來源：先鋒期貨

品種簡評

2023-10-18

煤焦

焦煤：市場方面：焦煤現(xiàn)貨弱穩(wěn)，現(xiàn)階段焦鋼博弈僵持，下游心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，山西地區(qū)主流大礦競拍成交漲跌互現(xiàn)，但本期流拍、降價情況明顯增加，產(chǎn)地煤礦簽單多有不暢，部分礦點短期仍有下調(diào)預(yù)期。進口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)維穩(wěn)，近幾日下游采購意愿不足，口岸可交易資源有限，蒙5原煤價格延續(xù)偏穩(wěn)為主。總結(jié)：供應(yīng)方面，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)煤礦供應(yīng)恢復(fù)仍然較慢，蒙煤口岸庫存下降明顯且通關(guān)量尚未恢復(fù)到高位，國際海運煤仍強勢，整體供應(yīng)端仍偏緊。需求方面，當(dāng)前鐵水仍在高位，雙焦剛需較好，但當(dāng)前鋼廠普遍虧損加大，區(qū)域減產(chǎn)正在進行中，鋼廠鐵水正在下降，需求驅(qū)動偏空。庫存方面，焦煤整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。整體來看，短期供應(yīng)端雖然恢復(fù)較慢，但需求端驅(qū)動開始向下，短期現(xiàn)貨支撐減弱，未來關(guān)注鐵水下降力度與節(jié)奏，中期看未來冬儲下游也有一定補庫需求，短期盤面貼水較大，或暫震蕩運行，關(guān)注下方40線附近的支撐和周四晚鋼聯(lián)雙焦數(shù)據(jù)。

焦炭：市場方面：焦炭市場持穩(wěn)運行，隨著鋼廠檢修以及減產(chǎn)陸續(xù)增多，剛需回落，外加部分投機需求近日釋放貨源，下游鋼廠原料到貨持續(xù)向好，供應(yīng)端受去4.3米焦化產(chǎn)能影響，產(chǎn)量高位回落，銷售方面除西部區(qū)部分企業(yè)出貨節(jié)奏放緩?fù)?，其余區(qū)域焦企廠內(nèi)多無銷售壓力。總結(jié)：供應(yīng)方面，焦企基本盈虧平衡，焦企產(chǎn)積極性不高，同時月底山西4.3米焦爐將陸續(xù)關(guān)停，整體供應(yīng)或有一定下降。需求方面，當(dāng)前鐵水保持高位，雙焦剛需較好，但當(dāng)前鋼廠普遍虧損加大，區(qū)域減產(chǎn)正在進行中，鋼廠鐵水正在下降，需求驅(qū)動偏空。庫存方面，焦炭整體庫存仍在歷史偏低位置，價格下方有韌性。整體來看，焦炭仍有成本支撐，且臨近2月底供應(yīng)有收緊跡象，但是目前鋼廠虧損加大，需求端驅(qū)動向下，第三輪提漲暫時落空，盤面上方暫有壓力，中期來看，焦炭目前庫存較低，下游冬儲或有一定支撐，短期盤面或震蕩運行，關(guān)注鐵水下降力度。

動力煤：市場方面：今日港口市場延續(xù)弱勢，市場需求低迷，市場交易量偏少，下游壓價采購，市場成交價格持續(xù)陰跌。目前市場觀點分歧仍然大，部分貿(mào)易商降價出貨意愿不高，也有貿(mào)易商表示，市場庫存持續(xù)攀升，供應(yīng)局面明顯改善，短期需求端支撐不強，價格仍將延續(xù)陰跌趨勢。今日5500大卡市場報價1010-1020元/噸。總結(jié)：近期進口煤仍有價格優(yōu)勢，這有助于未來進口煤到港量繼續(xù)維持相對高位；大秦線秋季檢修結(jié)束時間提前至2月18日，檢修結(jié)束后有助于環(huán)渤海港口煤炭調(diào)入回升；當(dāng)前電煤需求處于淡季，而沿海電廠電煤庫存整體仍處于相對高位；在內(nèi)外貿(mào)供應(yīng)維持當(dāng)前水平的情況下，預(yù)計短期沿海區(qū)域動力煤暫時不會繼續(xù)降庫；本周環(huán)渤海5500大卡煤價上沖1050后回落，預(yù)計短期沿海煤價難以繼續(xù)明顯上漲。但是，煤價也仍然有不少支撐因素：海外煤價幾乎也在同步上漲，進口煤成本水漲船高；環(huán)渤海港口內(nèi)貿(mào)市場煤資源仍然偏少；環(huán)渤海煤價與發(fā)運成本仍然小幅倒掛，如環(huán)渤海煤價回落較多將導(dǎo)致市場煤發(fā)運減少；近期水電相對較好，壓制了沿海區(qū)域部分火電需求，后期隨著枯水期到來，水電回落，電煤需求會相對增加?？傮w來看，預(yù)計短期沿海煤價小幅回落后進入震蕩調(diào)整。

