作者? ?| 中信建投期貨研究發(fā)展部 魏鑫

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本報(bào)告完成時(shí)間? | 2024年3月18日

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埃蘇伊士運(yùn)河管理局聲明，將從2024年1月15日起對(duì)原油運(yùn)輸船、成品油運(yùn)輸船、液化石油氣運(yùn)輸船、液化天然氣運(yùn)輸船、化學(xué)品運(yùn)輸船、液體散貨船、集裝箱船、車輛運(yùn)輸船征的通行費(fèi)上漲15%，干散貨船、一般貨船、滾裝船和其他上調(diào)5%。

? ?資料來(lái)源：蘇伊士河官網(wǎng)，中信建投期貨?

????蘇伊士運(yùn)河目前實(shí)行的是累進(jìn)制收費(fèi)，對(duì)不同的船型，根據(jù)船的噸位重量收費(fèi)。

????費(fèi)率的提升會(huì)稍微提高成本，但是不足以讓集裝箱船的轉(zhuǎn)向”直布羅陀——好望角——印度洋“或是“跨大西洋——巴拿馬運(yùn)河——跨太平洋”的替代航線。因此蘇伊士運(yùn)河的貨量變化有限。根據(jù)Hifleet數(shù)據(jù)測(cè)算，從上海經(jīng)過(guò)蘇伊士運(yùn)河抵達(dá)歐洲基本港需要37天的航程，“直布羅陀——好望角——印度洋”的航線需要48天，“跨大西洋——巴拿馬運(yùn)河——跨太平洋”航線需要47天。按照線性成本估算，繞道將導(dǎo)致成本提高27.02%，遠(yuǎn)高于蘇伊士運(yùn)河漲價(jià)幅度，因此僅僅是費(fèi)率的上漲難以導(dǎo)致貨量的上漲。

????費(fèi)率的提升對(duì)于運(yùn)價(jià)支撐有限。在本期結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上增加的成本極少。本期的上海出口集裝箱結(jié)算指數(shù)600.40。環(huán)比下降3.8%。即使按照15%漲價(jià)，以16萬(wàn)噸的集裝箱船計(jì)算，每噸貨物負(fù)擔(dān)得起運(yùn)費(fèi)漲幅不足5元，按照一個(gè)集裝箱載重33噸計(jì)算，每個(gè)箱漲幅約160元，對(duì)運(yùn)費(fèi)的影響遠(yuǎn)低于運(yùn)價(jià)環(huán)比下行速度。

????另外蘇伊士運(yùn)河的費(fèi)率上調(diào)生效發(fā)生在2024年1月，已經(jīng)錯(cuò)過(guò)傳統(tǒng)的航運(yùn)旺季，難以搭乘旺季的漲價(jià)順風(fēng)車。

????盡管目前有地中海東岸船只提前離港或改換港口的報(bào)道，從蘇伊士運(yùn)河的集裝箱船通過(guò)數(shù)量看，目前巴以沖突尚未影響歐線運(yùn)輸。后市需要注意的巴以沖突的范圍，具體需要關(guān)注1）JWC是否將現(xiàn)有的戰(zhàn)爭(zhēng)豁免區(qū)域擴(kuò)大；2）拉法口岸動(dòng)態(tài)。

研究員：魏鑫

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研究助理：胡雪沁

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