匯通財(cái)經(jīng)APP訊——原油

基本面/盤面：目前全球原油庫(kù)存仍處于歷史低位水平，而在巴以沖突進(jìn)一步給原本減產(chǎn)背景下的供應(yīng)緊張的油市帶來(lái)了溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果沖突進(jìn)一步擴(kuò)散，也將導(dǎo)致油價(jià)存現(xiàn)大漲空間。對(duì)于四季度而言，一方面，沙特、俄羅斯等減產(chǎn)動(dòng)作仍在持續(xù)，全球油市供應(yīng)端仍延續(xù)偏緊格局，另一邊，此前高油價(jià)對(duì)于需求抑制的擔(dān)憂一定程度被證實(shí)，美國(guó)最新EIA汽油庫(kù)存數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，庫(kù)存出現(xiàn)大幅累積。在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力之下，以及美聯(lián)儲(chǔ)最終的加息決定對(duì)交易者預(yù)期產(chǎn)生了影響。短期來(lái)看，地緣因素推動(dòng)油價(jià)沖高，交易者謹(jǐn)慎追漲，注意節(jié)奏把握。操作策略：觀望為主

燃料油

基本面/盤面：成本端方面，前期燃料油市場(chǎng)跟隨油價(jià)回落。另外，近期燃料油市場(chǎng)需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象。一方面，國(guó)內(nèi)發(fā)電廠需求放緩，且隨油價(jià)抬升后，燃料油使用成本上升，燃料性價(jià)比有所下降。另一方面，海外市場(chǎng)巴基斯坦、孟加拉國(guó)等出現(xiàn)因季節(jié)導(dǎo)致進(jìn)口量預(yù)期下降，而煉廠復(fù)工導(dǎo)致出口量預(yù)期增多的跡象。同時(shí)，在美國(guó)政府對(duì)油價(jià)多次表態(tài)，且期對(duì)于伊朗，委內(nèi)瑞拉等國(guó)家動(dòng)作頻頻的背景下，疊加燃料油市場(chǎng)需求趨緩，重點(diǎn)關(guān)注后期原油供給端是否有超預(yù)期變化，短期內(nèi)交易者謹(jǐn)慎交易。操作策略：觀望為主

瀝青

基本面/盤面：瀝青市場(chǎng)整體需求復(fù)蘇依舊緩慢，目前供應(yīng)端壓力對(duì)于現(xiàn)價(jià)的壓制依舊存在。另外，雖然目前成本端油價(jià)在短期內(nèi)將支撐BU，然遠(yuǎn)月BU盤面驅(qū)動(dòng)仍不明，謹(jǐn)慎交易。操作策略：觀望

豆粕

基本面/盤面：需求端中期來(lái)看化緩慢，在沒(méi)有病疫的干擾下，豆粕需求端階段性是有保障的。短期則飼料廠商節(jié)前備貨相對(duì)充足，主流油廠成交持續(xù)慘淡，備貨情緒低迷，觀望情緒較為濃厚。供應(yīng)端來(lái)看，11- 12月大豆供應(yīng)量則環(huán)比有所增長(zhǎng)。豆粕震蕩為主，策略上11- 1正套、1-5正套均可操作策略：震蕩

豆油

基本面/盤面：供給端Q4會(huì)有增加，庫(kù)存存在一定壓力。需求端Q4屬于季節(jié)性旺季，技術(shù)面上看，前期觸及8500點(diǎn)高點(diǎn)后拐頭向下8150站穩(wěn)均線，Q4豆油處于震蕩判斷。操作策略：震蕩

大豆

基本面/盤面：總量上看，全球庫(kù)存仍處于修復(fù)期，也就意味著價(jià)格大方向是向下的；定價(jià)中心仍是 CBOT 盤面，這就是限制了盤面的跌幅，因?yàn)槊蓝棺陨砉┬枋窍鄬?duì)偏緊的，且種植成本仍是顯著支撐。操作策略：看空

玉米

基本面/盤面：東北產(chǎn)區(qū)正處于豐收季節(jié)，新作玉米開(kāi)始上市，但新糧水分較大，新糧供應(yīng)量將增加，但需求端對(duì)潮糧的收購(gòu)情緒一般，較為謹(jǐn)慎，價(jià)格也因此受到影響。華北地區(qū)玉米收割工作即將收尾，加工企業(yè)補(bǔ)貨意愿提升，預(yù)計(jì)未來(lái)幾天天氣轉(zhuǎn)晴，玉米收割速度恢復(fù)，收購(gòu)價(jià)小幅震蕩。整體需求端暫無(wú)明顯變化，備貨充足，主要消耗庫(kù)存玉米。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，玉米價(jià)格震蕩偏弱。操作策略：觀望

白糖

基本面/盤面：1.主產(chǎn)國(guó)巴西增產(chǎn)，抵消印度減產(chǎn)，預(yù)期或有盈余。2.國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)，壓制價(jià)格。3.國(guó)內(nèi)新糖開(kāi)榨，緩解市場(chǎng)供應(yīng)格局。4.原油、原糖價(jià)格回落，市場(chǎng)情緒偏弱。操作策略：逢高做空

生豬

基本面/盤面：從豬價(jià)來(lái)看，供應(yīng)端出欄速度大于需求消費(fèi)速度，短期缺乏大幅上漲動(dòng)力。我們預(yù)測(cè)2月商品豬現(xiàn)貨價(jià)格中樞在7-8元/斤區(qū)間震蕩。

