來源：西部期貨 作者：西部期貨

研報(bào)正文

行業(yè)要聞：

1.Mysteel數(shù)據(jù)，2月16日-22日澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2563.2萬噸，環(huán)比增加1.9萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1743.4萬噸，環(huán)比減少103.2萬噸，其中澳洲發(fā)往中國的量1490.4萬噸，環(huán)比減少60.6萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量819.8萬噸，環(huán)比增加105.1萬噸。中國45港到港總量2279.6萬噸，環(huán)比減少458.4萬噸。

2. Mysteel數(shù)據(jù)，2月23日，全國主港鐵礦石成交81.20萬噸，環(huán)比增72.4%；237家主流貿(mào)易商建筑鋼材成交15.13萬噸，環(huán)比增18.4%。

【螺紋鋼】

上一交易日螺紋現(xiàn)貨價(jià)格3710，跌10，01合約基差138。

近期外圍風(fēng)險(xiǎn)加大，美債利率飆升引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲政策及巴以沖突升級均具有較大不確定性，加劇市場波動(dòng)。

供需數(shù)據(jù)來看，上周螺紋產(chǎn)量小幅增加，環(huán)比增1.4%，同比降14%，仍位于低位水平；表需繼續(xù)回升，環(huán)比增11.6%，同比降7%；總庫存繼續(xù)下降，環(huán)比降6%，同比增1.5%，其中鋼廠庫存環(huán)比降8%，同比降7%，社會庫存環(huán)比降5%，同比增5%，整體庫存壓力不大。1月房地產(chǎn)市場依然低迷，單月數(shù)據(jù)降幅收窄，呈現(xiàn)小幅改善跡象，新開工小幅企穩(wěn)，但銷售依然疲軟。

綜上，螺紋延續(xù)供需雙弱格局，旺季需求大概率已證偽，房地產(chǎn)市場疲軟是制約螺紋需求的重要因素，是螺紋弱勢運(yùn)行的主要原因。但低庫存也限制了下方空間，螺紋區(qū)間波動(dòng)為主，難有趨勢性行情。

主要風(fēng)險(xiǎn)：鐵水進(jìn)一步減產(chǎn)引發(fā)爐料負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)。

【鐵礦石】

上一交易日鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格903，跌5，01合約基差154，維持高基差水平。

近期宏觀風(fēng)險(xiǎn)升溫對行情造成較大擾動(dòng)。基本面來看，上周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量基本持平，到港量大幅下降，供應(yīng)整體維持正常水平區(qū)間；需求端，日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)小幅回落，鐵水產(chǎn)量仍處高位水平，需求高位有支撐；庫存端，上周45港鐵礦石庫存大幅下降，247家鋼廠庫存低位小幅回升，庫存整體水平維持低位。

綜上，目前鐵礦石供需緊平衡，高鐵水產(chǎn)量低庫存對鐵礦有現(xiàn)實(shí)支撐，但目前鋼廠虧損加重，減產(chǎn)意愿增加，鐵水減量預(yù)期升溫，對盤面有壓力。同時(shí)應(yīng)關(guān)注鐵礦高基差收斂路徑，或?qū)ΡP面有支撐。

預(yù)計(jì)短期鐵礦震蕩偏弱為主，中長期下行壓力較大。