來(lái)源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報(bào)正文

【生豬】

生豬盤(pán)面依然弱勢(shì)運(yùn)行，根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)推算，今年3月份前，生豬理論供應(yīng)量仍是逐月增加狀態(tài)，且于2月份達(dá)到峰值，且生豬出欄均重抬升，供應(yīng)壓力后置，供應(yīng)端相對(duì)充足的局面短期難改，市場(chǎng)更多寄希望于需求端恢復(fù)，預(yù)計(jì)2月份供應(yīng)端的增量大于需求端增量，對(duì)生豬價(jià)格壓制仍較強(qiáng)，生豬價(jià)格上行動(dòng)力不足，預(yù)計(jì)短期期現(xiàn)貨價(jià)格均偏弱震蕩為主，市場(chǎng)仍需等待后續(xù)腌臘季行情提振，目前市場(chǎng)主體在悲觀氛圍下對(duì)需求端提振的期待值并不高。

四季度為豬肉消費(fèi)旺季，需求端支撐較強(qiáng)，若期間價(jià)格大跌預(yù)計(jì)二育入場(chǎng)積極性也會(huì)明顯提升，再加上目前生豬標(biāo)肥價(jià)差倒掛，后續(xù)標(biāo)肥價(jià)差還存在繼續(xù)走擴(kuò)的趨勢(shì)，亦支持養(yǎng)殖端壓欄挺價(jià)，進(jìn)而限制生豬價(jià)格的下跌動(dòng)能。

供應(yīng)壓力下生豬價(jià)格仍存走弱預(yù)期，盤(pán)面預(yù)計(jì)偏弱震蕩為主，但因需求端進(jìn)入旺季，盤(pán)面前低支撐仍在，繼續(xù)下破空間有限，可關(guān)注需求改善預(yù)期對(duì)生豬價(jià)格的提振影響。

【玉米】

隔夜美盤(pán)玉米基準(zhǔn)合約收低0.7%，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)幾天巴西中部的陣雨天氣將逐漸增多，而巴西北部的干旱狀況預(yù)計(jì)也將有所緩解。

此前，巴西的嚴(yán)重干旱阻礙了谷物的駁船運(yùn)輸，并減緩了大豆種植。美農(nóng)作物周報(bào)顯示，截至2月22日，美國(guó)農(nóng)民已經(jīng)收獲了59%的玉米，與市場(chǎng)預(yù)期相符。截至2024年3月12日當(dāng)周，美國(guó)2023/24年度玉米凈銷(xiāo)售量為881,300噸，比上周低了3%，比四周均值低了15%。2024/25年度凈銷(xiāo)售量為10,100噸，一周前為87,400噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周二稱(chēng)，私人出口商報(bào)告向墨西哥出售了11.72萬(wàn)噸美國(guó)玉米，在2023/24年度交貨。巴西玉米外運(yùn)物流擔(dān)憂緩解相對(duì)施壓于美玉米出口需求。

目前美玉米交易點(diǎn)主要圍繞新季上市和出口需求問(wèn)題上，關(guān)注豐產(chǎn)預(yù)期下的季節(jié)性上市壓力。國(guó)內(nèi)方面，近期玉米期現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間震蕩，市場(chǎng)繼續(xù)看空空間有限，心態(tài)趨于緩和，但目前東北氣溫仍偏高，關(guān)注3月初大范圍降溫天氣對(duì)玉米脫粒上市的影響，一般東北新作于2月底11初附近迎來(lái)集中上市階段，后續(xù)供應(yīng)增加預(yù)期下，玉米價(jià)格短期弱勢(shì)難改，但當(dāng)價(jià)格跌破成本線后，繼續(xù)下行阻力或?qū)⒋蠓黾?，基層惜售以及下游建?kù)意愿將支撐現(xiàn)貨價(jià)格，售糧進(jìn)度預(yù)估同比偏快，盤(pán)面或已進(jìn)入筑底階段，短期預(yù)計(jì)低位震蕩為主，后面重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)貨跌破成本線后，基層售糧心態(tài)變化、貿(mào)易環(huán)節(jié)和下游企業(yè)的建庫(kù)意愿，以及政策動(dòng)向，逢低輪入或是再次啟動(dòng)增儲(chǔ)等可能性。

【花生】

昨日，國(guó)內(nèi)花生盤(pán)面下跌勢(shì)頭放緩。2401合約上漲0.24%，報(bào)收9074元/噸。昨天，國(guó)內(nèi)花生市場(chǎng)報(bào)價(jià)普遍偏弱，油廠繼續(xù)下調(diào)收購(gòu)報(bào)價(jià)，交易氛圍偏。

昨天中糧油廠收購(gòu)價(jià)格再次下調(diào)100至8900元/噸，近三日下調(diào)幅度累積已達(dá)500元/噸。兗州益海昨日合同價(jià)降250至9250元/噸，石家莊益海再降100至9050元/噸。魯花油廠繼續(xù)觀望。

油粕近期走低，榨利仍差，油廠觀望或按需收購(gòu)，看空后市。前期的終端按需補(bǔ)庫(kù)也轉(zhuǎn)為觀望。中短期，油廠需求是能否止跌關(guān)鍵。在油廠榨利轉(zhuǎn)正之前，花生盤(pán)面難有明顯反彈行情，盤(pán)面繼續(xù)弱勢(shì)。