操作策略：觀望

基本面/盤面：供給上，全球發(fā)運(yùn)量下降，四大礦山發(fā)運(yùn)總量也大幅下降。非主流礦山受普氏價(jià)格偏高的帶動(dòng)供給穩(wěn)中有升，但國(guó)產(chǎn)礦產(chǎn)量小幅下降。鐵礦總體供給邊際相對(duì)平衡。需求上，目前鐵水產(chǎn)量高位，鐵礦石基本面矛盾不突出，但鐵水高產(chǎn)與鋼廠利潤(rùn)虧損的背離之勢(shì)恐將難以長(zhǎng)期持續(xù)，隨著海外供給的增加以及鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，鐵礦港口累庫(kù)壓力加大，將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成壓力?？紤]到鐵礦中低品現(xiàn)貨庫(kù)存較低，支撐礦價(jià)難以大幅回調(diào)。黑色終端需求的旺季兌現(xiàn)程度、終端對(duì)成材價(jià)格的承受能力以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游之間利潤(rùn)博弈均有待關(guān)注。操作策略：區(qū)間操作與逢高沽空相結(jié)合

焦煤

基本面/盤面：供應(yīng)上，海外方面，前期受節(jié)假日影響，中蒙邊境口岸的焦煤供應(yīng)恢復(fù)緩慢。進(jìn)口澳煤的性價(jià)比減弱，澳煤進(jìn)口量有所回落。國(guó)內(nèi)方面，煤礦安全檢查趨嚴(yán)導(dǎo)致供應(yīng)端存在擾動(dòng)。需求上，前期下游焦化廠和鋼廠對(duì)焦煤維持低庫(kù)存疊加成材端表需回暖，焦煤短期需求支撐仍在?？傮w上，焦煤目前仍然處于供需錯(cuò)配階段，考慮到鐵水產(chǎn)量或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)階段性頂部，焦煤需求支撐存在一定壓力，預(yù)計(jì)短期焦煤盤面高位震蕩。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著四季度后半程宏觀政策發(fā)力、冬儲(chǔ)支撐、采暖季原料供應(yīng)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需調(diào)整，價(jià)格中樞將逐步上移。操作策略：觀望

焦炭

基本面/盤面：供應(yīng)上，上周焦炭第三輪提漲開(kāi)啟，但鋼廠暫未接受，焦企利潤(rùn)邊際收縮。需求上，前期下游鋼廠對(duì)焦炭維持低庫(kù)存，焦炭短期需求支撐仍在?？傮w上，原料煤價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐較強(qiáng)，疊加鐵水產(chǎn)量依舊處于高位且終端市場(chǎng)交投情緒回暖，焦炭目前基本面不弱，考慮到鐵水高產(chǎn)與鋼廠盈利惡化的背離之勢(shì)逐步回歸，焦鋼博弈加劇，短期焦炭需求支撐存在一定壓力，預(yù)計(jì)短期焦炭震蕩偏強(qiáng)。操作策略：短期建議焦煤回調(diào)做多操作策略：觀望

螺紋鋼

基本面/盤面：長(zhǎng)流程來(lái)看，鋼廠在利潤(rùn)偏低的情況下更多急于兌現(xiàn)當(dāng)前利潤(rùn)疊加當(dāng)前廢鋼日耗偏低使得鐵水產(chǎn)量高位小幅回落。需求上，地產(chǎn)用鋼需求仍然偏弱，先行指標(biāo)新開(kāi)工面積降幅走擴(kuò)?；ㄓ娩摶芈?，地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行速度不及預(yù)期。市場(chǎng)交投情緒一般?？傮w上，鐵水產(chǎn)量階段性見(jiàn)頂回落，“金九銀十”需求不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)鋼材需求旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存持續(xù)去化，預(yù)計(jì)短期呈現(xiàn)偏弱格局下的震蕩反復(fù)。操作策略：觀望

銅

基本面/盤面：宏觀上，巴以沖突繼續(xù)升溫，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升，短期宏觀利空情緒上升；上周1月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)略超預(yù)期，短期美聯(lián)儲(chǔ)鷹派預(yù)期上升；國(guó)內(nèi)最新經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)回升，國(guó)內(nèi)宏觀情緒有所回暖。從基本面來(lái)看，供應(yīng)上，海外銅礦處于增產(chǎn)周期；國(guó)內(nèi)精銅冶煉節(jié)奏加快，整體供應(yīng)端壓力增強(qiáng)。需求上，國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)好，海外需求減弱。庫(kù)存上，國(guó)內(nèi)去庫(kù)，海外累庫(kù)。整體而言，現(xiàn)階段宏觀壓制仍存，預(yù)計(jì)銅價(jià)將繼續(xù)筑底，短期建議觀望，關(guān)注66000支撐線。國(guó)內(nèi)外基本面情況有所分化，可關(guān)注內(nèi)外反套機(jī)會(huì)。操作策略：觀望；內(nèi)外反套。

鋁

基本面/盤面：供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為4300萬(wàn)噸，離國(guó)內(nèi)產(chǎn)能天花板4500萬(wàn)噸距離不遠(yuǎn)，未來(lái)供應(yīng)釋放有限。成本端，近期氧化鋁價(jià)格上行及礦石端擾動(dòng)，推動(dòng)電解鋁生產(chǎn)成本上行，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)成本約為15970元/噸。氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)增產(chǎn)速度略不及預(yù)期，但整體行業(yè)仍處于供給過(guò)剩狀態(tài)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期價(jià)格仍將回歸成本線，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)氧化鋁完全成本約為2700元/噸。需求上，終端需求表現(xiàn)平穩(wěn)。庫(kù)存上，國(guó)慶期間鋁錠庫(kù)存累積較多，對(duì)價(jià)格有一定抑制。整體而言，現(xiàn)階段電解鋁基本面較為健康，但國(guó)慶期間鋁錠累庫(kù)較多，疊加宏觀利空影響，對(duì)鋁價(jià)有一定抑制，建議短期謹(jǐn)慎觀望。操作策略：觀望