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作者｜胡鵬 中信建投期貨能化分析師

本報(bào)告完成時(shí)間 | 2024年3月24日

摘要

摘要：

本文主要分析了2023年前三季度國(guó)內(nèi)純堿和玻璃期貨倉(cāng)單及交割情況。

2023年前三季度國(guó)內(nèi)純堿玻璃期貨交割運(yùn)行平穩(wěn)，純堿期貨交割量?jī)r(jià)齊跌，玻璃交割量增價(jià)跌。河北和湖北是純堿玻璃交割主要區(qū)域，其中湖北是純堿倉(cāng)單和交割最集中的地區(qū)，也是玻璃倉(cāng)單和交割最集中的地區(qū)。交割席位方面，玻璃買(mǎi)方席位較為分散，賣(mài)方席位較為集中；國(guó)泰君安是最大的玻璃買(mǎi)入交割席位，中信期貨是最大的玻璃賣(mài)出席位。純堿買(mǎi)方席位較為集中，賣(mài)方席位較為分散；中信期貨是最大的純堿買(mǎi)入交割席位，浙商期貨是最大的純堿賣(mài)出交割席位。

2023年前三季度純堿、玻璃期價(jià)巨幅波動(dòng)，期價(jià)階段性偏離現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)時(shí)有發(fā)生。以華中地區(qū)重堿現(xiàn)貨價(jià)格為例，2023年前三季度華中地區(qū)重堿市場(chǎng)價(jià)與期貨主力合約基差運(yùn)行在-140到+1500元/噸區(qū)間，基差率在-6%至+45%區(qū)間波動(dòng)?；罹薹▌?dòng)，給相關(guān)企業(yè)提供了較好的套期保值機(jī)會(huì)，如基差跌至-140元/噸附近，貿(mào)易商或純堿企業(yè)可在盤(pán)面進(jìn)行賣(mài)出套保，以鎖定銷(xiāo)售利潤(rùn)；基差升至1500元/噸附近，貿(mào)易商或下游玻璃企業(yè)可直接在期貨盤(pán)面進(jìn)行買(mǎi)入套期保值，以降低采購(gòu)成本。那么，2023年前三季度純堿玻璃實(shí)際交割情況如何？常交割的交割庫(kù)為哪些？實(shí)際交割的期貨公司席位有哪些？本文主要就上述問(wèn)題進(jìn)行探討。

正文

一

總覽：純堿交割量?jī)r(jià)齊跌，玻璃交割量增價(jià)跌

整體來(lái)看，2023年前三季度純堿交割量同比大幅下降、交割均價(jià)小幅下跌；玻璃交割量同比增加、交割均價(jià)跌幅較大。

具體來(lái)看，2023年前三季度純堿累計(jì)交割倉(cāng)單量為12908張，累計(jì)交割實(shí)物25.82萬(wàn)噸，月均交割量為2.87萬(wàn)噸，交割均價(jià)為2660.33元/噸。2023年前三季度純堿累計(jì)交割量較2022年前三季度減少21.43萬(wàn)噸，月均交割量減少2.38萬(wàn)噸，降幅45.37%；2023年前三季度純堿交割均價(jià)較2022年前三季度下降123.16元/噸，降幅4.42%。

2023年前三季度玻璃累計(jì)交割倉(cāng)單量為5998張，累計(jì)交割實(shí)物12.00萬(wàn)噸，月均交割量為1.33萬(wàn)噸，交割均價(jià)為1761.06元/噸。2023年前三季度玻璃累計(jì)交割量較2022年同期增加4.20萬(wàn)噸，月均交割量增加0.47萬(wàn)噸，增幅53.95%；2023年前三季度玻璃平均交割價(jià)格較2022年同期下跌124.50元/噸，跌幅6.60%。

