來源：瑞達期貨

大家早上好，來看下熱點消息。

以軍夜間對加沙地帶

發(fā)起一次大規(guī)模地面進攻

據(jù)央視新聞報道，巴勒斯坦衛(wèi)生部2月26日發(fā)布消息稱，截至當?shù)貢r間26日上午9時，本輪巴以沖突已造成巴勒斯坦方面超6954人死亡。其中，加沙地帶超6850人死亡，超過17000人受傷；約旦河西岸104人死亡，超過1900人受傷。

此前據(jù)《耶路撒冷郵報》援引以色列衛(wèi)生部數(shù)據(jù)，截至當?shù)貢r間2月18日下午，以色列方面已有超過1400名以色列人和外國人死亡。截至目前，本輪巴以沖突已致雙方超8300人死亡。

據(jù)以色列陸軍廣播電臺當?shù)貢r間2月26日早間報道，25日晚間至26日凌晨，以色列國防軍對加沙地帶發(fā)起一次大規(guī)模地面進攻。該電臺稱，相對于此前兩周多來對該地區(qū)的攻擊，這次進攻范圍更廣、深度更大。

以色列國防軍26日宣布，為準備下一階段的戰(zhàn)斗，軍隊在加沙北部開展行動，出動坦克和步兵對哈馬斯行動小組進行了攻擊，并摧毀了該組織的基礎(chǔ)設(shè)施和反坦克導彈發(fā)射陣地。此后，士兵們離開該地區(qū)并返回以色列領(lǐng)土。

當?shù)貢r間26日，《以色列時報》援引以軍方消息稱，25日晚間至26日清晨，以色列國防部隊在對約旦河西岸的行動中逮捕了46名哈馬斯成員。

以色列國防部隊表示，自新一輪巴以沖突爆發(fā)以來，以色列已在約旦河西岸逮捕了約1000名被通緝的巴勒斯坦人，其中包括660名與哈馬斯有關(guān)聯(lián)的人。

當?shù)貢r間2月26日，《以色列時報》援引以色列軍方消息稱，以色列國防軍發(fā)言人丹尼爾·赫格里表示，繼當?shù)貢r間2月25日晚步兵部隊和坦克越過邊境圍欄對巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）的部分軍事目標、基礎(chǔ)設(shè)施和反坦克導彈發(fā)射站發(fā)動襲擊后，以色列軍隊將繼續(xù)對加沙地帶進行有限的地面襲擊。

赫格里表示，當?shù)貢r間26日晚也將進行突襲。他說，以色列國防軍仍將從海空兩方面對加沙地帶進行“大規(guī)模襲擊”，重點是擊殺哈馬斯高級成員和參與2月7日襲擊的成員。

針對有消息稱以色列政府正在考慮達成允許燃料進入加沙地帶的協(xié)議，以換取哈馬斯大量釋放被扣押人員，赫格里重申，不允許任何燃料進入加沙地帶。

赫格里表示，目前的指示是不允許燃料進入，如有變化，將向公眾通報最新情況。赫格里補充說，哈馬斯的運作能力很大程度上依賴于燃料。

9個阿拉伯國家發(fā)表聯(lián)合聲明

指責以色列對巴勒斯坦人

實施“集體懲罰”

據(jù)央視新聞援引《以色列時報》2月26日報道，阿聯(lián)酋、約旦、巴林、沙特阿拉伯、阿曼、卡塔爾、科威特、埃及和摩洛哥9個阿拉伯國家發(fā)表聯(lián)合聲明，呼吁聯(lián)合國安理會立即通過有關(guān)在加沙地帶實行人道主義?；鸬臎Q議草案。

聯(lián)合聲明中提到，這9個國家譴責以色列在加沙地帶殺害平民，稱“自衛(wèi)不能成為違反國際法和故意無視巴勒斯坦人民合法權(quán)利的理由?！彼麄冞€指責以色列對巴勒斯坦人實施“集體懲罰”，造成巴勒斯坦人流離失所。

伊朗軍方宣布將于近期舉行軍演

據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間2月26日，伊朗軍隊宣布，將在未來幾天內(nèi)舉行軍演。

據(jù)了解，參加演習的將包括裝甲、導彈、無人機等部隊。

美股三大指數(shù)集體收跌

周四，美股三大指數(shù)集體收跌，大型科技股繼續(xù)下跌，拖累納指跌近2%。截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.76%，報32784.30點；標普500指數(shù)跌1.18%，報4137.23點；納斯達克指數(shù)跌1.76%，報12595.60點。

納指較7月份創(chuàng)下的年內(nèi)收盤高點下跌了10%以上，正式進入調(diào)整區(qū)間。標普500指數(shù)盤中亦一度跌至調(diào)整區(qū)間，收盤時較7月創(chuàng)下的高點下跌了近10%。

周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度GDP季調(diào)后環(huán)比折年率初值為4.9%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高，預估為4.5%，前值為2.1%。但一些投資者懷疑三季度GDP數(shù)據(jù)是否標志著經(jīng)濟增長見頂。

