研報正文

【生豬】

生豬盤面依然弱勢運行，根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)推算，今年3月份前，生豬理論供應量仍是逐月增加狀態(tài)，且于2月份達到峰值，且生豬出欄均重抬升，供應壓力后置，供應端相對充足的局面短期難改，市場更多寄希望于需求端恢復，預計2月份供應端的增量大于需求端增量，對生豬價格壓制仍較強，生豬價格上行動力不足，預計短期期現(xiàn)貨價格均偏弱震蕩為主，市場仍需等待后續(xù)腌臘季行情提振，目前市場主體在悲觀氛圍下對需求端提振的期待值并不高。

四季度為豬肉消費旺季，需求端支撐較強，若期間價格大跌預計二育入場積極性也會明顯提升，再加上目前生豬標肥價差倒掛，后續(xù)標肥價差還存在繼續(xù)走擴的趨勢，亦支持養(yǎng)殖端壓欄挺價，進而限制生豬價格的下跌動能。

供應壓力下生豬價格仍存走弱預期，盤面預計偏弱震蕩為主，但因需求端進入旺季，盤面前低支撐仍在，繼續(xù)下破空間有限，可關注需求改善預期對生豬價格的提振影響。

【玉米】

隔夜美盤玉米基準合約收低0.7%，市場預期未來幾天巴西中部的陣雨天氣將逐漸增多，而巴西北部的干旱狀況預計也將有所緩解。

此前，巴西的嚴重干旱阻礙了谷物的駁船運輸，并減緩了大豆種植。美農(nóng)作物周報顯示，截至2月22日，美國農(nóng)民已經(jīng)收獲了59%的玉米，與市場預期相符。截至2024年3月12日當周，美國2023/24年度玉米凈銷售量為881,300噸，比上周低了3%，比四周均值低了15%。2024/25年度凈銷售量為10,100噸，一周前為87,400噸。美國農(nóng)業(yè)部周二稱，私人出口商報告向墨西哥出售了11.72萬噸美國玉米，在2023/24年度交貨。巴西玉米外運物流擔憂緩解相對施壓于美玉米出口需求。

目前美玉米交易點主要圍繞新季上市和出口需求問題上，關注豐產(chǎn)預期下的季節(jié)性上市壓力。國內方面，近期玉米期現(xiàn)貨價格區(qū)間震蕩，市場繼續(xù)看空空間有限，心態(tài)趨于緩和，但目前東北氣溫仍偏高，關注3月初大范圍降溫天氣對玉米脫粒上市的影響，一般東北新作于2月底11初附近迎來集中上市階段，后續(xù)供應增加預期下，玉米價格短期弱勢難改，但當價格跌破成本線后，繼續(xù)下行阻力或將大幅增加，基層惜售以及下游建庫意愿將支撐現(xiàn)貨價格，售糧進度預估同比偏快，盤面或已進入筑底階段，短期預計低位震蕩為主，后面重點關注現(xiàn)貨跌破成本線后，基層售糧心態(tài)變化、貿(mào)易環(huán)節(jié)和下游企業(yè)的建庫意愿，以及政策動向，逢低輪入或是再次啟動增儲等可能性。

【花生】

昨日，國內花生盤面下跌勢頭放緩。2401合約上漲0.24%，報收9074元/噸。昨天，國內花生市場報價普遍偏弱，油廠繼續(xù)下調收購報價，交易氛圍偏。

昨天中糧油廠收購價格再次下調100至8900元/噸，近三日下調幅度累積已達500元/噸。兗州益海昨日合同價降250至9250元/噸，石家莊益海再降100至9050元/噸。魯花油廠繼續(xù)觀望。

油粕近期走低，榨利仍差，油廠觀望或按需收購，看空后市。前期的終端按需補庫也轉為觀望。中短期，油廠需求是能否止跌關鍵。在油廠榨利轉正之前，花生盤面難有明顯反彈行情，盤面繼續(xù)弱勢。