能源化工

原油：加沙沖突升級，伊朗呼吁對以色列實施石油禁運，美國原油庫存降幅超預(yù)期，國際油價大漲。在伊朗呼吁對以色列石油禁運之后，歐佩克并未計劃召開會議或者采取行動，令市場情緒降溫，美國表示將暫時取消針對委內(nèi)瑞拉石油和天然氣行業(yè)的一些關(guān)鍵制裁，一定程度上緩和市場對供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂情緒，今日原油價格走勢僵持、適度回落。

瀝青：今日國內(nèi)瀝青均價為3977元/噸，較上一工作日價格下調(diào)1元/噸，國內(nèi)瀝青價格維持弱勢震蕩為主。國際原油偏強運行對于瀝青市場存在支撐，但瀝青基本面偏弱。供應(yīng)端，市場供應(yīng)相對穩(wěn)定，個別地方煉廠仍有釋放合同或者轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青的意向，整體各品牌資源、跨區(qū)域競爭明顯；需求端，市場剛需平淡，投機性需求大幅減弱，部分主動去庫。短期來看，雖然原油對情緒有所支撐，但現(xiàn)貨基本面低迷，現(xiàn)貨價格或維持穩(wěn)中偏弱運行為主。

PE：今日線性期貨偏弱震蕩，國內(nèi)LLDPE市場價格繼續(xù)走低。石化出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，貿(mào)易商部分跌價讓利出貨，工廠訂單跟進欠佳，需求不及預(yù)期，市場交投氣氛清淡，成交不暢。供應(yīng)方面，下周LLDPE損失量環(huán)比增加，國產(chǎn)有減量預(yù)期，但進口貨源相對充足。需求方面，目前工廠新增訂單不及預(yù)期，前期未交付訂單陸續(xù)完成，接貨意愿有所回落，逢低接貨為主。綜合來看，國內(nèi)LLDPE市場受需求拖累，價格重心下移預(yù)期仍在，但下跌幅度或有收窄。同時也要關(guān)注部分下游工廠補貨跟進情況。

PP：今日PP期貨低位震蕩，生產(chǎn)企業(yè)出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，市場觀望氣氛加重，貿(mào)易商隨行出貨，報盤偏弱調(diào)整。下游前期多已入市采購，目前謹慎觀望采購有限，市場整體成交氣氛有所轉(zhuǎn)淡。PP裝置檢修有所增多但新產(chǎn)能投放穩(wěn)定，供應(yīng)端壓力暫難緩解。下游工廠實際需求改善有限，新單跟進預(yù)期偏弱，多擇低維持剛需為主。近期基本面壓力難減，但成本端支撐尚可。短期PP市場或維持窄幅整理態(tài)勢，關(guān)注PP裝置動態(tài)及下游采購情況。

PVC：今日PVC期貨偏強震蕩，國內(nèi)PVC市場價格區(qū)間整理，貿(mào)易商一口價報盤變化不大，實單商談為主，點價貨源價格優(yōu)勢減弱。下游采購積極性低，觀望意向明顯，現(xiàn)貨市場整體成交氣氛偏淡。5型電石料，華東主流現(xiàn)匯自提5750-5850元/噸。近期計劃檢修企業(yè)有所增加，行業(yè)開工負荷略有下滑，但社會庫存仍累庫，現(xiàn)貨供應(yīng)較充足。電石價格有所下滑，成本支撐松動。部分企業(yè)對出口報價略有下調(diào)，出口接單意愿有所增強。國內(nèi)需求方面，雖國內(nèi)宏觀預(yù)期有所改善，但房地產(chǎn)行業(yè)仍然偏弱。PVC行情短期內(nèi)或難以扭轉(zhuǎn)，價格或延續(xù)弱勢調(diào)整走勢，關(guān)注出口表現(xiàn)。

