研報正文

消息面

1、美聯(lián)儲主席鮑威爾此次發(fā)言被認(rèn)為整體偏中性，但本周仍有部分票委表示，若經(jīng)濟(jì)和金融市場維持預(yù)期韌性，則將支持更多加息，事實上從近期美國公布的重要數(shù)據(jù)來看，硬著陸概率較小，去通脹仍有較多的空間。

2、10 月 20 日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期貸款市場報價利率(LPR)：1 年期 LPR 為 3.45%，5 年期以上 LPR 為 4.2%，均與上月持平。至此，LPR 已連續(xù)兩個月“按兵不動”。

3、以色列和哈馬斯之間的戰(zhàn)爭可能會演變成一場更大范圍的中東沖突的擔(dān)憂加劇。美國政府警告稱，隨著盟友以色列對加沙地帶發(fā)動襲擊，以及以色列與黎巴嫩邊境的沖突加劇，美國在該地區(qū)的利益面臨重大風(fēng)險。

4、供應(yīng)端，由于國內(nèi)華北、西北地區(qū)煉廠產(chǎn)能集中釋放，9 月國內(nèi)電銅產(chǎn)量同比大增14%。需求端，價格中樞震蕩走低帶動下游采購意愿，市場提貨成交改善。此外，精廢價差低位運行提振精銅桿消費表現(xiàn)超預(yù)期，企業(yè)周開工率達(dá) 85%，創(chuàng)年內(nèi)新高。

5、據(jù)海關(guān)總署在線查詢平臺數(shù)據(jù)顯示，中國 9 月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為224.11萬噸，自上月創(chuàng)下的單月最高紀(jì)錄環(huán)比下滑 16.9%，同比小幅下滑 0.9%。其中智利和秘魯輸送量雙雙下滑，分別為 66.03 萬噸和 64.83 萬噸。

6、海關(guān)總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國 9 月廢銅(銅廢碎料)進(jìn)口量為17.03 萬噸，環(huán)比增9.30%，同比增 2%。其中，美國仍為最大來源國，供應(yīng)量在 3.34 萬噸附近，環(huán)比增加15.88%，日本緊隨其后，供應(yīng)量在 2.66 萬噸左右，環(huán)比增加 26.82%。當(dāng)前國內(nèi)廢銅供應(yīng)持續(xù)偏緊，精廢價差下滑至較低位置，精銅消費受到提振。

7、上周國內(nèi)交易所庫存增加 1329 噸，SMM 主流社庫環(huán)比上周五降2.2 萬噸，LME銅庫存累庫11025 噸。供需逐步走向弱平衡，低庫存邏輯對價格支撐減弱，滬銅現(xiàn)貨升水低位運行。

美聯(lián)儲主席鮑威爾此次發(fā)言被認(rèn)為整體偏中性。美元指數(shù)高企。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對價格雖有一定支撐，但目前復(fù)蘇不及預(yù)期。疊加海內(nèi)外銅累庫壓力擴(kuò)大，銅價上行動能不足。后續(xù)關(guān)注需求與庫存變化。