研報正文

【品種觀點】

北方局部地區(qū)疫病風險上升、被動出欄增加，階段性供強需弱格局持續(xù)，今日早間豬價延續(xù)跌勢，河南跌至 13.6-14.4 元/公斤，四川跌至15.4-15.7 元/公斤。短期來看，疫病擾動增強，局部被動出欄增加，階段性供強需弱施壓豬價弱勢運行；中期來看 11-12 月份漲價預期仍存，上漲幅度關注此輪疫病發(fā)酵程度；長期來看明年上半年豬價下行壓力仍較明顯，明年下半年看漲預期較強，關注四季度母豬去化速度。

【操作建議】

密切關注此輪疫病發(fā)酵程度。LH2401 合約觀望為主，下方支撐關注15500-15700；遠月 LH2403、LH2405 合約中長期看空思路不變；遠月LH2407、LH2409 合約關注母豬大幅去化后的做多機會。

【利多因素】

北方局部地區(qū)疫病風險持續(xù)，疫病擾動因素增加，散戶母豬去化加速，若繼續(xù)蔓延至育肥豬，或?qū)⒂绊懩甑浊熬植糠守i供給少于預期；隨著天氣轉(zhuǎn)涼，終端消費預期逐步向好。

【利空因素】

北方局部地區(qū)疫病風險上升、被動出欄增加，階段性供強需弱格局持續(xù)，今日早間豬價延續(xù)跌勢，東北跌至 14.4-15.6 元/公斤，河南跌至13.6-14.4 元/公斤，山東跌至 14-14.7 元/公斤，四川跌至 15.4-15.7 元/公斤，廣東跌至15.2-16元/公斤，廣西跌至 14.4-15.1 元/公斤；北方局部疫病導致低價豬源沖擊市場且下游需求無明顯好轉(zhuǎn)，階段性供強需弱格局持續(xù)；官方數(shù)據(jù)顯示近期生豬供給水平仍在高位，9 月份全國規(guī)模豬場的中大豬存欄量同比增長6.3%、環(huán)比增長2.4%；從新生仔豬數(shù)量看，今年 4-9 月份全國新生仔豬量同比增長5.9%；近期生豬交易均重持續(xù)回升，截至 10 月 19 日卓創(chuàng)生豬周度交易均重增加至123.53 公斤，預計天氣轉(zhuǎn)涼后增重速度有望提升；二育進場或增加年底市場供給壓力；截至10 月 19 日卓創(chuàng)豬肉凍品庫容率為 29.68%，周環(huán)比降 0.12%，但仍處于相對高位；仔豬價格大幅走低對應明年上半年育肥成本明顯下降。

【風險因素】

生豬疫病防控、終端消費力度、儲備豬肉政策等。