股指： 昨日，A股市場在經(jīng)歷了連續(xù)回調(diào)后連續(xù)3日反彈，Wind全A日內(nèi)上漲0.37%，成交額8400億元。股指期貨品種中，中證1000上漲0.57%，中證500上漲0.43%，滬深300上漲0.28%，上證50上漲0.31%。板塊方面，公用事業(yè)、汽車領漲；建筑材料、煤炭、房地產(chǎn)回調(diào)。此前，財政部公布新增發(fā)行1萬億元國債，是進一步化解存量債務風險的組合拳中強有力的一環(huán)，極大地緩解了此前市場存在的避險情緒，使得指數(shù)出現(xiàn)回暖，同時，新增財政政策對于基建形成直接支撐，相關板塊提振明顯。近期指數(shù)回調(diào)的三點重要原因：地緣政治引起的A估資產(chǎn)流動性壓力、經(jīng)濟復蘇弱預期、存量債務風險均已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)信號，總體來講，我們?nèi)匀徽J為，指數(shù)較大可能會在近期筑底，第四季度以溫和回升為主。內(nèi)部來看，經(jīng)濟修復進程在1月下旬出現(xiàn)拐點，存量債務化解工具陸續(xù)出爐，新的一致預期正在逐步形成。外部來看，尋找替代性增量資金填補北向資金離場帶來的空缺是市場目前關注的重點，例如近期討論較多的平準基金，可以一定程度上穩(wěn)定資本市場信心。近期市場對于在權(quán)益市場尋找現(xiàn)金類資產(chǎn)達成一致預期，使得中性對沖alpha更加顯著，小盤指數(shù)基差明顯走弱，說明對沖需求有所加強。中證1000主力合約基差-30.89，中證500主力合約基差-19.53，滬深300主力合約基差5.06，上證50主力合約基差3.27。 國債： 2月26日，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌0.07%，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.02%。央行進行4240億元7天期逆回購操作，因有3440億元7天期逆回購到期，實現(xiàn)凈投放800億元。DR001天期品種報1.6338%，跌31.36個基點；DR007天期報2.1278%，漲6.76個基點。資金偏緊導致債市持續(xù)承壓，雖然央行連續(xù)進行大額逆回購投放，資金面仍然偏緊，四季度新增一萬億元建設國債，政府債發(fā)行壓力仍將對資金面產(chǎn)生擾動，資金面緊張局面難有明顯緩解，預計國債期貨仍將承壓運行。從收益率形態(tài)上看，短端收益率大幅上行導致當前收益率曲線明顯平坦化，關注未來經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)情況下的收益率曲線變陡機會。 貴金屬： 隔夜倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，價格上漲0.07%至1984.33美元/盎司附近；現(xiàn)貨白銀價格下跌0.03%至22.831美元/盎司。2月26日全球最大的SPDR黃金ETF維持在861.8噸；Ishares黃金ETF持倉維持在402.36噸。美國三季度實際GDP初值增長4.9%，高于預期，創(chuàng)近兩年來最快增速，同時公布的不含食品和能源的核心PCE價格指數(shù)增長2.4%，較前值3.7%顯著放緩，略微低于經(jīng)濟學家預期的2.5%。經(jīng)濟向好，通脹降溫，表明美聯(lián)儲在控通脹方面的成功，但也意味著美高利率環(huán)境會維系。昨日美股再度大幅下挫，美元與黃金齊漲，這表明風險偏好驟然收緊，這或許與巴以沖突有關，據(jù)新聞媒體報導以發(fā)動新一輪攻勢，沖突未現(xiàn)緩和跡象?？傮w來看，在地緣紛爭下，金價短期仍可能保持偏強走勢，但追漲的風險并不能消除。 |