2023年前三季度國(guó)內(nèi)玻璃、純堿交割相關(guān)政策變化主要體現(xiàn)在交割庫(kù)變動(dòng)。純堿方面，鄭商所8月發(fā)布公告“增設(shè)衡水市棉麻總公司、湖北交投國(guó)際多式聯(lián)運(yùn)港有限公司為指定純堿交割倉(cāng)庫(kù)”、1月發(fā)布公告 “增設(shè)山東海化股份有限公司為指定純堿交割廠庫(kù)”。玻璃方面，鄭商所1月公告“中玻（臨沂）玻璃有限公司”更名為“中玻（臨沂）新材料科技有限公司”；5月發(fā)布公告“增設(shè)安徽冠盛藍(lán)玻實(shí)業(yè)有限公司、東臺(tái)中玻特種玻璃有限公司、江蘇蘇華達(dá)新材料有限公司、中信寰球商貿(mào)有限公司、銀河德睿資本管理有限公司、江蘇佳成特種玻璃制造有限公司為指定玻璃交割廠庫(kù)（自2406合約開(kāi)始）”，1月發(fā)布公告“取消山東巨潤(rùn)建材有限公司玻璃交割廠庫(kù)資格”。

二

倉(cāng)單觀察：河北、湖北為倉(cāng)單主要生成地

國(guó)內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)和貿(mào)易集中在河北和湖北地區(qū)，重堿消費(fèi)和貿(mào)易也以河北、湖北為主。目前國(guó)內(nèi)純堿玻璃交割庫(kù)集中在河北、湖北、山東等地，生成倉(cāng)單和交割區(qū)域也集中在河北和湖北兩地。

截至2023年3季度末，國(guó)內(nèi)共有15家浮法玻璃交割廠庫(kù)、29家純堿交割倉(cāng)（廠）庫(kù)。鄭商所官網(wǎng)顯示，2023年前三季度實(shí)際注冊(cè)過(guò)玻璃倉(cāng)單的交割庫(kù)為9家，占比60.00%；2023年前三季度實(shí)際注冊(cè)過(guò)純堿倉(cāng)單的交割庫(kù)為13家，占比44.83%。2023年前三季度注冊(cè)過(guò)純堿玻璃倉(cāng)單的交割庫(kù)提貨點(diǎn)主要在河北和湖北，河南也是主要的純堿倉(cāng)單注冊(cè)地。

具體來(lái)看，2023年前三季度純堿累計(jì)生成倉(cāng)單132959張，日均倉(cāng)單量為743張（折合1.49萬(wàn)噸現(xiàn)貨），日度最大倉(cāng)單量為3489張，最小倉(cāng)單量為0張。前三季度累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單量最多的交割庫(kù)為云圖控股，累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單量達(dá)到53122張，日均倉(cāng)單量為297張；其次為安陽(yáng)萬(wàn)莊，累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單量達(dá)到22327張，日均125張；再者為中遠(yuǎn)海運(yùn)，累計(jì)倉(cāng)單量為13716張，日均77張。其余生成過(guò)倉(cāng)單的交割庫(kù)包括河北一三三處、湖北五三八處、銀河德睿、豫新投資、湖北三三八處、浙江景誠(chéng)、河北中儲(chǔ)、湖北七三六處、河北一三四處、河北正大，日均倉(cāng)單量分別為70、59、28、28、23、19、15、2、1、0.3張。

2023年前三季度玻璃累計(jì)注冊(cè)倉(cāng)單量為105437張，日均倉(cāng)單為586張（折合1.17萬(wàn)噸現(xiàn)貨），日度最大倉(cāng)單量為1759張，最小倉(cāng)單量為0張。前三季度注冊(cè)倉(cāng)單量最多的交割庫(kù)為弘潤(rùn)建材，日均倉(cāng)單量為299張。其余生成過(guò)倉(cāng)單的交割庫(kù)包括河北德金、永安資本、沙河安全、石家莊玉晶、河北正大、武漢創(chuàng)景、河北金宏陽(yáng)、杭實(shí)善成，日均倉(cāng)單量分別為111、48、29、26、26、20、18、7張。

