來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報正文

內(nèi)容提要

期貨方面，豆粕主力合約收盤價變動1.23%至3957元/噸，CBOT 主力合約大豆變動-0.36%至1308.25 美元/蒲式耳。現(xiàn)貨方面，美灣大豆 CNF 價 563 美元/噸，巴西豆CNF價561 美元/噸，阿根廷豆 CNF 價為507.86 美元/噸，張家港豆粕成交為 4260 元/噸。

市場情緒有所提振，美豆需求擔憂下降。中國大宗商品進口代表團時隔 7 年首次簽訂美國農(nóng)產(chǎn)品采購協(xié)議，提振美豆需求與農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易情緒，美豆受此影響價格上升，下方支撐增強。但是美豆收割率達76%，快于近三年水平，收割進度帶來的上市加快形成一定供應(yīng)壓力，同時，巴西、阿根廷降水存在好轉(zhuǎn)預(yù)期，巴西豆農(nóng)持續(xù)關(guān)注本周降水落實情況，美豆整體延續(xù)窄幅震蕩。

豆粕方面，基本面偏弱情況仍未發(fā)生改變。受外盤情緒影響，國內(nèi)豆粕市場氛圍有所改善，豆粕開盤拉升，但是基本面未發(fā)生明顯變化。供應(yīng)方面，開工率回升至正常水平，豆粕產(chǎn)量上升，需求端成交持續(xù)冷清，豆粕庫存重新累庫。

雖然整體提貨量較好，下游存在補庫需求，但是11 月即將迎來大量大豆到港，豆粕供應(yīng)預(yù)計逐漸上升，下游補庫保持觀望，基本面未出現(xiàn)明顯提振信號，近期整體跟隨外盤走勢，預(yù)計在 3900 元/噸附近震蕩。

風險因素

美國國內(nèi)需求上升;南美降水持續(xù)下降;節(jié)后下游補庫提振盤面

1. 行情與現(xiàn)貨價格回顧

2. 基本面情況