強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)再次引發(fā)了人們對美聯(lián)儲繼續(xù)加息的擔憂，交易員仍押注決策者幾乎肯定會在下周的議息會議上維持利率不變。但芝商所美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，美聯(lián)儲12月加息的可能性約為20%。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢與油價明顯背離

節(jié)后能化板塊出現(xiàn)了大幅回調(diào)，雖然受到巴以沖突的影響，原油價格短期沖高，但隨著“金九銀十”結(jié)束，加之國內(nèi)與國外的汽柴油均表現(xiàn)低于預期，化工品需求有所轉(zhuǎn)弱。期貨日報記者觀察到，節(jié)后聚酯產(chǎn)業(yè)鏈幾個品種表現(xiàn)整體偏弱，跌幅超過其他化工品。不僅如此，聚酯板塊還走出與油價明顯分化的走勢。

廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，一方面，由于國慶假期外盤原油大跌；另一方面，隨著海外成品油需求進入淡季，美國汽油需求回落，芳烴調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱。四季度上游PX整體供需偏弱，且PX加工費偏高，存壓縮預期。此外，2月中下旬，終端需求存轉(zhuǎn)弱預期，市場更多交易的是對節(jié)后需求轉(zhuǎn)弱預期。

事實上，從近兩周來看，聚酯板塊整體的強弱節(jié)奏相比原油略有區(qū)別，前期相比原油明顯走勢更弱。

對此，浙商期貨分析師朱立航解釋稱，國慶節(jié)后，聚酯整體下游的表現(xiàn)不盡如人意?！跋掠尉埘ツ婕竟?jié)性累庫使得市場對未來的需求預期轉(zhuǎn)弱，加上供應端壓力仍然較大，乙二醇港口庫存持續(xù)高位，價格重心隨之滑落?！彼Q。

而在PTA市場中，一方面，市場對未來需求的預期轉(zhuǎn)弱；另一方面，汽油基本面持續(xù)走弱，導致PX估值重心下移，帶動PTA價格持續(xù)走弱。

“近兩周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢與油價明顯背離，這一表現(xiàn)超出市場預期。”張曉珍表示，2月8日受巴以沖突提振，油價大幅反彈，而國內(nèi)商品尤其是化工品并未受到帶動，整體走勢偏弱，PX和原油以及PTA和原油價差均延續(xù)此前壓縮走勢。

實際上，原油價格和聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格的走勢從1月中旬就開始出現(xiàn)背離。

中信建投期貨聚酯分析師李怡輝表示，原油價格向聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格的傳遞需要通過汽油來實現(xiàn)，當汽油需求良好的時候，原油價格的漲跌能夠有效傳遞到汽油端，進而傳遞到芳烴端，再進一步通過PX價格向下傳導到PTA等品種。

而自1月中旬起，全球各地區(qū)的汽油裂解價差就開始出現(xiàn)大幅度下跌，側(cè)面反映汽油需求的大幅轉(zhuǎn)弱。

“從盤面上，也可以看到聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種自1月中旬開始就出現(xiàn)了第一輪下跌，彼時原油價格還在高位振蕩，暫時沒有顯現(xiàn)出大幅下跌的跡象。這是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈走勢與油價明顯背離的內(nèi)在邏輯，也就是調(diào)油邏輯的失效?！崩钼x稱。

然而，本周聚酯產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)走低后出現(xiàn)連續(xù)三日反彈。在業(yè)內(nèi)人士看來，該板塊略微偏強不僅與短期油價下行空間有限對化工整體支撐偏強有關(guān)，也與國內(nèi)宏觀政策刺激下大宗商品整體情緒好轉(zhuǎn)有關(guān)，還與產(chǎn)業(yè)鏈整體供應端的縮減有關(guān)。

國貿(mào)期貨分析師陳勝介紹，近兩周，PTA估值大幅回落，已經(jīng)接近較為堅實的成本支撐，石腦油價格由于下游烯烴衍生品的疲軟而缺乏支撐。

“雖然輕重石腦油的價差依然維持在50美元/噸左右，雖然相較100美元/噸的高點已經(jīng)有明顯的回落。汽油裂解價差收縮，汽油與石腦油的價差略有變化，歐洲對美國汽油的套利關(guān)閉?！标悇俦硎?，PX與石腦油的價差已低于400美元/噸，紙貨市場PXN的價差已經(jīng)收縮至360美元/噸，PX與MX的價差使得非一體化生產(chǎn)商從市場上購買混合二甲苯生產(chǎn)PX有一定的經(jīng)濟效益。PX走弱使得PTA的支撐走弱。

陳勝表示，隨著聚酯價格大幅回落之后部分PTA裝置長期關(guān)停，某些PTA大廠生產(chǎn)線連續(xù)檢修時間較長，無確定開車時間，導致產(chǎn)量不及預期，3月的供應減量。部分寧波PTA大廠檢修使得PTA短期內(nèi)出現(xiàn)一定的緊張，市場基差走強至30元/噸?；赑TA自身的基本面，PTA出現(xiàn)與原油背離的上漲。