PTA：今日PTA期貨小幅下跌，國內(nèi)PTA市場下跌，現(xiàn)貨供應(yīng)充足，現(xiàn)貨基差微幅走弱。上游，今日PX價格收于1020美元/噸CFR中國，較上一交易日下跌9美元/噸，折合加工費279元/噸左右。下游，今日聚酯產(chǎn)銷不佳。其中，滌綸長絲產(chǎn)銷37%、滌綸短纖產(chǎn)銷53%、聚酯切片產(chǎn)28%。近日PTA主力供應(yīng)商裝置重啟，市場貨源供應(yīng)充足，下游產(chǎn)品產(chǎn)銷偏低，市場參與者觀望情緒濃厚，對PTA需求支撐有限，疊加國際原油震蕩走弱，對PTA成本支撐減弱。

尿素：今日尿素期貨大幅上漲，市場印標傳聞提振市場情緒，現(xiàn)貨基本面短時邊際轉(zhuǎn)強，市場參與者情緒高漲，現(xiàn)貨行情堅挺延續(xù)。印標新一輪招標在即，市場不斷傳出口政策放寬傳聞，情緒面帶動下游補倉情緒提高，尿素工廠控制接單，報價繼續(xù)穩(wěn)中探漲。國內(nèi)剛需將逐漸轉(zhuǎn)弱，但基于情緒面的影響以及尿素企業(yè)短期的訂單支撐，價格仍有上行趨勢。昨日周度庫存數(shù)據(jù)公布，工廠庫存暫無明顯壓力。但隨著價格的上漲，國內(nèi)恐高情緒或再現(xiàn)，局部不乏高價松動，出現(xiàn)窄幅震蕩走勢。雖然尿素供需仍偏寬松，但短期受待發(fā)訂單支撐，疊加印標出口影響，尿素盤面或存在階段性反彈，后市以寬幅震蕩思路對待，關(guān)注產(chǎn)能落實情況及印標動態(tài)。

有色

銅：今日滬銅倉單減少2158噸至13681噸。Mysteel現(xiàn)貨市場：電解銅方面，上海市場現(xiàn)貨升水小幅回落，成交重心下調(diào)。日內(nèi)升水并未延續(xù)漲勢，雖銅價走低，下游消費依舊尚可，但進口銅例如好銅、濕法均有所到貨，市場流通貨源增加，早間開盤持貨商主流平水銅品牌始報于升60-70元/噸；后續(xù)隨著可出貨貨商成交完畢，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)于升60-70元/噸。整體來看，下游采購情緒仍較好，但進口銅繼續(xù)流入，現(xiàn)貨升水上漲壓力尚存。明日臨近周末，料下游仍存補庫需求，市場成交重心或?qū)⑵蠓€(wěn)。廣東市場今日成交氛圍一般。市場參與者觀望為主，但市場貨源偏緊，多數(shù)貿(mào)易商反饋市場上貨少，加之貿(mào)易商挺價情緒較為濃厚，市場現(xiàn)貨升水高位大幅走高，目前與華東的升水價差270元/噸。

精銅桿方面，市場成交分化，由于市場內(nèi)電解銅板供應(yīng)緊張，部分企業(yè)待交付訂單較多，接單意愿不佳；而另外部分企業(yè)訂單交付壓力較此前緩解，加之今日銅價維持震蕩偏弱運行，整體新增訂單量尚可。

鋁：Mysteel滬鋁現(xiàn)貨市場：電解鋁方面，華南市場中后期，貿(mào)易商出貨積極，報價一路下調(diào)至均價到貼水，均價成交仍然較一般，市場貼10元/噸略好成交。鋁價止跌反彈，持貨商積極出貨，下游畏高采購情緒較一般，整體交投情況一般。

鎳&不銹鋼：今日滬鎳主力合約跌1.15%至148920元/噸。Mysteel現(xiàn)貨市場：鎳鐵方面，近日主流鋼廠入場采購鎳鐵，帶動鎳鐵議價重心下移，鎳鐵價格承壓運行。供應(yīng)端，整個產(chǎn)業(yè)鏈利潤空間自下而上遭受擠壓，國內(nèi)鐵廠虧損生產(chǎn)，在鎳鐵議價重心下移下，國內(nèi)鐵廠和貿(mào)易商報價有所下移，目前多報價在1120-1130元/鎳（出廠含稅），供需雙方心理價差進一步縮小；近期油費上漲，海運費價格上調(diào)，在一定程度上增加了貿(mào)易商印尼鎳鐵回流的成本。需求端，300系市場需求不足，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)，目前鋼廠外購鎳鐵生產(chǎn)利潤微薄。在生產(chǎn)和消費壓力下，鋼廠對鎳鐵維持壓價心態(tài)，采購鎳鐵的心理價位多在1100-1120元/鎳（到廠含稅）。