由上述數(shù)據(jù)可知，2023年前三季度國(guó)內(nèi)玻璃日均注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量較少，但分布較為集中，約51%的倉(cāng)單由湖北的弘潤(rùn)建材注冊(cè)生成。前三季度純堿日均倉(cāng)單數(shù)量明顯高于玻璃，分布也較為集中，湖北的云圖控股提供了約40%的倉(cāng)單，湖北地區(qū)的交割庫(kù)提供了約51%的倉(cāng)單，河北地區(qū)提供了約28%的倉(cāng)單。湖北地區(qū)生成純堿倉(cāng)單最多，主要原因是因?yàn)榧儔A生產(chǎn)企業(yè)云圖控股積極參與純堿期貨的賣(mài)出套期保值。2022年同期純堿倉(cāng)單主要集中在河北，當(dāng)時(shí)純堿價(jià)格偏強(qiáng)，生產(chǎn)企業(yè)參與套保的積極性較差。

三

席位觀察：純堿買(mǎi)方席位較集中，玻璃賣(mài)方集中

2023年前三季度純堿累計(jì)交割量25.82萬(wàn)噸，玻璃累計(jì)交割量12.00萬(wàn)噸，其中玻璃交割基本通過(guò)集中交割完成，純堿交割大多數(shù)通過(guò)集中交割完成。

根據(jù)鄭商所披露的配對(duì)信息，2023年前三季度累計(jì)買(mǎi)入交割純堿超過(guò)8萬(wàn)噸的期貨公司席位僅1家，為中信期貨；買(mǎi)入交割純堿1-8萬(wàn)噸的期貨公司席位共4家，包括國(guó)泰君安期貨、國(guó)貿(mào)期貨、中原期貨、銀河期貨。2023年前三季度累計(jì)賣(mài)出交割純堿超過(guò)4萬(wàn)噸的席位共有2家，分別為浙商期貨的6.40萬(wàn)噸和長(zhǎng)江期貨的4.10萬(wàn)噸；賣(mài)出交割純堿1-4萬(wàn)噸的期貨公司席位共5家，包括銀河期貨、大陸期貨、中財(cái)期貨、國(guó)泰君安期貨、華融融達(dá)期貨。由數(shù)據(jù)可知，純堿期貨交割過(guò)程中，買(mǎi)方席位分布較為集中，中信期貨占比近34%，國(guó)泰君安期貨和國(guó)貿(mào)期貨占比分別為14%、10%；賣(mài)方席位相對(duì)分散，浙商期貨、長(zhǎng)江期貨、銀河期貨占比分別約25%、16%、12%。

玻璃方面，2023年前三季度累計(jì)買(mǎi)入交割玻璃超過(guò)1萬(wàn)噸的期貨公司席位有5家，分別為國(guó)泰君安期貨、東證期貨、中泰期貨、物產(chǎn)中大和中財(cái)期貨，交割量分別為2.07、2.00、1.67、1.57、1.25萬(wàn)噸。2023年前三季度累計(jì)賣(mài)出交割玻璃超過(guò)2萬(wàn)噸的期貨公司席位僅1家，為中信期貨，交割量為5.88萬(wàn)噸。由數(shù)據(jù)可知，玻璃期貨交割過(guò)程中，賣(mài)方席位較為集中，中信期貨占比約49%；買(mǎi)方席位分布較為分散，國(guó)泰君安期貨、東證期貨、中泰期貨、物產(chǎn)中大和中財(cái)期貨占比分別約17%、17%、14%、13%、10%。

四

總結(jié)

2023年前三季度國(guó)內(nèi)純堿玻璃期貨交割運(yùn)行平穩(wěn)，純堿期貨交割量?jī)r(jià)齊跌，玻璃交割量增價(jià)跌。河北和湖北是純堿玻璃交割主要區(qū)域，湖北是純堿倉(cāng)單和交割最集中的地區(qū)，也是玻璃倉(cāng)單和交割最集中的地區(qū)。交割席位方面，玻璃買(mǎi)方席位較為分散，賣(mài)方席位較為集中，國(guó)泰君安期貨是最大的買(mǎi)入交割席位，中信期貨是最大的賣(mài)出交割席位。純堿買(mǎi)方席位較為集中，賣(mài)方席位較為分散，中信期貨是最大的買(mǎi)入交割席位，浙商期貨是最大的賣(mài)出交割席位。