來源：長江期貨 作者：長江期貨

研報正文

【甲醇】

10 月 24 日甲醇期貨 2401 合約跌 0.99%收盤于 2389 元/噸。

江蘇甲醇市場日均價 2445 元/噸，下跌 20 元/噸。

供應(yīng)端：甲醇開工率 82.85%，環(huán)比減少 1.16 個百分點。周度產(chǎn)量 174.76 萬噸，環(huán)比減少 2.226 萬噸。

成本端：煤炭價格窄幅下調(diào)，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤有所恢復(fù)。

需求端：甲醇制烯烴開工提升，近期下游烯烴價格偏強(qiáng)，甲醇制烯烴利潤好轉(zhuǎn)。傳統(tǒng)下游需求改善，尤其醋酸。

庫存端：甲醇企業(yè)庫存與港口庫存均有回落。

主要運行邏輯：甲醇近期開工下降，供應(yīng)略減，下游海鹽湖烯烴裝置負(fù)荷提升，其他工廠裝置運行穩(wěn)定，甲醇制烯烴行業(yè)開工整體提升，對甲醇需求支撐增強(qiáng)。甲醇企業(yè)庫存和港口庫存小幅回落，甲醇價格近期偏弱震蕩運行。

風(fēng)險提示：國際原油價格、煤炭價格變化、甲醇制烯烴開工、甲醇生產(chǎn)裝置減產(chǎn)檢修情況。

【尿素】

10 月 24 日尿素 2401 合約跌 0.86%至 2196 元/噸，尿素現(xiàn)貨市場新單按需跟進(jìn)，尿素市場日均價 2444 元/噸，上漲 5 元/噸。

山東臨沂市場 2470元/噸左右，河北石家莊市場 2440-2480 元/噸，河南尿素市場主流2480-2570 元/噸，山西中小顆粒參考 2350-2430 元/噸。

供應(yīng)端：近期尿素開工率維穩(wěn)，日均產(chǎn)量維持 17-18 萬噸水平，后期有裝置檢修減產(chǎn)計劃，預(yù)計供應(yīng)基本穩(wěn)定。

成本端：無煙煤和動力煤價格窄幅下調(diào)，幅度 25 元/噸左右。近期秦皇島煤炭庫存上行，港口煤炭弱穩(wěn)運行。

需求端：尿素秋季肥零散用肥備肥，復(fù)合肥開工率高位運行后逐步下降，復(fù)合肥庫存增加明顯，預(yù)計復(fù)合肥開工整體偏低水平運行。淡季儲備將陸續(xù)開始，關(guān)注市場備肥心態(tài)變化。據(jù)市場消息印度 IPL 尿素進(jìn)口招標(biāo)404.49 萬噸供貨量，中國有部分貨源集港，預(yù)計中標(biāo)總量有限。

庫存端：在尿素高日產(chǎn)背景下，企業(yè)庫存累庫趨勢沒有延續(xù)反而小幅去庫。

整體來說，國內(nèi)價格到目前水平，在情緒轉(zhuǎn)弱的情況下，市場價格或再次松動，關(guān)注供應(yīng)壓力和淡儲節(jié)奏影響。

風(fēng)險提示：尿素裝置減產(chǎn)和新增產(chǎn)能投產(chǎn)、出口招標(biāo)情況、復(fù)合肥開工情況、煤炭價格波動。