精煉鎳方面，金川集團上海市場銷售價格153050元/噸，較上一交易日跌2000元/噸，折算市場主流報價合約滬鎳2311合約10:15盤面升貼水為+3300元/噸。金川資源早間升水持穩(wěn)，但隨后出廠價升貼水大幅下跌，市場現(xiàn)貨成交重心下移至升水4000元/噸左右。挪威、住友資源需求較為穩(wěn)定，日內(nèi)升水持穩(wěn)。目前下游看跌觀望情緒較濃，多為剛需入場采購，市場低升水走貨商家成交尚可，其余商家交投偏冷。

Mysteel不銹鋼現(xiàn)貨市場：200及300系方面，受近期原料價格下跌影響，市場議價重心下移，部分貿(mào)易商視庫存情況，小幅讓利出貨，部分貿(mào)易商平盤觀望，市場價差進一步拉大。原料價格下跌后，市場商家對后市普遍看空，入市積極性較低，整體成交偏淡。東北地區(qū)，近期天氣開始轉(zhuǎn)冷后，市場詢單開始轉(zhuǎn)淡。西部市場，近期貿(mào)易商報價陸續(xù)下調(diào)，市場價差進一步拉大。

農(nóng)產(chǎn)品

菜油：廣西國標三級報價為8900元/噸，跌70元/噸。貿(mào)易商菜油基差報價調(diào)整，其中華東地區(qū)01+220元/噸，持平；廣西01+50元/噸，持平；廣東01+270元/噸，持平；福建01+50元/噸，下調(diào)20元/噸。截至2月13日（41周），庫存34萬噸，周環(huán)比增加0.03萬噸。

豆油：華南報價在8520元/噸，跌40元/噸。貿(mào)易商豆油報價跌0-20元/噸，其中天津基差01+260元/噸，下調(diào)10元/噸，山東基差01+320元/噸，持平，江蘇基差01+380元/噸，下調(diào)20元/噸，福建基差01+430元/噸，下調(diào)10元/噸，廣東基差01+430元/噸，持平，廣西基差01+330元/噸，持平。截至2024年3月13日（第41周），重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約94.65萬噸，較上周減少8.02萬噸。終端需求一般，油廠成交亦有限，貿(mào)易商多觀望為主，市場缺乏較有利支撐。

棕櫚油：廣東報價7400元/噸，漲10元/噸。貿(mào)易商24度棕櫚油基差報價整體穩(wěn)定，其中天津01+130元/噸，持平；山東01+180元/噸，下跌20元/噸；江蘇01+30元/噸，下跌10元/噸；廣東01+20元/噸，持平。截至13日（第41周），全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約80.91萬，較上周減少4.94萬噸。國內(nèi)買船積極，終端及貿(mào)易商節(jié)后補貨情緒不高，國內(nèi)庫存小幅下降，市場成交一般。

花生米：國內(nèi)花生價格偏弱運行。東北遼寧、吉林產(chǎn)區(qū)上貨量略有減少，基層挺價意愿增加，花生水分略有好轉(zhuǎn)，中間商采購謹慎，成交以質(zhì)論價，價格繼續(xù)下探，報價4.70-4.80元/斤，花育23通貨米報價4.70元/斤。河南麥茬花生陸續(xù)上市，質(zhì)量表現(xiàn)參差不齊，通貨米價格在4.60元/斤左右，春花生基本結(jié)束。油料米方面，中糧收購價格下調(diào)100元/噸，報價9400元/噸；玉皇油料米下調(diào)100元/噸，降至9400元/噸；益海嘉里各工廠日到貨量在200-10000噸，根據(jù)產(chǎn)區(qū)不同成交價格在9100-9800元/噸，部分地區(qū)實際成交略顯偏弱，收購指標要求嚴格。

