。預(yù)測2023年產(chǎn)的玉米集港成本約為2450-2650元/噸。

租地成本繼續(xù)上漲。租地成本受玉米價(jià)格的影響明顯，2023/2024年度租地成本先漲后落，但整體依然高于上年度。地租是種植成本上漲的主要因素，據(jù)不完全估計(jì)，東北租地種植規(guī)模占比在6成以上，農(nóng)村人口逐漸減少，土地流轉(zhuǎn)仍是大趨勢(shì)。2023/2024年度平均地租成本較上一度增加73-190元/畝，其中吉林地區(qū)租地成本上漲幅度較大，較2022/2023年度增加190元/畝。

表4：東北各省玉米種植成本變化（單位：元/畝、斤/畝、元/斤）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

2023/2024年度華北地區(qū)玉米種植成本略有增加，種植收益繼續(xù)減少。從種植成本構(gòu)成來看，租地成本繼續(xù)增加，已達(dá)到歷史最高點(diǎn)，化肥成本微幅下調(diào)，其他成本保持相對(duì)穩(wěn)定，總種植成本增加。山東、河北、河南總種植成本分別為1140元/畝、1105元/畝、1060元/畝。從農(nóng)戶的售糧價(jià)格來說，2022年玉米價(jià)格繼續(xù)維持高位，山東深加工玉米價(jià)格創(chuàng)歷史新高，但隨著小麥價(jià)格下跌，市場看空心態(tài)較濃，預(yù)計(jì)2023/2024年度玉米價(jià)格重心或有下調(diào)，相應(yīng)的農(nóng)戶出售玉米價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。

2023/2024年度山東、河北、河南農(nóng)戶種植凈利潤分別為423元/畝、458元/畝、416元/畝，較2022/2023年度有所下調(diào)。目前華北地區(qū)種植戶依然是以中小散戶種植為主，但是種植大戶種植比例正在逐年提升，部分地區(qū)已經(jīng)達(dá)到9成以上，大部分地區(qū)種植大戶比例在20%-50%。如果不考慮租地成本，農(nóng)戶種植收益依然維持在1000元/畝左右。

表5：華北黃淮產(chǎn)區(qū)各省玉米種植成本變化（單位：元/畝、斤/畝、元/斤）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、玉米需求分析及行情展望

表6：中國玉米供需平衡表（單位：萬噸，萬公頃，噸/公頃）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1.深加工需求或?qū)⑾陆?/font>

2017-2022年玉米深加工產(chǎn)能呈持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，經(jīng)歷了2017-2018年產(chǎn)能大幅增長階段后，2019-2022年玉米深加工產(chǎn)能新增趨勢(shì)逐漸放緩。2023年初全國玉米深加工能力達(dá)到12630萬噸，今年玉米價(jià)格仍在高位，玉米淀粉企業(yè)經(jīng)營壓力明顯，深加工運(yùn)行狀況不佳，部分企業(yè)虧損嚴(yán)重。行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增加，但2021-2023年深加工開機(jī)率呈下降趨勢(shì)，產(chǎn)能過剩局面進(jìn)一步增大，預(yù)計(jì)2023/2024年度玉米淀粉加工量小幅下降。酒精方面，受新能源替代影響，國內(nèi)酒精消費(fèi)將呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年酒精消費(fèi)也將有所下降。綜合來看，預(yù)計(jì)2023/2024年玉米深加工消費(fèi)整體將出現(xiàn)下降趨勢(shì)，原料價(jià)格高位，預(yù)計(jì)部分企業(yè)減產(chǎn)限產(chǎn)，部分落后產(chǎn)能或?qū)⑻蕴?/p>

2.飼料需求或有所恢復(fù)

根據(jù)飼料協(xié)會(huì)公布的飼料月度產(chǎn)量看2023年1-7月總飼料產(chǎn)量達(dá)到1.76億噸，同比增幅約7%；從年度看，2022年2月到2023年7月總飼料產(chǎn)量達(dá)到2.57億噸，同比增幅7%?？傦暳袭a(chǎn)量呈現(xiàn)顯著增長趨勢(shì)，和生豬、禽類產(chǎn)能增長趨勢(shì)大體一致。在新一年度，生豬產(chǎn)能的去化，以及禽料產(chǎn)量趨于飽和，增長有限。預(yù)估2023/2024年度飼料產(chǎn)量將與上一年度持平。