“目前，乙二醇整體負荷來到歷史同期低位，油制負荷降負明顯，PTA隨著恒力延長檢修，供需進一步收緊?！敝炝⒑椒Q。

“PTA加工費持續(xù)偏低情況下，近期部分PTA裝置檢修計劃出臺及部分裝置延長檢修時間，使PTA供需預期好轉(zhuǎn)?！睆垥哉浔硎?，10—3月PTA平衡表均有去庫預期，且目前下游聚酯及終端織造整體開工率偏高，PTA基差有所走強，加工費修復至330元/噸附近水平。

陳勝認為，在長時間強供應之后，PTA裝置開始進入檢修期，加工費在聚酯延續(xù)高負荷之后，得到修復。但在后市裝置較大的投產(chǎn)之下，PTA加工費或難有較大的擴張空間。

供需變量擾動仍在

聚酯板塊缺乏趨勢性驅(qū)動

期貨日報記者了解到，當前，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供應端變量擾動仍在，且“銀十”接近尾聲，對市場來講不確定性因素依然較多。

“目前聚酯產(chǎn)業(yè)中供需兩端都存在一定的變量。供給端變量主要在PX和PTA環(huán)節(jié)，裝置的意外檢修和開工會對價格形成明顯的影響?！崩钼x表示，比如這兩天的市場走勢，就是供給端擾動造成的。計劃中的裝置檢修或重啟，市場都已經(jīng)有充分預期，充分體現(xiàn)在價格中了。

“至于需求端，市場普遍認為下游需求還是延續(xù)‘淡季不淡，旺季不旺’的狀態(tài)?！崩钼x認為，“銀十”市場需求預期有部分兌現(xiàn)，從開工角度開看，織造加彈等環(huán)節(jié)開工負荷都處在近五年偏高的位置，但聚酯庫存端的壓力也逐漸累積，產(chǎn)銷水平并不算“旺”。

“就當下的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而言，供應端的擾動主要是裝置的一些預期外變動，但整體產(chǎn)能上的壓力都使得供需的收緊可能只是短時間內(nèi)的事情。”朱立航表示，

需求方面，目前來說，國慶節(jié)后需求的表現(xiàn)是不及預期的，下游聚酯的逆季節(jié)性累庫是需求表現(xiàn)偏弱很重要的一個點。

在他看來，經(jīng)歷過幾次降價促銷后，聚酯整體庫存在2月仍可能累積，且目前下游聚酯企業(yè)的現(xiàn)金流壓力慢慢增大，后續(xù)聚酯的高負荷或難以維持。

張曉珍認為，當前美國汽油裂差處于近幾年偏低水平，短期繼續(xù)向下空間有限，對芳烴的影響減弱。

“后期PX走勢主要看原油和自身供需，近期隨著歧化利潤好轉(zhuǎn)，國內(nèi)外部分歧化裝置提負或重啟，PX供應預期仍較高，而下游PTA裝置檢修計劃較多，PX供需預期仍偏弱，對PX支撐有限?！睆垥哉浔硎?，考慮到PX工廠長約談判時間臨近，且年底PTA新裝置有投產(chǎn)預期，如果油價不出現(xiàn)趨勢行情，PX大概率維持區(qū)間振蕩走勢，PXN可能在350美元/噸附近振蕩。

另外，目前聚酯及織造開工均在高位，庫存水平偏中性，且仍有一定盈利空間，短期內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈矛盾并未凸顯，整體對上游支撐較強，后期可以關(guān)于終端需求拐點。

在陳勝看來，聚酯的開工負荷預計維持高位，下游市場行情轉(zhuǎn)淡，市場產(chǎn)銷有所轉(zhuǎn)弱。聚酯的利潤一般但庫存中性，由于PTA裝置的檢修，市場的詢盤明顯增加，市場基差有所走強。隨著檢修的進行，PTA現(xiàn)貨加工費將繼續(xù)修復。

“從產(chǎn)業(yè)鏈具體品種來看，乙二醇在庫存沒有回歸正常水平以前，主要關(guān)注估值變化，長期維持低估值或是常態(tài)。如果庫存能夠有效去化，再去關(guān)注供需是否具備長期改善的條件?！敝炝⒑奖硎?，PTA方面，市場需關(guān)注汽油走弱以后，芳烴的供應能否有效回歸，以及后續(xù)汽油效益變化對芳烴估值的影響，還要關(guān)注需求是否實質(zhì)性走弱，從來帶動PTA供需重新寬松，PTA自身估值或中長期維持偏低水平。

李怡輝告訴記者，在調(diào)油邏輯失效、宏觀交易退出市場后，產(chǎn)業(yè)鏈供需成為主導后期走勢的關(guān)鍵因素。

“期貨市場參與者需要更多關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈自身的運行狀況，注意供需急劇變化打破市場預期的情況?！彼Q，例如PX或PTA工廠的意外檢修、下游聚酯和織造端需求超預期轉(zhuǎn)弱、月差結(jié)構(gòu)變化等風險。

以上信息僅供參考，不作為入市建議

來源：期貨日報? 韓樂