【期現(xiàn)】截至2月23日，主力合約收盤價報1673元，環(huán)比下跌29元，主焦煤（介休）沙河驛2080元，環(huán)比持平，期貨貼水407元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1875元，環(huán)比下跌50元，主焦煤（蒙5）沙河驛1861元，環(huán)比下跌20元，期貨貼水（蒙3）202元，貼水（蒙5）188元，市場情緒轉弱，煤礦報價開始松動，線上競拍漲跌互現(xiàn)，但是流拍增加明顯。

【供給】截至2月19日，汾渭統(tǒng)計樣本煤礦原煤產量周環(huán)比增加3.1萬噸至601.7萬噸，精煤產量周環(huán)比下降0.11萬噸至235.8萬噸。產地部分前期因事故或自身原因停產的煤礦陸續(xù)復產，供應端小幅提升，但是煤礦事故仍有發(fā)生，產地安監(jiān)形勢較為嚴峻，整體供應后市或繼續(xù)受限。蒙煤通關平穩(wěn)回升。

【需求】截至2月19日，247家鋼廠焦炭日均產量46.2萬噸，周環(huán)比下降0.2萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量69.1萬噸，周環(huán)比減少0.9萬噸。利潤制約，焦炭供給大幅回落，且本周開始山西4.3米以下焦爐將集中淘汰，短期或使得焦煤需求進一步回落。

【庫存】截至2月19日，全樣本獨立焦企焦煤庫存952.7萬噸，周環(huán)比增加2.8萬噸，247家鋼廠焦煤庫存738.6萬，周環(huán)比減少12.9萬噸。下游采購心態(tài)偏謹慎，焦企對原料煤多按需補，貿易環(huán)節(jié)觀望居多，煤礦簽單不佳，部分庫存有所累積。

【觀點】鐵水高位回落，焦化產能集中出清，短期焦煤需求或繼續(xù)回落，市場情緒繼續(xù)走弱，產地流拍比例有所增加。后市來看，一方面四季度安監(jiān)影響仍存，產量仍有擾動，另一個方面國內外經濟或逐步好轉，存在共振補庫可能。當前海外煤價相對堅挺，原油價格也受到地緣政治影響企穩(wěn)回升，預計焦煤回調幅度有限，后市驅動仍在產地供給方面，整體思路維持逢低多。