今年春節(jié)之后小麥價(jià)格持續(xù)回落，4-1月份小麥進(jìn)入飼料領(lǐng)域數(shù)量增多，預(yù)估量級(jí)大概在3000-3500萬噸，2023/2024年度，小麥和玉米價(jià)差重新修復(fù)，這部分將被進(jìn)口谷物和國產(chǎn)玉米替代，預(yù)估2023/2024年度玉米飼料需求將小幅回升。

3.供需趨于寬松下的玉米價(jià)格

2023年玉米產(chǎn)量同比上漲1650萬噸，2023/2024年度玉米需求同比持平，玉米供需結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，年度結(jié)余900萬噸，期末庫存明顯上升，將達(dá)到20年以前水平。2023年全球豐產(chǎn)背景下，國際玉米價(jià)格迅速下跌，國內(nèi)外玉米價(jià)格進(jìn)一步擴(kuò)大，市場整體呈現(xiàn)悲觀預(yù)期。

未來玉米價(jià)格將由市場供需博弈逐漸轉(zhuǎn)變成市場和政策之間的博弈。玉米定價(jià)主要參考種植成本、小麥價(jià)格和進(jìn)口成本。種植成本決定政策“穩(wěn)價(jià)保供”的底線思維，進(jìn)口成本決定玉米價(jià)格的下限，小麥價(jià)格決定玉米價(jià)格的上限。現(xiàn)階段，玉米供需趨于寬松，方向必然向下。預(yù)計(jì)本年度低點(diǎn)可能會(huì)在種植成本附近運(yùn)行。

從價(jià)格的運(yùn)行節(jié)奏看，新糧上市階段，供應(yīng)緊張的問題預(yù)期緩解，貿(mào)易和下游企業(yè)采購情緒謹(jǐn)慎，玉米價(jià)格大概率承壓下行。但是在這個(gè)過程中需要注意大產(chǎn)量不等于直接供應(yīng)增加，春節(jié)前農(nóng)戶賣糧節(jié)奏還將影響供應(yīng)效率，對(duì)比東北售糧歷史售糧進(jìn)度，快慢之間落差有20多個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)體量超過2500萬噸。春節(jié)前農(nóng)戶售糧節(jié)奏將影響新季增產(chǎn)壓力如何體現(xiàn)到現(xiàn)實(shí)市場，通常元旦前農(nóng)戶有觀望的天氣條件，如果初期現(xiàn)貨收購價(jià)格跌幅過大，可能引發(fā)惜售導(dǎo)致11-12月供應(yīng)不及預(yù)期，價(jià)格出現(xiàn)階段性反彈。春節(jié)后氣溫逐漸回升，農(nóng)戶售糧積極性較高，3-4月份可能出現(xiàn)拋壓下的價(jià)格低點(diǎn)。

基于當(dāng)前的供需格局和預(yù)期，2023/2024市場年度的價(jià)格節(jié)奏有望回歸相對(duì)合理的價(jià)格節(jié)奏，個(gè)人給出的價(jià)格區(qū)間參考2500-2800元/噸（錦州港平倉價(jià)）。即玉米集中上市期價(jià)格在區(qū)間底部運(yùn)行，上市壓力過后，關(guān)注進(jìn)口谷物到港情況，替代品釋放情況，價(jià)格有望在庫存去化過程中走出反彈趨勢(shì)。

寫在最后

貿(mào)易行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在增加。如今的市場，價(jià)高不一定賺錢，傳統(tǒng)的貿(mào)易模式劣勢(shì)明顯，這兩年玉米價(jià)格有點(diǎn)反季節(jié)運(yùn)行，在上市旺季達(dá)到高點(diǎn)，青黃不接期反而持續(xù)走跌。貿(mào)易商收糧價(jià)格和售糧價(jià)格出現(xiàn)逆差，多數(shù)人已經(jīng)連續(xù)大幅虧損了兩年，傳統(tǒng)賺價(jià)差的貿(mào)易模式風(fēng)險(xiǎn)加大，未來將越來越考驗(yàn)貿(mào)易商對(duì)行情的判斷和應(yīng)對(duì)策略。