財(cái)聯(lián)社2月25日訊（編輯 黃君芝）盡管股市兩極分化，但美國經(jīng)濟(jì)在去年短暫放緩后仍出現(xiàn)了令人印象深刻的增長。美國第三季度GDP增速預(yù)計(jì)將超過5%，今年以來美國經(jīng)濟(jì)增加了200多萬個(gè)就業(yè)崗位。

　　但市場研究公司Ned Davis Research周二發(fā)布的一份報(bào)告顯示，有三個(gè)隱現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)可能“破壞”股市和經(jīng)濟(jì)，并結(jié)束當(dāng)前的增長周期。具體如下：

　　1． 通貨膨脹再次抬頭

　　在去年6月CPI達(dá)到約9%的峰值后，通脹朝著美聯(lián)儲2%的長期目標(biāo)取得了進(jìn)展，但價(jià)格上漲的任何復(fù)蘇都將威脅到美聯(lián)儲當(dāng)前緊縮周期的軌跡。

　　NDR首席全球宏觀策略師Joseph Kalish表示，“通脹預(yù)期突破通常會導(dǎo)致期限溢價(jià)上升，這將進(jìn)一步給名義收益率帶來上行壓力。”

　　Kalish正在關(guān)注有助于衡量通脹預(yù)期的美國5年期和10年期通脹掉期。他擔(dān)心的是，5年期通脹互換只比2022年的高點(diǎn)低幾個(gè)基點(diǎn)。如果出現(xiàn)突破，就會引發(fā)人們對通脹可能走高的擔(dān)憂。

　　2． 10年期美國國債收益率超過5.25%

　　今年以來，10年期美國國債收益率飆升，周一達(dá)到5.02%的16年高點(diǎn)。若美債收益率進(jìn)一步飆升將給更廣泛的經(jīng)濟(jì)帶來麻煩，特別是如果突破5.25%的水平。

　　“5.25%的收益率水平是2006/2007年重要的‘雙頂’，也代表了緊縮周期中政策利率的峰值。所以我們不會輕易放棄這個(gè)水平，”Kalish說。

　　更高的利率提高了消費(fèi)者和企業(yè)的借款利率，往往會抑制需求，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩。周二，10年期美國國債收益率為4.86%。

　　3．信貸狀況惡化

　　今年到目前為止，債券市場對利率風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂超過了信用風(fēng)險(xiǎn)。如果這種情況發(fā)生變化，那將是個(gè)壞消息。

　　Kalish表示，盡管信貸利差略有擴(kuò)大，但仍“疲弱”，信貸環(huán)境對整體經(jīng)濟(jì)仍有利。信貸條件一直保持良好，因?yàn)槠髽I(yè)在不斷擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且利率支付仍然很低。

　　但如果信貸息差開始走高，這是投資者應(yīng)該注意的第一個(gè)警告信號，因?yàn)檫@最終可能會損害股市和經(jīng)濟(jì)。

　　“利差走高意味著經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加疲弱，違約風(fēng)險(xiǎn)增加，” Kalish稱，“當(dāng)投資者開始更多地?fù)?dān)心信貸風(fēng)險(xiǎn)而不是利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們將進(jìn)入一個(gè)新的、更令人不安的經(jīng)濟(jì)周期階段?！?/p>