豆粕：沿海油廠主流報價下調(diào)10-40元/噸，其中天津4360跌10元/噸，山東4320元/噸穩(wěn)定，江蘇4290跌20元/噸，廣東4190跌40元/噸。CBOT大豆暫缺乏繼續(xù)向上驅(qū)動，整體以震蕩思路對待，短線關(guān)注1300美分/蒲。巴西南部陣雨仍在繼續(xù)。周三和周四，南方地區(qū)將再次迎來強降雨天氣。暴雨和洪水引起人們對冬小麥質(zhì)量和收割以及玉米和大豆種植的擔(dān)憂，中西部仍舊面臨高溫天氣。供給端或有炒作。國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨經(jīng)歷一輪大幅下跌后，最近幾天有所反彈。預(yù)計偏強震蕩。

菜粕：廣西報價3270元/噸，漲30元/噸。天氣轉(zhuǎn)涼，菜粕進入淡季。短期跟隨豆粕價格運行。

玉米：截至2月19日，全國玉米均價為2719元/噸，周環(huán)比下跌32元，跌幅1.16%。本周全國玉米市場價格繼續(xù)弱態(tài)運行。東北氣溫較高，儲存條件有限，糧戶出售積極性高，基層上量有所增加，但下游接貨態(tài)度一般，企業(yè)按需采購。華北新玉米繼續(xù)大量上市，疊加近期天氣良好，上量增多，企業(yè)收購價格繼續(xù)下探。銷區(qū)玉米市場受產(chǎn)地價格大跌及期貨盤面明顯走弱影響，貿(mào)易商報價低迷，下游飼料企業(yè)采購心態(tài)疲軟，以滿足剛需為主。

雞蛋：本周雞蛋主產(chǎn)區(qū)均價4.55元/斤，較上周下跌0.26元/斤，跌幅5.41%，主銷區(qū)均價4.52元/斤，較上周下跌0.23元/斤，跌幅4.84%。本周蛋價弱勢運行，周內(nèi)產(chǎn)區(qū)走貨壓力顯現(xiàn)，內(nèi)外銷走貨均不暢，庫存維持階段性高位，蛋價承壓繼續(xù)下行。下半周價格下跌后各環(huán)節(jié)低價采購意向增加，部分產(chǎn)區(qū)走貨有所好轉(zhuǎn)，同時產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶對低價存一定抵觸心態(tài)，價格跌后持穩(wěn)。終端需求仍顯乏力。

生豬：全國外三元出欄均價為15.58元/公斤，跌0.03元/公斤。白條19.92元/公斤，跌0.01元/公斤。本周豬價震蕩走強，但價格運行區(qū)間偏低，周度重心繼續(xù)小幅下移。整體來看，下周供給強壓將繼續(xù)釋放但二次育肥提振將明顯不及本周，需求疲態(tài)短期難有明顯改變，市場供強需弱態(tài)勢延續(xù)，豬價或低位偏弱運行。

蘋果：本周晚富士上貨量增加，價格兩極分化較為明顯，由于好貨收購存在一定難度，因此產(chǎn)地好貨價格偏強運行，周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)價格連續(xù)兩次上漲。入庫工作陸續(xù)展開，客商首先以挑選好貨收購為主，一般質(zhì)量貨源訂購積極性一般，導(dǎo)致部分果農(nóng)開始自行入庫。而銷區(qū)市場仍維持清淡氛圍，高價貨源走貨困難，二三級批發(fā)商補貨力度不強。

紅棗：2月19日，河北崔爾莊市場紅棗好貨貨源供應(yīng)緊張，價格偏硬，一般貨出貨承壓，部分企業(yè)有囤貨需求。一級主流價格參考10.60-11.00元/公斤，二級主流價格9.00-9.70元/公斤，實際成交根據(jù)產(chǎn)地不同價格不一，以質(zhì)論價。

白糖：廣西南寧站臺價格7300元/噸，持穩(wěn)。本周制糖集團報價小幅下調(diào)，現(xiàn)貨市場成交偏差，新榨季北方糖廠已經(jīng)開榨，將緩解市場供應(yīng)，抑制國內(nèi)糖價。1月份食糖進口量54萬噸以及新糖上市對陳糖會形成一定沖擊，預(yù)計現(xiàn)貨價格震蕩偏弱。

棉花：CCIndex3128B:17837，跌135。隨著新棉陸續(xù)上市疊加拋儲持續(xù)進行，棉花供應(yīng)端逐步增量，缺乏上行動力；下游方面維持較低開機，訂單未見明顯改善，紡企利潤及成品庫存持續(xù)承壓，短期基本面指引仍舊偏空，預(yù)計行情延續(xù)弱勢運行。

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